連邦経済学者、予測市場を称賛、州が取り締まりを強化

概要

• 連邦準備制度理事会の経済学者は、予測市場が既存の政策予測ツールを補完する役割を果たす可能性があると主張している。
• この論文では、マクロ経済に焦点を当てた契約がインフレや金利の期待値をリアルタイムで追跡し、競争力のある精度を持つことが示されている。
• 予測市場は、安定した参加と深い流動性が必要であり、予測ツールとして機能するためにはこれらが不可欠だとDecryptは伝えた。

連邦準備制度の研究者たちは、州規制当局が予測市場の規制を強化する中、政策に関連したツールとして予測市場を受け入れつつある。 働きかけの論文で、連邦準備制度の研究者たちは、マクロに焦点を当てた予測市場が、インフレや金利の期待値をリアルタイムで測る市場ベースの指標を政策立案者に提供できると述べている。 著者たちは、これらのモデルが従来のベンチマークの予測と密接に一致し、さらにはそれを上回ることさえあり、重要なデータリリースや政策会議の周囲で継続的に更新される確率分布を提供していることを発見した。 彼らの調査結果は、予測市場が「研究や政策の場において既存の予測ツールの貴重な補完となり得る」と示唆している。

「透明性が高く、継続的に更新され、経済的に解釈可能な期待値の測定を提供しながら、競争力のある予測性能を持つ」予測市場は、「金融政策の伝達、市場のセンチメント、マクロ経済の不確実性の研究に新たな道を開く可能性がある」と著者たちは述べている。 この研究は、州規制当局が予測市場に対する監視を強化する中で発表された。 監視と反発 連邦準備制度の経済学者たちは、こうした契約をインフレや金利の期待値をリアルタイムで測る指標とみなしているが、火曜日の第九巡回裁判所の判決により、ネバダ州が民事執行を追求する道が開かれた。 連邦規制の予測市場に対するネバダ州の執行措置を一時停止する要請は却下され、州は法的争いが続く中で進展を続けることになった。この決定は、これらの市場が連邦商品法の対象か州のギャンブル規制に該当するかという議論に複雑さと重みを加えている。

この判決により、ネバダ州は執行訴訟を進めることができるが、これはあくまで暫定的な決定であり、根底にある控訴の内容には触れていないと、事情に詳しい人物がDecryptに語った。 最高裁の審査が行われる場合、それは第九巡回裁判所が完全な控訴を解決した後にのみ行われる見込みであり、現段階の行政停止ではないとDecryptは伝えた。 予測市場は、参加者が未来の出来事の結果に連動した契約を売買し、その価格が結果の暗黙の確率を反映する仕組みだ。これらのプラットフォームは、選挙、経済データの発表、中央銀行の決定に関する契約をリストし、分散した情報を市場ベースの予測に集約するツールとして位置付けられている。 しかし、この分野は規制の圧力が高まっている。 連邦規制当局は以前、特定のイベント契約の範囲を問題視し、いくつかの州はこれらの予測市場が無許可のギャンブルに似ていると主張し、停止命令や執行争議を引き起こしてきた。これらは現在、連邦の監督枠組みと並行して存在している。 業界関係者は、この論文が予測市場の潜在能力と規制の不確実性との間の緊張を明らかにしていると述べている。 「規制の明確さは役立つが、確実性は永遠に続くものではない。政治的・法的環境は常に変化している」と、予測市場プロトコルの運営会社functionSPACEのCEO、トム・チャルマーズはDecryptに語った。「予測市場が予測ツールとして機能し続けるためには、参加者が十分な安定性を持ち、深く継続的な流動性を提供できることが重要だ」 ギャンブルとしての利用は、多くの用途の一つに過ぎないとチャルマーズは指摘した。

「これらの市場は、広範な情報を持つ関係者が突然の停止や法域の対立を恐れることなく参加できる場合にのみ、インフレや金利の期待値のリアルタイム指標として機能する」と述べた。 政治的反発により、予測市場は過去に妨げられたこともある。例えば、DARPAの2003年のプロジェクトの中止だが、その後、より構造化された規制枠組みが整備され、コンプライアンスを満たす政策志向のバージョンが運用可能になったとチャルマーズは説明している。 予測市場が予測精度を維持すれば、チャルマーズは、それらが中央銀行にとってインフレや金利の期待値のリアルタイム指標を提供できると主張している。 この用途は、「ファタリーのビジョンに記された意思決定市場にまで拡張できる。そこでは政策立案者が市場にアクセスし、決定の影響を特定できる」と述べている。これは、ビタリック・ブテリンが2014年に提案した、予測市場を用いて政策決定の結果を予測するガバナンスモデルの構想に言及している。 チャルマーズは、「予測市場が『さらに優れた予測エンジン』になる余地は十分にある」と述べ、完全な確率分布を表現するための数学的標準の開発や、バリアンスや歪度といった指標を通じて、「政策立案者にとって重要なシグナル」を提供できる可能性に期待を示した。