金は良い投資か？ペーパーゴールドと実物ゴールドの差は史上最大級

金は今週、変動が激しく、投資家に対して世界最古の安全資産でさえも一直線に動くわけではないことを思い知らされました。1オンスあたり5000ドルを超えた後、金価格は急落し、4800ドル付近まで下落しましたが、その後再び回復しています。

今日は金は4900ドルを上回って取引されており、弱気局面でも買い手が素早く反応していることを示しています。

この調整は、短期チャートを超えたより大きな議論を再燃させています：金は依然として過小評価されているのか、それとも市場はすでにすべてを織り込んでいるのか？

人気の金融アナリスト、アレックス・メイソンは、真の物語は表面の下で何が起きているかにあると考えています。

彼の見解では、「ペーパーゴールドと実物金」の乖離は史上最大の極限に達しています。

ペーパーと実物金の乖離は破綻点に近づいている

最新のコメントで、メイソンは金市場はもはや価格の投機だけのものではなく、実質的な通貨準備の管理に関わるものだと主張しています。

彼の核心的なポイントはシンプルです：西側の市場は主にペーパー取引を通じて金を取引している一方、東側は静かに実物の金を蓄積しているということです。

ペーパーゴールドにはETF、先物契約、デリバティブなどが含まれ、これらは物理的な引き渡しを必要とせず、紙上の需要を拡大します。一方、実物金は限られており、希少であり、ますます主権国家の買い手に吸収されています。

メイソンはこれを「隠された戦争」と表現しています。

彼は、中国が金を高騰させて利益を得ようとしているという一般的な見方に反論し、むしろ中国はより深い目的のために金を買っていると述べています：通貨の保護です。

金は以下に対するヘッジとして蓄積されています：

• 制裁リスク
• 通貨の価値下落
• 備蓄の武器化
• 世界的な金融不安定性

この枠組みの中で、中国は金を制御不能なほど急激に高騰させたくありません。急激な価格変動は、通貨システムのストレスをあまりにも早く露呈させてしまいます。

そのため、蓄積は静かに行われ、公式チャネル、国内供給の吸収、中央銀行の準備金を通じて進められています。

メイソンはまた、中国やロシアなどの新興市場での実物金の継続的な蓄積も強調しています。

一方、西側の取引デスクはペーパー流動性を拡大し続けています。

この不均衡は重要です。なぜなら、ペーパーの需要は無限に拡大できるからです。

実物の供給はそうではありません。

供給圧力が高まると、最終的にペーパー市場はギャップを解消しなければならず、歴史的にその解決は価格の上昇を通じて行われてきました。

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金の強気相場はまだ初期段階かもしれない

メイソンの第二の主要な議論は、マクロ環境が金の抑制を長く続けられないほど重くなりつつあるということです。

彼は直接、米国のバランスシートに注目しています。

約38兆ドルの負債を抱える中、従来の選択肢は限られています。政府は支出を削減したり、税金を引き上げたり、義務をインフレで帳消しにしたり、資産の再評価を行ったりできます。

メイソンは、金だけがデフォルトを回避しながらも価値を上げられる唯一の通貨資産だと主張しています。

そのため、金融の安定性に関する議論は、政策立案者が直接言わなくても、金価格の上昇許容度にますます結びついています。

同時に、世界的なインセンティブも変化しています。

メイソンは、主要な主権国家グループが金を上限に抑える理由がほとんどなくなってきていると指摘します：

• ブリックス諸国は国債からハード資産への移行を進めている
• ヨーロッパは資産の再評価によって中央銀行の帳簿を安定させている
• 米国の債務負担は長期的に見てリフレの不可避性を高めている

この環境では、金はもはや単なる取引対象ではなく、構造的なリセットのツールとなります。

金の供給圧力

供給圧力も引き続き高まっています。

鉱山の生産は横ばいで、新たな発見も減少しており、中央銀行は直接金を吸収しています。

これにより、市場はペーパーの露出を無限に拡大できる一方、実物の供給は縮小し続けています。

メイソンの結論は明快です：金は永遠に抑制できない。なぜなら、システムは無限の不均衡を許さないからです。

最終的には、金は信頼を回復するために再評価されるでしょう。

彼はまた、多くの長期保有者に響く最後のポイントを強調します：契約と相手方リスクの世界では、実物の所有が最も重要です。

「金庫に入っていなければ、それは本当にあなたのものではない」と彼は説明します。中央銀行が静かに準備金を蓄え、供給が逼迫し、世界の債務サイクルが持続不可能なレベルに達している今、金の役割は単なるヘッジを超えつつあります。

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