金融科技大手が見るAI決済：五つのレベル、ステーブルコイン基盤、次世代のグローバルビジネス

執筆：Sleepy.txt

2月25日、Stripeは年次公開書簡を発表した。

2025年、Stripeの決済ネットワークを通じた総取引額は1.9兆ドルに達し、世界のGDPの1.6％に相当、オーストラリアの年間GDPを超えた。しかし、Stripeの創業者であるCollison兄弟は、年次書簡を業績の自慢に使わず、産業革命、ノーベル経済学賞、ブラックホール物理学について語った。

なぜ決済会社がこれらの話をするのか？何を伝えたいのか？

Stripeは、「次世代のグローバルビジネス基盤を誰が作るのか」という戦争が静かに始まっていると考えている。そして、自らがそのルールを決める側になろうとしている。この書簡は、その戦前の動員命令であり、世界中のCEOや起業家に向けた檄文である。

この仕組みは、ますます高速に回っている

Stripeは、今が重要な時期だと感じている。なぜなら、「市場」と呼ばれる仕分け機が、かつてない速度で動いているからだ。

この仕組みの役割は、すべての人々の富を共有させることではなく、残酷に利益、資本、人材を選別し、最も生産性の高い企業に再配分することだ。以前はこの仕組みは遅く回り、皆が食べていけたが、今やAIが新たなエンジンとなり、変化を加速させている。

Stripeは書簡の中で、次のデータを引用している：アメリカの最も収益性の高い3分の1の上場企業が、株式市場の3分の2の時価総額を占めている。これは1963年以来最高の比率だ。JPモルガンの2026年初頭の展望も、勝者総取りの現状と、市場の過度な集中を指摘している。S&P500の上位10％の企業が、利益の59％を占めている。

この格差は、単に企業規模の差だけでなく、業界内の激しい競争と淘汰の結果でもある。いくつかの業界例を挙げ、背景を補足しよう。

小売業：過去3年間、実店舗の売上高はインフレ調整後わずか5％増加した一方、ECは同期間に30％増加した。つまり、純粋な実店舗の小売業者は、なんとかやっていけると感じているかもしれないが、実際には時代に置き去りにされている。

航空業界：デルタ航空とユナイテッド航空の二大巨頭が、2025年の米国航空業界の利益のほぼすべてを占めている。他の航空会社は生き残りをかけて苦闘している。

医療業界：伝統的な病院や保険会社の利益シェアは大きく縮小し、医療テクノロジー分野のEBITDA（税引き前利益）は2029年には1100億ドルを超える見込みだ。資金は旧来のモデルから新しいモデルへと流れている。

よりマクロなデータも示されている。ソフトウェア、コンピュータ、データセンターの需要が、2025年の米国GDPのほぼ半分を押し上げている。かつてはソフトウェアが世界を飲み込むと言われていたが、今や計算能力の拡大が成長を牽引している。計算力やソフトウェアに乗り遅れた業界は、日々苦境に立たされている。

さらに、「起業」に関するデータも見てみよう。GitHubのコードコミット数は2025年に41％増加（前年平均は10-12％）、iOSアプリのリリース数は12月に前年比60％増、わずか3か月で年収1000万ドルを超える企業の数は倍増している。

AIは、起業のスピードを極限まで加速させている。

Stripe自身の会社設立支援サービス「Stripe Atlas」の登録数も2025年に41％増加し、20％の新会社が30日以内に最初の支払いを受けている。この割合は2020年の8％から大きく上昇している。

また、「Claimable Sandboxes」を導入し、開発者はVercelやReplitのようなAIプログラミングツールからワンクリックでStripeアカウントを展開できるようになった。すでに10万以上のサンドボックスがこの方法で作成されている。これにより、アイデアの発想からコード作成、最初の収益獲得までの一連の流れが、かつてない短時間に圧縮されている。

仕分け機は加速し、新たな種族が大量に出現している。そして、それらは生まれながらにしてグローバルだ。次の疑問はこれだ：これらの新種族は本当にグローバルに収益を得られるのか？

製品は国境を越え、資金は国境を越えられるのか？

答えは否だ。

インターネットは情報や製品の国境をなくしたが、資金の流れは見えない壁に阻まれている。これが、今のグローバルビジネスの最大の構造的矛盾であり、Stripeの最も重要な戦場だ。

