Hyperliquidは、CoinglassがPerp DEXの取引量の不一致を明らかにしたことで注目を集める

• CoinGlassは、Aster、Lighter、Hyperliquidのデータに不一致があることから、分散型先物プラットフォームの真偽性に疑問を投げかけています。
• Multicoin Capitalの創設者Kyle Samaniのように、一部はこれらのデータを利用してHyperliquidを攻撃し、犯罪やテロの促進者と呼んでいます。

分散型デリバティブ取引所は再び注目を集めており、CoinGlassのデータはHyperliquid、Aster、Lighterが報告した数字のいくつかに疑問を投げかけています。 CoinGlassは、2023年2月9日（日）に記録されたデータをもとに3つのプラットフォームを比較しました。Hyperliquidは取引高が37億6千万ドル、オープンインタレストが40億5千万ドル、清算額が1億2296万ドルと報告しています。Asterの取引高は27億6千万ドルですが、オープンインタレストと清算額はそれぞれ9億2700万ドルと720万ドルに達しています。 Lighterは取引高が18億1千万ドル、オープンインタレストと清算額はそれぞれ7億3100万ドルと334万ドルでした。 CoinGlassが指摘するように、操作されていない本物の活動がある先物取引環境では、「意味のあるオープンインタレストの動きとより大きな清算額」があるはずです。市場の動きの中では、長期と短期のストレスもより強くなる必要があります。

いくつかのDEX先物取引所を比較し、重要な点に気づきました：

高い報告取引高 ≠ 実際の市場活動。

24時間スナップショット

Hyperliquid: 37.6億ドルの取引高 / 40.5億ドルのオープンインタレスト / 1億2296万ドルの清算

Aster: 27.6億ドルの取引高 / 9億2700万ドルのオープンインタレスト / 720万ドルの清算

Lighter: 18.1億ドルの取引高 / 7億3100万ドルのオープンインタレスト / … pic.twitter.com/TFJDWHC8W8

— CoinGlass (@coinglass_com) 2026年2月9日

しかしながら、3つのプラットフォームのデータは、取引高は比較的近いものの、AsterとLighterの清算額はHyperliquidのそれよりもはるかに低く、比率は1:17と1:37です。 CoinGlassは、この顕著な不一致は、これら二つのプラットフォームの過剰なインセンティブ駆動のループに起因していると考えています。これは、ポイントやエアドロップのファーミングなどを通じて、一部のトレーダーにインセンティブを提供していることを意味します。 また、市場メーカーが自己取引やウォッシュトレーディングに従事している可能性や、プラットフォームが異なる方法で指標を報告して取引高を膨らませている可能性もあります。CoinGlassは結論付けています：

Hyperliquidは、取引高、オープンインタレスト、清算額の間でより一貫性があり、実際の活動の良い指標です。一方、AsterとLighterの取引高の質は、手数料、資金調達、注文板の深さ、アクティブトレーダーと比較してさらなる検証が必要です。

HyperliquidとAsterの操作疑惑 CoinGlassのデータは、さまざまな反応を引き起こしました。DEXに批判的な人々は、このデータを利用して批判を強め、一方で彼らのコミュニティはこれらの指標とCoinGlassの意図に疑問を投げかけて迅速に擁護しました。 注目すべき批評家の一人は、Kyle Samaniです。彼はMulticoin Capitalの創設者であり、元マネージングパートナーで、Algorand、Dfinity、Kalshi、Lido、Solana、Worldcoinなどのプロジェクトに早期に出資した投資ファンドの一つです。彼は先週、Multicoinを退任しました。 SamaniはX（旧Twitter）で、Hyperliquidを「暗号のすべての悪」と表現しました。彼は、そのプラットフォームが犯罪やテロを公然と促進していると主張し、許可制でクローズドソースのプラットフォームと、国を逃れた創設者がいることがリスクを高めていると述べています。（ちなみに、Hyperliquidの創設者Jeff Yanはカリフォルニア出身で、今も米国在住です）

画像はKyle SamaniのXからの提供です。

Samaniはすぐに多くの人から批判され、一部は彼の投稿を「Elizabeth Warren風の恐怖扇動」と評しました。BitMEXの創設者兼元CEOのArthur Hayesは、Samaniに対し、HYPEが時価総額10億ドル超のトークンよりもパフォーマンスが良いと賭け、賭け金は10万ドルでしたが、現時点ではSamaniは受け入れていません。 Asterも擁護者がいました。X上のあるユーザーは、スペイン語のDiscordモデレーターと自己紹介し、CoinGlassの調査を単なる推測だと一蹴しました。 「わあ、Coinglassは信頼できる会社だと思っていたのに…日曜日の1日のデータだけを使って、可能性のある説明を推測するのは本当に悪意に満ちています」と投稿しました。 Hyperliquidがこのような推測に巻き込まれるのはこれが初めてではありません。私たちが報告したように、IOTAの創設者Dominik Schienerは、2022年12月に透明性の欠如に関する複数の主張に対してプロジェクトを守るために登場しました。