北欧銀行初！デンマーク最大の銀行、8年の禁止措置を解除し、ビットコインやイーサリアムETPへの投資を解禁

ダンスケ銀行、8年の禁止措置を終了し、個人顧客向けにビットコインおよびイーサリアムのETP取引を解禁、欧州の銀行の姿勢転換を示す。

EUの暗号資産規制（MiCA）の施行と市場需要の高まりに伴い、北欧の伝統的金融大手の態度が顕著に変化している。デンマーク最大の資産規模を誇るダンスケ銀行（Danske Bank）は、昨日（2/11）に、個人顧客向けにビットコイン（$BTC）とイーサリアム（$ETH）の取引所取引商品（ETPs）の取引サービスを正式に解禁したと発表した。

この決定は、同銀行が8年にわたる暗号通貨に対する厳格な制限政策を終了し、顧客がブラックロックやウィズダムツリーなどの著名な発行者が提供する暗号資産デリバティブ商品に直接投資できるようになったことを意味している。

図源：ダンスケ銀行（Danske Bank）正式に個人顧客向けにビットコイン（$BTC）とイーサリアム（$ETH）のETP取引サービスを解禁

政策大転換、8年の暗号通貨禁止措置を終了

ダンスケ銀行は500万人を超える顧客を持ち、北欧地域で最も影響力のあるリテールバンクの一つである。同銀行の過去の暗号通貨に対する立場を振り返ると、2018年には暗号通貨に対して否定的な声明を出し、プラットフォーム上での関連取引を禁止していた。理由は、透明性不足、規制の不確実性、潜在的な金融犯罪リスクへの懸念によるものだった。この方針は2021年の改訂時も保守的な姿勢を維持し、他の暗号プラットフォームからの取引資金について干渉しないと表明した一方で、直接的な暗号通貨サービスの提供は拒否していた。

今回の解禁商品には、銀行が「厳選」した3つのETPsが含まれ、そのうち2つはビットコインの動向を追跡し、1つはイーサリアムの動向を追跡している。これらの商品の利用により、投資家は秘密鍵を直接保持したりデジタルウォレットを管理したりすることなく、暗号通貨の価格変動リスクに曝露できる。これにより、従来の投資家の資産管理の安全性に対する懸念を解消している。

銀行側は、このサービスは「自主投資家」（セルフ・ディレクテッド・インベスター）を対象としており、銀行の投資アドバイスを受けずに取引を行う顧客に限定されると強調している。

規制監督が鍵、リスク高い商品は積極的に推奨しない

今回の方針転換の背景には、顧客の需要増加と規制環境の改善がある。**ダンスケ銀行の投資商品責任者ケルスティン・リショルム（Kerstin Lysholm）は、「暗号通貨が一般的な資産クラスとなるにつれ、銀行にはますます多くの顧客から投資の相談や問い合わせが寄せられている」と述べている。**彼女は特に、EUの施行した「暗号資産市場規制法」（MiCA）が規制環境を改善し、銀行のこの資産クラスに対する信頼を高めたと指摘し、「今こそ、高リスクを承知の上でこれらの製品を提供できる成熟した時期だ」と語った。

ただし、取引チャネルの解放にあたっても、ダンスケ銀行は慎重なリスク管理姿勢を維持している。リショルム氏は明確に、「ETP取引チャネルの提供は、当行がこの資産クラスを推奨していることを意味しない」と述べている。**銀行内部では、暗号通貨は「投機的投資」（オポチュニスティック・インベストメント）とみなされており、長期投資の中核ではないと位置付けている。投資家には大きな損失のリスクも警告している。**投資家のリスク意識を高めるため、取引前には「適合性テスト」（アプロプリエンシーテスト）を受け、暗号ETPの特性とリスクを理解できる十分な経験と知識を持つことを証明させる。

デンマークの税制と機関投資の二重圧力

個人向けサービスの解放に加え、ダンスケ銀行は自らの投資戦略においてもすでに暗号資産分野に足を踏み入れている。**公開情報によると、同銀行はマイクロストラテジー（Strategy）の株式約132,746株を保有し、投資ポートフォリオの価値は約1760万ドルに達しており、間接的に大量のビットコイン曝露を持つことになる。**これにより、伝統的に保守的な金融機関であっても、現代の投資ポートフォリオにおける暗号資産の役割を無視できなくなっている。

一方、デンマークの投資家は潜在的な税務上の課題にも直面している。**デンマーク税務委員会は2024年に、暗号資産の課税ルールの改正を提案し、「在庫税制」（インベントリー・タクシション）の導入を検討している。これは、投資ポートフォリオの未実現利益（未実現の含み益）に対して最高42％の年間税金を課すものである。**この提案は2026年に施行予定だったが、現時点では正式な立法化はされておらず、デンマーク税務当局も十分な議論を経ていないと確認している。市場の見解では、もしこの法案が成立すれば、投資家は帳簿上の利益に対して税金を支払うために資産を売却せざるを得なくなり、資本流出を引き起こす可能性がある。

ダンスケ銀行の動きは、欧州の銀行業界全体の動向を反映している。ダンスケに続き、スペイン第二の銀行であるBBVAはスイスとスペインでビットコインとイーサリアムの取引および保管サービスを開始しているほか、ドイツのドイツ銀行（Deutsche Bank）もBitpandaやTaurusとの提携を計画し、2026年に暗号資産の保管サービスを開始する見込みだ。伝統的金融機関が競って展開を進める中、暗号資産と従来の金融システムの融合が加速している。

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