デジタル人民元が「預金通貨時代」へ：湖南の試験運用での567億元取引に潜むRWA基盤構築の機会

2026年2月初旬、湖南省のデジタル人民元試験運用は、注目に値する段階的な成果を示しました。『湖南日報』の2月4日報道によると、2025年末時点で同省のデジタル人民元の累計取引額は567億元を突破し、商店数は60万を超え、ウォレット開設数は2538万に達し、月間取引の活発度は全国の同規模試験地区の中で上位に位置しています。さらに重要なのは、報道で明確に示されている通り、2026年1月1日以降、デジタル人民元のシステムは正式に「デジタル預金通貨時代」へと進入しました。

この制度的な飛躍は、デジタル人民元の発展の重点が初期のシナリオ拡大とユーザー育成から、より深い金融機能の進化とエコシステム構築へと移行していることを示しています。金融テクノロジーの最先端に関心を持つRWA研究院にとって、これは単なる地方試験の成功例にとどまらず、中国の法定デジタル通貨が実世界資産（RWA）のデジタル化をいかに再構築していくかを観察する重要な窓口となっています。デジタル人民元の「価値のアンカー」属性とプログラマブルな潜在能力は、実体資産の上場、権利確定、流通を促進し、革新と規範性を兼ね備えた基盤を築いています。決済手段としての使命はすでに一部達成されており、金融インフラとしての道のりは始まったばかりです。

一、制度の飛躍：デジタルキャッシュからデジタル預金の2.0時代へ

湖南の試験運用の成果は注目に値します。2025年末までに、湖南省でデジタル人民元による支払いをサポートする商店は60万を超え、累計取引額は567億元に達し、月間取引件数と金額は全国の同規模試験地区の中で長期的に上位に位置しています。

これらの数字の背後には、湖南省のデジタル人民元の普及促進に向けた継続的な努力があります。2025年、人民銀行湖南省支店は長沙市政府と連携し、関連銀行機関とともに一連の消費促進キャンペーンを展開し、総投入額は1500万元にのぼり、約35億元の消費を喚起しました。

さらに注目すべきは、制度面の根本的な変革です。中国人民銀行党委員兼副行長の陸磊氏の説明によると、「デジタル人民元管理サービス体系と関連金融インフラの構築に関する行動計画」が2026年1月1日に正式に施行されました。

この計画の核心は、デジタル人民元の価値属性の再構築にあります。銀行は顧客の実名登録済みデジタル人民元ウォレットの残高に対して利息を付与し、預金金利の自主的な価格設定に従う必要があります。

通貨の階層において、これはデジタル人民元が正式にM0からM1、将来的にはM2の範疇に入ったことを意味します。この変化は単なる技術的なアップグレードにとどまらず、通貨運用システム全体の「時代を超えた飛躍」を示しています。

二、デジタル人民元と実体資産の新たな融合：価値論理の変化

2026年の中国人民銀行の作業会議は明確なシグナルを発しました。「仮想通貨の規制強化」と「デジタル人民元の安定的発展」が同一の政策枠組みの下に置かれることです。これは、実体資産をブロックチェーン上にマッピングしようとするRWA分野にとって、重要な転換点の到来を意味します。

従来、RWAプロジェクトは価格付けや決済に変動性の高い暗号資産を依存してきましたが、このモデルは中国の厳格な規制に直面し、取引の不確実性やコンプライアンスリスクを増大させてきました。

デジタル人民元の法定通貨としての地位と国家信用の裏付けは、この課題に対する新たな解決策を提供します。仮想通貨とは異なり、デジタル人民元は「コントロールされた匿名性」設計を採用し、ユーザープライバシーを保護しつつ、マネーロンダリングやテロ資金供与対策などの規制要件も満たします。

RWA分野にとって、デジタル人民元は三つのコア価値を提供します：確定的な法定価値のアンカー、プログラマブルなスマートコントラクト能力、そして規範に則った効率的な取引チャネルです。

この変化は、業界の戦略的焦点の調整を促しています。一部の市場観測者は、RWAの関係者の関心が「仮想通貨の熱狂に乗る方法」から「デジタル人民元を代表とする国家の金融テクノロジー新基盤への融合」へと移行していると指摘しています。

