SECがステーブルコインの資本要件を引き下げ、ウォール街の採用を促進

米国証券取引委員会（SEC）は、2026年において暗号通貨にとって最も重要な規制変更の一つとなる可能性のある措置を発表しました。

取引・市場部門のFAQに関連した新たな声明の中で、SECはブローカー・ディーラーが支払い用ステーブルコインを純資本規則の下でどのように扱うべきかを明確にしました。重要な変更はシンプルですが強力です：100％の資本ヘアカットを適用する代わりに、適格な支払い用ステーブルコインに対して2％のヘアカットを適用できるようになりました。

ウォール街にとって、これはすべてを変える出来事です。

• ルールの実際の意味
• 機関投資家によるステーブルコイン利用の直接的な促進
• これが暗号市場にとって重要な理由
• より大きな構造的変化

ルールの実際の意味

従来のブローカー・ディーラーの資本規則では、保有資産のリスクに基づいて資本を積み増す必要がありました。リスクが高い資産ほど、多くの資本バッファが必要となります。

これまで、ステーブルコインは実質的に100％のヘアカットが適用されていました。つまり、ブローカー・ディーラーが100万ドルのステーブルコインを保有している場合、規制当局はその全額を資本計算から除外していました。規制に準拠するためには、約もう1百万ドルの自己資本を保持する必要がありました。

実務的には、100万ドルのステーブルコインを保有することで、約200万ドルのバランスシート容量が拘束されていたことになります。

これにより、ステーブルコインは資本効率が悪く、規制対象の機関にとって魅力的ではありませんでした。

新たな明確化により、ブローカー・ディーラーはマネーマーケットファンドと同様に2％のヘアカットを適用できるようになりました。これにより、全額を凍結するのではなく、少額の資本バッファだけを積み増せば良くなります。

これにより、大きな構造的障壁が取り除かれました。

機関投資家によるステーブルコイン利用の直接的促進

資本ペナルティが軽減されたことで、ブローカー・ディーラーは資本比率を歪めることなくステーブルコインを保有できるようになりました。これにより、ステーブルコインを日常的な機関投資活動に利用する道が開かれます。

ステーブルコインは、決済、担保移転、トークン化された財務取引、その他のオンチェーン操作において、バランスシートに過度な負担をかけることなく実用的なツールとして機能できるようになりました。

トークン化、リアルタイム決済、ブロックチェーンを利用した担保管理を模索する機関にとって、この明確化は効率性を飛躍的に向上させます。

ステーブルコインは、規制上の負債からバランスシートに優しい金融商品へと変わりつつあります。

これが暗号市場にとって重要な理由

ステーブルコインは暗号流動性の中心に位置しています。取引所の主要な取引ペアとして機能し、DeFiプロトコルの基盤となり、トークン化資産の決済層を担っています。

しかし、従来の金融への統合は、規制の不確実性や資本扱いの懸念により遅れていました。

SECは、ステーブルコインのヘアカットをマネーマーケットファンドの基準により近づけることで、適格な支払い用ステーブルコインは適切に裏付けられている場合、低リスクの金融商品として扱えることを示唆しています。

FAQでは、準備金の透明性、償還ポリシー、規制監督に関する基準が示されており、規制当局が適切に裏付けられた安定したステーブルコインと、リスクの高いデジタル資産との線引きを行おうとしていることが伺えます。

暗号市場にとって、機関投資家のステーブルコインに対する信頼が高まることで、流動性の向上やトークン化された金融商品の採用拡大につながる可能性があります。

関連記事：1兆ドルの巨人から失われた資産へ？ビットコインは苦戦、金とステーブルコインが勝利

より大きな構造的変化

ステーブルコインは、従来の金融とブロックチェーンインフラの橋渡し役として広く認識されています。ドルのエクスポージャーを提供しつつ、即時かつプログラム可能な送金を可能にします。

ブローカー・ディーラーがこれらを効率的に保有・利用できるようになれば、統合は加速します。

この変更は、デジタル資産に関するすべての規制上の複雑さを排除するわけではありませんが、最も厳しいバランスシート制約の一つを取り除き、機関がステーブルコインに積極的に関与することを妨げていた要因を軽減します。

資本市場において、バランスシートの効率性は採用速度を左右します。

ヘアカットを100％から2％に引き下げたことで、SECは参加コストを大きく削減しました。

この変化は、すぐに暗号資産全体の価格上昇を引き起こすわけではありませんが、構造的にはブロックチェーンを基盤とした金融インフラの機関利用の土台を強化します。

そして、2026年には、インフラの優位性が短期的な価格変動よりも重要になることが多いのです。

関連記事：ステーブルコイン（USDC、USDT）の最適なステーキング場所 – 最高のステーブルコイン貯蓄口座