橋水のレイ・ダリオ：CBDCの導入は高い確率で進むが、制度リスクやプライバシーの問題は解決待ちである

橋水基金創辦人レイ・ダリオは最新のインタビューで、「中央銀行デジタル通貨」（CBDC）の発展方向について言及した。彼は、CBDCは取引の便利さと制度運営上の利点を備えており、技術面と政策面から見て、導入の可能性は非常に高いと指摘した。同時に、CBDCにはプライバシー保護の不足、政府による資金流向の管理力の著しい向上、国際的な保有者の信頼基盤に与える潜在的な影響など、多くの潜在的リスクも指摘している。ダリオはCBDCの価値判断を行わず、「通貨の運用メカニズム」や「政府の管理構造」の観点から、この制度変化がもたらす構造的な影響について述べている。

CBDCの導入確率は高く、制度と効率性の面で推進の誘因

ダリオは、通貨制度の未来について語る際に、CBDCは実務運用において非常に魅力的であるため、導入の可能性は非常に高いと述べている。

彼は、CBDCの利点は取引の便利さと効率の高さにあり、実際の使用体験はマネーマーケットファンド（MMF）に近く、資金の移転が迅速で流動性も高いと説明した。制度設計と行政効率の観点から見ても、各国政府や中央銀行にはCBDCを推進する現実的な誘因が存在している。

利息付与が鍵となるか、国民の保有意欲に影響

ダリオは、CBDCが利息を提供するかどうかが制度設計上の重要な論点になると指摘した。彼は、現在の議論の方向性からすると、CBDCはおそらく利息を付与しない可能性が高いと述べている。この場合、一般の人々にとってCBDCは長期的に保有すべき資産とはならないだろう。

その理由は、インフレ環境下で利息のつかないデジタル通貨を保有し続けると、実質的な購買力が時間とともに失われるためである。この背景のもと、資金はより収益を生む金融商品、例えばマネーマーケットファンドや債券などに流れる可能性が高く、CBDCに長期的に預け続けることは少なくなる。

プライバシーの大幅な縮小と政府の資金管理力の向上

ダリオはさらに、CBDCの核心的なリスクの一つとして、ほとんどプライバシー空間が存在しなくなる点を挙げている。彼は、取引が全面的にデジタル化されると、CBDCを通じて行われるすべての資金のやり取りが理論上、政府の掌握範囲に入ると指摘した。

この設計は、違法取引や脱税の取り締まりにおいて効率的な面もあるが、その一方で、政府による個人の財務活動の管理力が著しく高まることも意味している。ダリオは、CBDCの枠組みの下では、税金の徴収や直接の引き落とし、資産の凍結、資金用途の制限、為替管理などの措置をより容易に実行できると述べており、これは高度に効率的な金融管理体制の構築にほかならない。

政治リスクの浮上と資金流の権力管理ツール化

極端なシナリオについて語る際に、ダリオは、CBDCの枠組み下では、政治的に政府に好まれない個人は資金の使用権限が制限されたり、資金の流れそのものが遮断されたりするリスクがあると述べた。

この枠組みでは、金融ツールは単なる中立的な支払い手段にとどまらず、政治的権力の行使の一環となる可能性がある。財務の自主性やプライバシー保護を重視する層にとっては、こうしたリスクは非常に敏感で論争の的となる制度問題となるだろう。

(橋水レイ・ダリオ：高債務時代の到来と金が重要な避難資産に)