分析：米連邦準備制度の年内利下げ余地は過大評価されている可能性があり、資産運用大手は逆張りで米国債を空売りしている

PANews 2月20日発表によると、インベスコ（Invesco Ltd.）とカルミニャック（Carmignac）のポートフォリオマネージャーは米国債の空売りを行っている。彼らは、債券市場における今年の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ予想が少なくとも2回以上あるとの一般的な見方は、米国経済の堅調さとは逆行していると述べている。

株式市場の動揺によるリスク回避需要と、先週の穏やかな1月のインフレデータにより、米国債は上昇し、利回りは数ヶ月ぶりの最低水準に近づいている。この上昇傾向は、多くの投資家が、労働市場の弱さの兆候が現れれば、緩和された物価圧力が今年後半の大幅な利下げの余地をFRBに与えると予測していることを示している。しかし、インベスコ、カルミニャック、そしてフランスのBNPパリバ（BNP Paribas SA）はこの見通しに同意していない。彼らの見解では、米国経済はあまりにも強力であり、FRBのさらなる大規模な緩和を支えることはできないと考えている。

一方、1月の雇用増加は予想を上回った。同時に、企業は人工知能の開発に巨額の投資を行っている。さらに、前回のFRB会合の議事録によると、政策立案者は利下げに慎重な姿勢を示し、「複数の」役員が、インフレが2％の目標を持続的に超える場合には利上げが必要になる可能性を示唆している。TS Lombardのマクロ戦略担当のロブ・ウォルドナーは今週、顧客に対し、2026年後半の利下げ回数が減少することに賭けるべきだと助言した。インベスコの固定収益のチーフストラテジスト、ロブ・ウォルドナーにとって、基準シナリオは今年1回の利下げだが、最近の経済データの好調さを踏まえると、「利下げしない可能性がますます高まっている」と述べている。この2.2兆ドルを超える資産を運用する同社は、経済成長の改善とインフレが目標を上回る見込みから、米国債の保有を減らしている。