三、中国のRWAプロジェクトがデジタル人民元を活用する実践例：三つのケーススタディ

中国のRWA実践は、世界市場とは異なる経路を示しています。海外市場が標準化された金融商品に焦点を当てるのに対し、中国のRWAは、特に新エネルギー、農業、高級製造などの実体産業のニーズ深掘りに重点を置いています。

2024年8月、朗新グループとアリババの蚂蚁数科は協力し、香港で国内初の新エネルギー実体資産を基盤としたRWAプロジェクトを成功させました。充電スタンドを実物担保資産とし、融資額は約1億元、引き受けはUBSが担当しました。

技術面では、蚂蚁数科はDT RWAプラットフォームを通じて、充電スタンド資産をリアルタイムかつ信頼性高くデジタル世界にマッピングし、越境デジタル金融能力を活用して、香港ドルや米ドルなど多通貨決済チャネルを開通させました。

もう一つの典型例は、馬陸葡萄農産物のRWAプロジェクトです。中国農業分野で初めてRWA技術を採用した事例であり、農産物とその全ライフサイクルの生産データを底層資産としています。

IoT技術を用いて土壌湿度、温度、光照などの環境パラメータをリアルタイムで収集し、これらのデータはブロックチェーン技術で処理され、デジタルトークンとして生成されます。これにより、各ブドウの上に唯一無二のオンチェーンIDが付与されました。

デジタル人民元が「預金通貨時代」に入ることで、これらのプロジェクトはより安定的かつ効率的な法定デジタル決済と決済手段を得ることになります。

四、越境応用：デジタル人民元の国際展開

湖南は試験運用の過程で、デジタル人民元の越境利用も積極的に模索しています。中ア経済貿易博覧会などの国際イベントを契機に、湖南は国内外の関係者にデジタル人民元を紹介し、銀行機関による多国間中央銀行デジタル通貨橋の展開を推進しています。

この越境利用の模索は、RWAプロジェクトの国際化にとって重要な参考例となります。多国間中央銀行デジタル通貨橋は、ブロックチェーンと分散型台帳技術に基づき、多国の中央銀行デジタル通貨の相互接続を実現します。

この橋は、取引の即時決済、コスト低減、透明性の高いプロセス、リスク管理の容易さといった顕著な利点を持ちます。データによると、このシステムを通じて、越境決済の時間は従来の3〜5日から6〜9秒に短縮され、コストも大幅に削減されています。

2024年6月の試運用開始から2025年末までに、多国間中央銀行デジタル通貨橋は4868件の越境決済を処理し、取引総額は約4778億元（人民元換算）に達し、そのうちデジタル人民元の取引比率は約96％に上ります。

これらのデータは、デジタル人民元の越境シナリオでの応用がすでに一定規模に達していることを示しています。RWAプロジェクトにとって、これは今後、より効率的で低コストな越境資産取引と資金流動を実現できることを意味します。

五、グローバル比較：中国のRWAの道筋の違い

世界のRWA市場は驚異的な速度で拡大しています。業界データによると、2025年8月末時点で、世界のRWA市場の総価値は約660億ドルに達し、2024年末の約150億ドルから1年足らずで3倍以上に増加しています。

国際市場では、ブラックロック、JPモルガン、フランクリン・テンプルトンなどの伝統的金融大手が、米国債や証券、不動産などの標準化金融商品のトークン化を積極的に推進しています。

これに対し、中国のRWAは、実体経済との融合により重点を置いています。特に新エネルギー、農業、高級製造などの産業分野です。

この違いの背景には、異なる発展ロジックが反映されています。国際市場の主な推進力は、ブロックチェーンを活用して従来の金融資産の効率とアクセス性を向上させることにあります。一方、中国は、技術を駆使して実体経済の資金調達難、流動性不足、信頼コストの高さといった課題を解決しようとしています。

香港は、国際金融センターとして、中国本土のRWA実践と世界市場をつなぐ役割を果たしています。2025年、UBS、Chainlink、DigiFTは香港で共同でRWA試験プロジェクトを展開し、チェーン上の自動化によるコンプライアンスファンドの運用効率向上を目指しています。