過去のグローバル化はどうだったか？コカ・コーラはキューバで最初の炭酸飲料を瓶詰めするのに20年かかった。マクドナルドとスターバックスは、カナダに最初の店舗を出すのにそれぞれ27年と16年を要した。インターネット時代、Facebookは5年で多国籍通貨に対応し、Googleは4年で英ポンドの広告収入を得た。

しかし今や、「本拠地を固めてから海外展開」という戦略は通用しなくなっている。

現代のAI製品は、誕生と同時に「国内市場」がインターネット全体となり、グローバルに同時リリースされ、瞬時にすべての市場をカバーする。しかし、顧客は世界中にいるにもかかわらず、資金の受け取り能力は国境によって厳しく制限されている。

資金の流れの背後には、民族国家制度に基づく古いインフラ——SWIFT、各国中央銀行の決済システム、国内決済ライセンス、外為規制、マネーロンダリング対策——がある。これらは、資金が国内を流れることを前提に設計されており、インターネット上の資金流通には適していない。

開発者がオンラインでソフトウェアを販売したい場合、商用アカウントを申請し、数週間かかることもある。決済ゲートウェイを統合するには多くのコードを書き、異なる国の通貨を扱い、複雑な外貨換算を行い、各国の規制に準拠する必要がある。小規模なチームにとっては、ほぼ不可能な作業だ。

Stripeの創業者、Collison兄弟はこれを身をもって理解している。

彼らは2007年、まだ十代のアイルランドの少年だった頃、最初の会社Auctomaticを創業した。これはeBayの出品者向け管理ツールのソフトウェアだった。すぐに気づいたのは、最も難しいのはコードを書くことや顧客を見つけることではなく、世界中の顧客から資金を受け取ることだった。

当時、彼らには二つの選択肢があった。PayPalを使うか、銀行と交渉するかだ。

PayPalは開発者にとって非常に使いにくく、アカウントを勝手に凍結されることもあった。銀行と取引するのはさらに面倒だった。

そこでStripeが誕生した。彼らの狙いは、オンライン決済を複雑で許可制、摩擦の多いプロセスから、API呼び出しのようにシンプルに変えることだった。

Stripeの成功は、この痛点を突いたことにある。銀行やクレジットカード団体、規制当局と連携し、複雑なバックエンド作業をすべて自ら行い、開発者にとって極めてシンプルなインターフェースを提供した。開発者は面倒なことを気にせず、自分の製品に集中できる。

しかし、Stripeですらこの壁を完全に破ることはできない。公開書簡では、Stripeの発行カードサービスは7年で22か国しかカバーしていないと述べている。金融テクノロジー企業でさえ、最もグローバル化が遅く、アメリカのChimeは12年経っても米国内にとどまり、ブラジルのNubankも6年かけてブラジルを出られなかった。

しかし、ニーズはそこにある。カリフォルニア発のAIプレゼンテーションツールGammaは、Stripeを通じてインドのUPI決済を導入した月に、インドでの収益が22％急増した。この例は、インフラが整えば、抑圧された需要が瞬時に爆発することを示している。Stripeのデータも裏付けている。海外収益が主な企業の30％は、国内や米中日ドイツの主要経済圏ではなく、あまり知られていない小国からの収益だ。

では、旧い金融インフラは旧世界向けに設計されたものだとしたら、どうやってこの壁を破るのか？

ステーブルコイン、暗号通貨の枠を超えた新たな決済基盤

ステーブルコインはもはや暗号通貨とみなすべきではない。それは新しいグローバル決済インフラであり、資金の流れをインターネット上のデータの流れと同じように自然にした最初の試みだ。

2025年、ビットコイン価格が50％暴落した暗号冬の中、ステーブルコインの決済量は倍増し、4,000億ドルに達した。そのうち60％はB2B決済だ。Stripeはこれを「ステーブルコインの盛夏」と呼ぶ。もはや投機だけでなく、ビジネスに使われ始めている。

Stripeが買収したステーブルコインプラットフォームBridgeの取引量は4倍以上に急増した。あるYCの創業者は、ステーブルコインを使って資金調達し、Stripeの金融口座に預けて利息を得ながら、世界中のエンジニアの給与を支払うことも可能になった。これはかつて想像できなかったことだ。

