美联储の利下げは再び不確実性をもたらすのか？ジェネット・イエレン、米イラン紛争がインフレを押し上げると警告、2026年の金利見通しは不透明

3月3日の報道によると、元米財務長官のジャネット・イエレン氏は、最近、米国とイランの間の紛争激化が2026年の米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ方針に新たな不確実性をもたらす可能性があると述べました。中東の地政学的リスクがエネルギー市場に伝播する中、原油価格とインフレ予想に新たな上昇圧力が生じており、これが政策立案者に対して金利調整に慎重になることを余儀なくさせる可能性があります。

外部メディアの報道によると、イエレン氏は、今後のインフレ動向は主にイラン情勢が世界の石油供給に与える影響がどれだけ持続するかに大きく依存すると指摘しました。もし原油価格が上昇し続ければ、エネルギーコストは交通、製造業、住宅などの重要な分野に急速に波及し、消費者物価指数（CPI）を押し上げ、FRBの金融緩和政策の余地を狭めることになるでしょう。

現在、市場の短期的な利下げ期待は大きく後退しています。データによると、トレーダーの間では、3月18日の金利決定会合でFRBが金利を据え置く確率は約97.4％と見られ、今月中に利下げが行われる可能性はわずか2.6％にとどまっています。これは、市場がこれまで楽観的に見ていた利下げ予測を再評価していることを示しています。

また、予測市場のベッティング状況も同様の傾向を示しています。 「FRBの3月金利決定」に関する関連契約では、約97％の参加者が金利が変わらないと予想しています。アナリストは、エネルギー価格の上昇による「インフレリスクプレミアム」が、金融政策に影響を与える重要な変数として徐々に作用し始めていると考えています。

一方、世界の金融市場も明確な反応を示しています。アジアの主要株式市場は下落し、原油価格は引き続き上昇しています。米国債などの安全資産には資金が流入し、市場のボラティリティも高まっています。投資家のセンチメントは、潜在的な地政学的リスクに備えるため、防御的な姿勢へとシフトしています。

イエレン氏の発言は、現在の中央銀行の政策運営におけるジレンマを反映しています。一方で経済成長には引き続き政策支援が必要であり、他方でエネルギー価格のショックが再びインフレを押し上げる可能性もあります。原油価格が長期間高水準を維持すれば、コアインフレ率がやや低下したとしても、利下げのペースは遅れる可能性があります。

現時点では、市場は一般的に、インフレが明確に沈静化するまではFRBが高金利を維持し続けると見ています。中東情勢の変化とともに、エネルギー市場の変動性は、2026年の米国の金融政策にとって重要な変数となりつつあります。