六、イノベーションと規範：RWAが直面する二重の課題

デジタル人民元は、RWAの新たな発展経路を提供しますが、この分野は依然としてイノベーションと規範のバランスという課題に直面しています。2026年の中国人民銀行作業会議では、「仮想通貨の規制強化」が重点課題として明記され、仮想通貨と密接に結びついたRWAプロジェクトには直接的な圧力がかかっています。

この規制環境下では、仮想通貨と密接に結びつき、取引構造が不透明、資産権利関係が不明確なプロジェクトは、前例のない規制圧力に直面しています。

一部の市場では、偽のRWAプロジェクトが規制の重点的な取り締まり対象となっています。これらは、不動産やアート、コモディティなどの実物資産をトークン化すると謳いますが、実際には実資産の裏付けがないケースが多いです。

これらの課題に対応するため、業界では「規範はコードである」という技術的解決策を模索しています。例えば、KRNLなどのプロジェクトは、プログラマブルカーネルを作成し、各国の規制要件を抽象化したコードモジュールとして構築し、RWAプロジェクトの多司法管轄区適応を迅速化しています。

中国本土の規制当局は、RWAに対して慎重な姿勢を示しています。2024年、中国証券業協会は「資産管理におけるブロックチェーンの適用指針（意見募集稿）」を発表し、三つの原則を掲げました：資産の上場は、真実かつ検証可能な底層資産に基づくこと、オンチェーンデータの追跡可能性と監査可能性、そして規制の透過性です。

七、展望：デジタル人民元＋RWAがもたらす未来

デジタル人民元が「預金通貨時代」に入ることで、中国のRWAの発展はより明確な道筋を描き始めています。国内では、デジタル人民元エコシステムの構築を中心に、資産のデジタル化、サプライチェーン金融、データ資産の質入れなどの応用を模索しています。

この道筋の特徴は、「虚から実へ」の脱虚化と、ブロックチェーン技術と実体経済の深い融合です。従来の金融商品を生み出すのではなく、技術革新を通じて伝統的資産の流動性と資金調達効率を向上させることに重点を置いています。

資産タイプとしては、グリーンエネルギーやデジタル経済など、国家戦略に沿った分野が優先される可能性があります。例えば、協鑫能科の太陽光発電所資産のトークン化事例は、その一例です。

越境分野では、香港が「スーパーコネクター」としての役割を継続します。内陸企業は、香港の規範的な枠組みを通じて、グローバル資本と市場にアクセスできます。将来的には、深センや海南などの地域が香港との規制協調を模索し、「香港拠点、海南出海」といった新たなモデルを形成する可能性もあります。

業界の発展は、関連標準体系の整備も促進します。2025年3月、中国情報通信研究院が主導し、約20社が参加して策定を進める「信頼できるブロックチェーン実体資産の信頼性上場技術規範」が正式に立ち上げられ、技術的枠組みと運用指針を提供します。

湖南のデジタル人民元取引額が567億元を突破したとき、その背後には60万以上の商店と2538万のウォレットからなる巨大なエコシステムがあります。

同時に、デジタル人民元が制度的に「デジタルキャッシュ」から「デジタル預金通貨」へと進化し、中央銀行がRWAを規範的な軌道に乗せる政策指向は、金融テクノロジーの革新の航路を再構築しています。

個人のデジタルウォレットに微小な利息が表示され始め、国際企業が多国間中央銀行デジタル通貨橋を通じて秒単位の越境決済を実現し、太陽光発電所の発電量が信頼性高く記録・マッピングされてデジタル権益となる未来――すべての兆候は、国家信用を礎とし、デジタル技術を絆とし、実体経済に深く寄与する新たな金融モデルの加速を示しています。

資料出典： ・『デジタル通貨の世界的なゲームチェンジ、人民元の新たな関門突破』 ・『湖南、デジタル人民元ウォレット2538万口座を累計開設』 ・『高品質な発展を促すデジタル人民元、金融強国建設を支援』