さらに、スウェーデンのフィンテック大手KlarnaのCEOは、かつて暗号通貨に懐疑的だったが、今やStripeのTempoテストネットでステーブルコインを発行する最初の銀行となった。これにより、越境決済のコスト削減を目指している。

Stripeは予測している。今後のビジネスはAI代理によって行われ、1秒あたり10億回の取引を支えるブロックチェーンが必要になるだろう。しかし、現行のブロックチェーンインフラはその未来を支えきれない。そこでStripeは自らTempoというブロックチェーンを構築した。

これは決済に特化し、亞秒級の確認、選択的プライバシー、規制システムとの連携を実現している。Visa、Nubank、Shopifyはすでにさまざまなシナリオでテストしている。Stripeはまた、「Financial Accounts」をリリースし、初日で100以上の国をカバーした。これは、真のグローバル化を目指す金融商品だ。

Stripeの野望は、この新しいインフラのTCP/IPプロトコルになることだ。既存のパイプラインを修繕するだけでなく、インターネットネイティブの新たなグローバル決済ネットワークを構築しようとしている。

多くの企業は無駄に資金を燃やしている

Stripeは書簡の中で、多くの企業が「低収入モデル」に陥り、決済の段階で無駄に資金を浪費していると指摘している。

低収入モデルとは、決済インフラの最適化不足により、コンバージョン率や認証率、詐欺防止に無駄が生じている状態だ。高収入モデルの例として、Stripeは次の事例を挙げている。

・Microsoftは決済サービスのパフォーマンスを月次評価し、認証率を最適化、その結果収益が大きく向上した。

・ゲートウィック空港はStripeに切り替えたことで、決済成功率が2.5ポイント向上した。これは小さな数字だが、年間何千万件もの取引を考えれば大きなコスト削減になる。

・信用スコア会社FICOはA/Bテストを経て、全面的にStripeに切り替え、認証率が1ポイント向上した。

・遠隔医療企業RoはStripe導入後、認証率が2％向上し、紛争率が3％低下、年間数千万ドルの追加収益を得ている。

これらの事例は、決済の最適化が不可欠であることを示している。

もう一つの課題は資金調達の難しさだ。2008年の金融危機以降、世界の中小企業の信用は縮小し続けている。アイルランドの中小企業向け融資は66％減少し、アメリカでは10万ドル未満の小口融資が5％減少、OECD諸国のGDP成長率も年2.8％から1.0％に低下した。伝統的な銀行はリスク評価のデータ不足と高い審査コストから、中小企業への融資を渋っている。

Stripe Capitalは、「あなたの取引データを持っている私たちなら、銀行よりもあなたのビジネスを理解している」と考え、リアルタイムの取引データを活用して融資を行う。これにより、融資を受けた企業は、未融資の企業よりも成長速度が27ポイント高く、最も成功した企業は3倍以上の差をつけている。

Stripeは、単なる決済ツールから、ビジネス運営のプラットフォームへと進化している。資金調達やカード発行、財務管理、詐欺防止まで支援し、企業の「財務の頭脳」になろうとしている。

しかし、これらは人間の意思決定や購買の世界の話だ。もし、意思決定や購買をAI代理に任せる時代になったら、基盤はどう進化すべきか？

AI代理とその財布の問題

AI代理が新たな消費主体となると、決済インフラは根本から再設計される必要がある。その設計権は、次世代のビジネスのルールを決める。

代理商（Agentic Commerce）とは何か？簡単に言えば、AIが十分に賢くなると、検索ツールだけでなく、タスクを委任できる代理人になるということだ。例えば、「来週火曜日に上海行きの窓側の高コスパ航空券を予約して」と頼めば、AIは自動で価格比較、予約、支払いを行い、あなたの介入は不要になる。

私たちはこの新世界の勃興の前夜にいる。1990年代中頃のインターネットのように、HTTP、HTML、DNSといった基本プロトコルが混戦しながら形成されている段階だ。誰が勝つかはわからない。AltaVistaもGoogleもあった。

