橋水達里欧：米国債危機は「瀕した状態」にあり、CBDCの影響は限定的で、金は15％まで配分可能

橋水ファンド創設者のレイ・ダリオは、タッカー・カールソンの番組で米国が債務サイクルの第五段階にあり、法定通貨システムが崩壊のリスクに直面していると警告し、投資家に対して金のヘッジ比率を5-15％に配置することを推奨しました。また、CBDC（中央銀行デジタル通貨）が大規模に展開されることはないと考えています。
（前提：橋水のダリオの年次報告：AIはバブルの初期段階にあり、米国株が非米国株や金に比べてパフォーマンスが劣る理由は？）
（補足：ダリオの警告：今後2年間の世界経済は「危機的状況」に陥る可能性が高く、AIの過剰な評価に慌てて退出しないように）

本文目次

• 各国中央銀行の金へのシフト
• 1971年の金本位制離脱の歴史的教訓
• CBDCのリスク評価
• 金の投資論理と配置の提案

橋水ファンドの創設者ダリオは、タッカー・カールソンのインタビューで、米国は現在、1945年に確立された新しい通貨秩序に基づく伝統的な債務サイクルの第五段階にあると述べました。ダリオは債務サイクルの仕組みを次のように説明しています。

債務のサービス支払いが収入に対して増加すると、他の支出を圧迫し、個人や企業と同じように、政府は紙幣を印刷できる。

彼は、米国の現状の問題は債務負担の増加だけでなく、供給と需要の不均衡にあると指摘します。ドルが世界の準備通貨としての地位を築くにつれ、米国は大量の債務を売ることができましたが、債務供給が需要を超えると構造的な問題が生じるのです。

ダリオは、米国は現在、6段階のサイクルの第5段階にあると述べ、「崩壊の瀬戸際にいるが、まだ越えていない」としています。この見解は彼の長期的な見解を反映しています。

各国中央銀行の金へのシフト

米ドルの準備通貨としての地位に対する脅威について、ダリオは供給と需要の動態の変化を分析しています。彼は次のように述べています。「準備通貨の需要が供給を満たさなくなると、供給過剰と需要不足の問題が生じる。大量の供給がありながら需要が追いつかない場合、長期金利は上昇する。」

さらに、地政学的要因も重要です。ほかの国々は米ドル建て債務の保有に不安を感じており、その理由は制裁リスクと供給・需要の問題です。ダリオは次のように指摘します。「もしあなたが中国なら、米国債を保有してどう感じるか？制裁のリスクや供給・需要の不均衡に不安を覚えるでしょう。」この懸念が各国中央銀行による金の備蓄増加を促しているのです。

1971年の金本位制離脱の歴史的教訓

ダリオは、1971年8月15日にニクソン大統領が米国の金本位制離脱を宣言した歴史的瞬間を回想しています。当時、彼はニューヨーク証券取引所でインターンをしており、その転換点を目の当たりにしました。「ニクソンは日曜日の夜にテレビで、『我々は紙幣を金と交換しない』と宣言したのです。金は手に入らなくなると。」

1971年以降、金本位制から法定通貨体制に移行して55年が経ちますが、今やその仕組みは疲弊しています。ダリオは、債務危機に直面した際、政府はいつもより多くの紙幣を刷り、信用供与を拡大する選択を取ると述べています。この方法は一時的に問題を緩和しますが、債務は再び増加し続け、支出圧迫と供給・需要の不均衡を引き起こすのです。

CBDC（中央銀行デジタル通貨）のリスク評価

CBDCの展望について、ダリオは規模は大きくならないと考えています。彼はCBDCのいくつかの重要な特徴を分析しています。まず取引の便利さです。「デジタル通貨は取引が非常に容易で、貨幣市場ファンドのようになるだろう」次に、金利の問題です。現在、利息を付与するかどうかが議論されています。

しかし、CBDCには重大なリスクも伴います。ダリオは次のように指摘します。「彼らはあなたの資金を奪うこともできるし、外為規制を設けることもできる。」特に国際的な保有者にとっては、「もしあなたがフランス人で、制裁を受けるとしたら、資金を奪われる可能性がある。」また、支払いと保有のプライバシー問題や、政治的に不人気な人々がサービスから切り離されるリスクもあります。

これらの理由から、ダリオはCBDCが大規模に展開されることはないと考えています。

金の投資論理と配置の提案

金投資について、ダリオは重要なポイントを強調しています。「人々は金の現物価格が上がるか下がるかに過度に関心を持ち、もし金に対して特に見解がなければ、投資ポートフォリオにどれだけの割合を配分すべきかを考えない。」

彼は金の本質的価値を次のように説明します。「金は非常に効果的な分散投資の手段であり、資産保護のツールでもあります。最悪の時期に、あなたのポートフォリオの他の部分が不調でも、金は良いパフォーマンスを示す。」ダリオは、個人投資家に対して、投資ポートフォリオの中で金を5-15％配置することを推奨し、その具体的な比率は全体の構成次第だと述べています。

最も重要なのは、金は他人の負債ではない唯一の資産だという点です。「世界には金以外に、あなたが望む準備通貨としての資産は存在しません。金はあなたが所有できる唯一の、他人の負債ではない資産であり、他人からお金を借りる必要がないのです。」

この見解は、法定通貨システムの挑戦に直面している暗号資産投資家にとっても重要な示唆となります。ビットコインも一部この性質を持っているからです。私はダリオではありませんので、あくまで意見です。

以下は今回のダリオのインタビュー映像です。