ゴールドマン・サックスは、80億ドル相当の株式の売却圧力に警告を発し、ビットコイン、金、銀のリスクが高まる可能性を指摘しています。
グローバル金融市場は、Goldman Sachsがシステマティックファンド（systematic funds）が今後数週間で数十億ドルの株式を売却する可能性があると警告したことを受け、新たな変動局面に突入している可能性があります。
この売りの波は、流動性の低下が続く中、ビットコイン、金、銀など他の資産にも拡大するリスクがあります。
Goldman Sachs：流動性の逼迫に伴うCTAの売り圧力が増加する可能性
Goldman Sachsの取引部門の報告によると、トレンドフォロー型の投資ファンド、いわゆるコモディティトレーディングアドバイザー（CTA）は、S&P 500指数に売りシグナルを発している。特に、これらのファンドは、市場が安定した状態に戻るか、さらなる下落が続くかに関わらず、短期的には売り持ちを維持すると予測されている。
Goldman Sachsは、市場がさらに弱含む場合、わずか1週間で約330億ドルの株式が売却される可能性があると見積もっている。特に、同銀行の分析モデルは、S&P 500指数が今後も下落または重要なテクニカルサポートを割り込む場合、来月に800億ドルに達する売り崩しが起こる可能性を示している。
現在、市場の状況は非常に不安定な状態にある。Goldman Sachsのアナリストは、流動性が著しく低下していると指摘し、オプションのポジション戦略の変化が価格変動の振幅を拡大させる可能性があると述べている。
もう一つの不安要素は、市場形成者の「ショートガンマ」状態である。この状態では、価格が下落すると売り、上昇すると買いを強いられ、変動を増幅させ、日中の激しい動きを引き起こす。
さらに、Goldman Sachsは、リスク・パリティやボラティリティコントロールといったシステマティック投資戦略も、変動性の継続的な増加に伴い、投資比率を縮小する余地があると指摘している。これは、売り圧力がCTAだけに限定されないことを示している。
Goldman Sachsのパニック指数 | 出典：Goldman Sachs投資家心理もまた、弱気の兆候を示している。Goldman Sachsの内部パニック指数は、最近、極度の緊張状態と関連付けられる閾値に接近している。同時に、過去1年間に市場が下落するたびに積極的に買いを入れてきた個人投資家は、今や疲弊し始めている。最近の資金流動データは、売り越しの傾向が優勢になっていることを示している。
Bitcoinや貴金属への波及リスク
Goldman Sachsの分析は主に株式市場に焦点を当てているが、この売り崩しの潜在的な影響は他の金融資産にも及ぶ可能性がある。
歴史的に見て、株式市場の大規模な売り崩しと流動性の逼迫が重なると、マクロ経済に敏感な資産、特に暗号通貨の価格変動が増大する傾向がある。
リスクに対する心理が高まる局面では、ビットコインは流動性の緊張に伴う売り圧力に直面しやすくなる。特に、暗号通貨関連株や投機的取引を好む個人投資家は、最近の市場変動に対して敏感に反応しており、投資ポジションの脆弱性を示している。
また、市場の激しい変動は、複雑な資産のクロスフローを引き起こす可能性もある。リスク回避（risk-off）の心理は商品に圧力をかける一方、金や銀といった貴金属は安全資産としての需要を高めることもあり、流動性の動向や米ドルの強さに応じて、両方向の大きな変動を引き起こす可能性がある。
金、ビットコイン、銀の価格動向 | 出典：TradingView## 流動性 – 決定的要因
現時点では、流動性が最も重要な変数である。システマティックファンドのレバレッジ縮小、変動性の増加、季節的な市場の弱体化要因が近づいている中、今後数週間、市場は引き続き不安定な状態に陥る可能性が高い。
Goldman Sachsの予測が現実となれば、来月は株式市場にとって大きな試練となり、ビットコインや貴金属への波及効果も懸念される。
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