ダウ理論：市場のトレンド変化の基本原則

ダウ理論は、チャールズ・H・ダウの著作に基づくテクニカル分析の枠組みであり、市場の広範な動向を解釈するものです。この点において、特定の市場平均とその動きの分析が株式市場の方向性を測る手助けとなると提案しています。ダウは、ダウ・ジョーンズ輸送株平均指数（DJT）とダウ・ジョーンズ工業株平均指数（DJIA）を導入しました。具体的には、いずれかの平均が前回の高値を超え、同時にもう一方の平均も上昇している場合、それは上昇トレンドを示します。

ダウ理論と基本原則の概要

チャールズ・ダウは1902年に亡くなりましたが、市場全体を網羅する理論を完全に公表せず、彼の協力者や支持者であるウィリアム・ハミルトンなどがダウ理論として彼の著作を出版しました。彼は、より広範な株式市場が経済の全体的な状況を反映しており、アナリストがそれらを評価し、株式や市場の動向を予測できると信じていました。この原則は、効率的市場仮説（EMH）と一致しています。

特に、ダウは市場がすべてを織り込むと考えていました。これは、価格がすでにすべての利用可能な情報を反映していることを意味します。例えば、ある企業が好調な収益を報告すると広く予想されている場合、その情報は実際の発表前に市場に反映されます。したがって、株式の需要は報告の前に高まり、その後、期待された良いニュースが実際に出た後も価格に大きな変動は見られないことがあります。

また、場合によっては、良いニュースの後に株価が下落することも観察されます。これは、期待とのタイミングのずれを示すものであり、この原則は、多くの投資家やトレーダー、特にテクニカル分析を重視する者の間で依然として有効と考えられています。一方、ファンダメンタル分析を重視する者は、この考えに異議を唱え、市場価値は株式の内在的価値を反映していないと考えています。

市場の動向

このため、ダウ理論は3つの主要な市場トレンドを提示しています。一つは、数か月から数年続く一次トレンドで、市場の広範な動きを示します。次の二次トレンドは、1週間から数か月続くもので、短期的な動きを示します。最後の三次トレンドは、10日未満または1週間以内に終わる傾向があり、場合によっては数時間続くこともあります。

これらのトレンドの評価は、投資家に潜在的な機会をもたらします。一次トレンドが重要な位置を占める一方で、一次と三次・二次トレンドの間に矛盾が生じることがあり、その場合、好機が生まれることがあります。例えば、ある暗号資産が楽観的な一次トレンドにあると信じている一方で、二次トレンドが悲観的な場合、比較的低価格で買いの機会が訪れる可能性があります。

ダウ理論の暗号通貨市場分析における意義

もともと伝統的な株式に適用されていたダウ理論は、近年、暗号通貨市場の分析にもますます役立つようになっています。暗号資産は、一次トレンドの段階に近い明確な蓄積、拡大、分配のサイクルを経ることが多く、これらは理論で説明される一次トレンドの段階に類似しています。例えば、大きな売り浴びせの後の長期的な統合期間は蓄積フェーズを反映し、リテール参加による急激なブルランは一般投資家の参加段階を示します。

トレーダーはまた、主要な暗号資産、総市場資本、取引量の動きを比較してトレンドの強さを検証するクロスマーケットの確認概念を適用します。暗号市場は24時間365日稼働し、センチメントに大きく左右されるため、ダウ理論の心理学、取引量の確認、トレンドの持続性に焦点を当てることは、投資家が一時的なボラティリティと本物のトレンド反転を区別するのに役立ちます。

一次市場トレンドの段階

トレンドの選択に焦点を当てつつも、包括的なテクニカル分析が重要な役割を果たします。現在、トレーダーや投資家は、どのトレンドが自分のニーズに最も適しているかを理解するためにさまざまな分析ツールを利用しています。さらに、ダウはより広範な一次トレンドの3つの段階を示しました。例えば、強気市場は蓄積期、一般参加期、過剰と分配期を持つ傾向があります。蓄積期は、一般的に弱気市場の後に発生し、資産評価が低く、否定的なセンチメントが支配的なときに起こるとされています。

次に、2番目の段階は一般参加期で、市場参加者がチャンスに気づき、積極的な買いが始まり、価格が大きく上昇する可能性があります。その後、過剰と分配の第3段階では、コミュニティ全体が予測を続け、トレンドの終わりに近づきます。その結果、市場の仕手筋は保有資産の分配を始め、トレンドの反転を認識していない他者に資産を売却します。一方、弱気市場はこれらの段階を逆順に進み、兆候を理解した者からの分配から始まり、一般参加へとつながります。

市場指数の相関性

さらに、ダウによれば、市場指数に見られる一次トレンドは、他の指数によって明確に裏付けられる必要があります。当時は、ダウ・ジョーンズ工業株平均とダウ・ジョーンズ輸送株平均が主な対象でした。輸送市場（主に鉄道）は工業活動と密接に関連しており、原材料の供給に必要な鉄道の活動増加が求められました。

取引量の重要性

これを踏まえると、輸送市場と製造業市場の間には強い相関関係が存在しました。そのため、一方の健全な状態はもう一方も健全にする可能性が高かったのです。ただし、今日の状況では、複数の製品がデジタル化されており、物理的な配送を必要としないため、このクロス指数の相関原則は当てはまりません。さらに、多くの投資家はダウの取引量に関する見解を重要な二次指標としています。彼は、大量の取引量が堅調なトレンドに伴うべきだと考えていました。取引量が少ない場合、価格の動きは実際の市場トレンドを示さない可能性があるとしました。

トレンドは確認された反転まで続く

さらに、ダウは、市場がトレンドにある場合、そのトレンドは続くと考えていました。具体的には、良いニュースを受けて上昇トレンドにある株式は、顕著な反転が現れるまで同じ方向に動き続けるとしました。これに基づき、ダウは、反転が一次トレンドの確認前に疑わしいとみなすべきだとアドバイスしています。また、一次トレンドと二次トレンドの始まりを区別することは非常に難しく、多くのトレーダーは誤った反転を経験し、それはしばしば二次トレンドに過ぎないことがあります。

結論

全体として、一部の批評家は、クロス指数の相関性に関してダウ理論を時代遅れの手法と見なしており、平均や指数が他の指数を支える必要があると指摘しています。それでも、多くの投資家はダウ理論を支持しています。これは、金融の機会を見つける上での重要性だけでなく、ダウの理論によって形成された市場トレンドの概念にも関係しています。