今も同じだ。誰が代理商の「HTTP」になれるかは不明だ。

Stripeは、代理商の進化を五つの段階に分けている。

L1はウェブフォームの自動入力。面倒な登録やログイン、決済フォームをAIが自動で埋める。

L2は記述的検索。自然言語で「何が欲しいか」を伝えると、AIが結果を見つけて提示。

L3は持続記憶。AIがあなたの好みや履歴を覚える。

L4は委任。一定範囲内でAIに自主的に購入判断させる。

L5は予測。AIがあなたが必要と気付く前に、あらかじめ準備を整える。

Stripeは、今はL1とL2の狭間にいると判断している。しかし、L3とL4を超えたとき、ビジネスの形態は根底から覆される。何千何万ものAI代理がインターネット上で取引を行うとき、それらには自分専用の財布と決済プロトコルが必要になる。

これこそStripeが争う未来だ。OpenAIと協力して代理商のプロトコルを開発し、MicrosoftのCopilotに決済機能を提供し、EtsyやCoachのようなブランドが複数のAIプラットフォーム上でAI代理に商品を売るための「Agentic Commerce Suite」をリリースした。さらに、「マシンペイメント」という機能も導入し、AI代理自体が新たな顧客となり、料金を支払う側にもなる。つまり、人間だけでなく、AI同士もお金をやり取りできる時代だ。

AI代理が新たな消費主体となると、Stripeはそのための財布と決済プロトコルを提供する存在にならねばならない。これは決済処理以上の巨大な戦場だ。

技術的な障壁は、決済の国境やAI代理の財布に関わらず、Stripeは一つ一つ解決を進めている。しかし、もっと古くて頑固な壁が立ちはだかっている。

最後の敵

「許可共和国」（A Republic of Permissions）。これは、Stripeが書簡の最後で引用した、2025年ノーベル経済学賞受賞者ジョエル・モキルの理論だ。彼は、システム的に「悪いこと」を防ぐために設けられた規制や委員会、裁判所が、「良いこと」の実現を妨げていると指摘している。

モキルの核心は、産業革命が18世紀英国で起きたのは、単に石炭と蒸気機関のおかげだけではなく、当時の英国の政治・社会文化が、革新と商業冒険を促す「改善心態」を形成していたからだということだ。歴史上、多くの新技術が失敗したのは、技術そのものの問題ではなく、政府やギルド、教会といった非市場の集積者による抑圧が原因だった。

Stripeは、我々は今、「許可共和国」の中に生きていると考えている。以下はその批判リストだ。

・AIによる薬物開発は、数週間で過去数年かかったタンパク質折りたたみ予測を完了できるが、新薬の上市は臨床試験の遅さにより平均10年以上かかる。

・欧州の起業家は、「EU AI法案」の煩雑な規制に縛られ、小規模AIスタートアップは多大な時間とコストをかけて規制に対応し、製品開発に集中できない。

・新世代のより安全で効率的な原子力技術も、硬直した否決的規制により展開できず、気候変動の緊迫性が高まる中、導入が遅れている。

・Waymoの自動運転車は、サンフランシスコの規制に阻まれ、発展が停滞している。データは、人間の運転よりも安全だと示している。

しかしStripeは悲観だけではない。規制の隙間で成長する例も挙げている。

・フランスのMistral AIやイタリアのBending Spoonsは、厳しい欧州規制の中でも世界的なAI企業に成長している。

・ルワンダのZiplineや米国のVardaは、ドローン配送や宇宙開発といった厳しい規制分野で、少しずつ許可を獲得し、新たなビジネスモデルを切り拓いている。

・米国のSpring HealthやMaven Clinicは、医療という最も保守的な業界で、ソフトウェアとデータを駆使し、精神健康や女性の健康サービスを変革している。

これがStripeの最も深い懸念であり、この書簡の重い背景だ。Stripeは、今のAI革命をブラックホールに落ち込む過程に例えている。事象の地平線を越えた瞬間、本人は何も感じないが、未来は不可逆的に変わる。Stripeは、我々は「異なるが、より良い奇点」の前夜に立っていると考えている。

この書簡の最後に、Stripeは楽観的な保証も悲観的な予言も示さず、「市場の仕分け機は止まらず、ますます速く回り続ける」とだけ述べている。あなたが勝者になるか、無情に排除されるかは、今どう対応するかにかかっている。

アイルランドの小さな村Dromineerから出発し、Stripeは15年で7行のコードを、世界のGDPの1.6％を動かす巨大帝国に育て上げた。次の目標は、次世代のグローバルビジネスルールを定義することだ。