スタンダードチャータード、$2T ステーブルコイン会議を維持、Tビルの影響を削減

スタンダードチャータードの最新ブリーフィングは、ステーブルコインに対して強気の見解を維持しており、2028年後半までにこのセクターの時価総額が約2兆ドルに拡大すると予測しています。これは、短期的な米国債の需要が緩やかになる中での見通しです。同銀行のアナリスト、ジェフリー・ケンドリックとジョン・デイビスは、テザーのUSDt（USDT）やサークルのUSDC（USDC）などのドル建てステーブルコインが、2028年までに2.2兆ドルの国債需要を押し上げる可能性のある準備金管理の変化の基盤となると主張しています。このレポートは、最近の暗号資産サイクルの冷え込みにもかかわらず、ドルステーブルコインの時価総額が数百億ドル付近で推移している状況を踏まえています。

この主張の根拠として、アナリストはワシントンの政策動向を挙げています。2025年に成立したGENIUS法は、ステーブルコインの受け入れと明確化を促進する潜在的な触媒とされており、これが機関投資家のウォレット配分や主権国の短期国債への関心に影響を与える可能性があるとしています。レポートは、短期的な需要のペースが市場サイクルによって抑制されても、構造的な変化は維持されると述べています。

「これらの問題は循環的なものであり、構造的なものではないと考えており、2028年末までにステーブルコインの時価総額が2兆ドルに達すると引き続き予想しています」とスタンダードチャータードは述べており、長期的な流動性の再配分が暗号資産を活用した準備金の主要な推進力であると位置付けています。

ステーブルコインが国債発行を促進

スタンダードチャータードの予測は、ステーブルコインが準備資産として機能することで、国債の需要が大きく増加すると見込んでいます。同銀行は、2028年までにステーブルコインが新たに8,000億ドルから1兆ドルの国債需要を生み出すと予測しており、これは2025年4月の1.6兆ドル予測から大きく下方修正された数字です。これは、GENIUS法の施行後も、ステーブルコインが信頼できる現金同等物として成長するにつれ、機関投資家や現金豊富な企業が国債を担保や準備金として選好し、国債発行の拡大を促すと考えられるためです。

このレポートは、国債発行体がこの準備金需要に応じて国債を増発する可能性を指摘しています。特に、スコット・ベセント財務長官の2月初旬の発言を引用し、GENIUS法が米国政府の重要な資金調達手段となる可能性を示唆しています。同日発表された四半期のリファイナンス計画も、「民間セクターからの国債需要の増加」を強調しており、暗号資産を裏付けとした準備金の需要増加が追加的な国債供給を促す可能性を示しています。

「ステーブルコインに関連した需要と、FRBの最近のRMP（準備金管理購入）開始や、満期MBS（住宅ローン担保証券）のTビルへの置き換えは、Tビルの供給不足を引き起こす可能性があります。」

また、スタンダードチャータードはビットコイン（BTC）についても楽観的な見通しを維持しています。以前は長期的に強気のターゲットを掲げていましたが、最近は2026年の価格予測を15万ドルから10万ドルに引き下げ、BTCが一時的に5万ドルまで下落し、その後本格的な回復が始まる可能性を認めています。この引き下げは、長期的な前提と短期的なマクロ経済の不確実性のバランスを取るためのものです。

これらのマクロ経済の考慮と並行して、同銀行の調査チームは、ステーブルコインのストーリーが流動性とリスク感情の重要な推進力であり続けると指摘しています。より広い意味では、主権債務管理、中央銀行の操作、暗号エコシステムの関係性が進化し、今後数年間の流動性配分の仕組みを再構築する可能性があるとしています。これは、セクターが引き続きボラティリティや規制の監視を受けながらも、変化していくことを示唆しています。

出典：スタンダードチャータード

市場の背景

この予測は、暗号市場が政策シグナルや投資家のデジタル資産への関心を引き続き消化している中でのものです。GENIUS法は、この物語の中心的な要素であり、規制の摩擦を軽減しつつ、機関投資家の準備金運用における役割を明確化する立法枠組みを提供します。同時に、FRBの準備金管理購入やバランスシート調整、民間流動性プールにおける国債の比重見直しも、ステーブルコインがTビル発行や市場の深さに影響を与える背景となっています。

なぜ重要か

この予測は、ステーブルコインの成長と主権債務管理およびマクロ流動性の動態を結びつける点に意義があります。ステーブルコインが日常的な準備金や担保の主要な形態となれば、銀行や機関投資家、非銀行系の金融機関はより多くの流動性を国債に向ける可能性があり、Tビルの需要曲線や市場の信用条件に変化をもたらす可能性があります。暗号利用者や開発者にとっては、規制の明確化、ステーブルコインのインフラ整備、中央銀行の流動性供給プログラムの相互作用が、デジタル資産エコシステムへのより強固なアクセスや、機関投資の長期的な参加を促進することにつながるでしょう。

投資家の視点からは、ステーブルコインは単なる決済手段にとどまらず、暗号と伝統的金融をつなぐ橋渡しとなる可能性を示しています。より多くのTビル発行による安全な担保需要の増加は、リスクフリーの利回りを維持しつつ、流動性や担保管理の新たなチャネルを提供することにもなります。ただし、その道のりは、規制当局の政策実施次第であり、ステーブルコインの準備金維持の健全性や、市場全体のリスク感情の変化の吸収速度に左右されるでしょう。

次に注目すべき点

GENIUS法の施行と規制指針の詳細（2025年～2026年の展望）

財務省のリファイナンススケジュールや民間需要の動向

FRBの準備金管理購入やMBSからTビルへの再配分に関する動き

規制の明確化を含むステーブルコインの準備金枠組みの進展（SECの動き）

情報源と検証

スタンダードチャータードのレポート：2028年までに2兆ドル規模のステーブルコイン市場とTビル需要への影響予測

GENIUS法の役割と規制形成への影響

財務省の四半期リファイナンス発表と民間需要の動向

FRBの準備金管理購入（RMPs）に関する動き

SECによるステーブルコインの免除やヘアカットに関する議論

この記事は、「スタンダードチャータード、2兆ドルステーブルコイン予測を維持、暗号のTビル影響を削減」として、暗号ニュースやビットコインニュース、ブロックチェーンの最新情報をお届けする信頼の情報源です。