「実体資産（RWA）トークン化」は実験段階から主流金融システムへと移行しつつある。最新のデータによると、ステーブルコインを除いた場合、トークン化されたRWA市場規模は既に250億ドルを突破しており、一年前の約64億ドルと比べて約4倍に増加している。2025年末にRWAトークン化市場規模が200億ドルの大台に乗った後、この爆発的な成長は、市場が初期の「実験的段階」から「機関投資家による本格的な展開」へと移行した新たな時代の到来を示している。
過去一年間、多くの伝統的金融大手が参入し、BlackRock（ブラックロック）、Fidelity（フィデリティ）、WisdomTree（ウィズダムツリー）などの資産運用機関が次々とトークン化ファンド商品をリリースしている。同時に、Nexus Data Labsの統計によると、トークン化された米国債の数も約35件から50件以上に増加している。
6大資産クラスのオンチェーン規模が10億ドルを突破
市場の急速な拡大に伴い、現在、6つの主要なトークン化資産クラスのオンチェーン規模が10億ドルの壁を突破している。これらは、米国債、コモディティ、プライベートクレジット、機関型オルタナティブ投資ファンド、企業債、非米国政府債券である。
全体の規模は急速に拡大しているものの、現時点では「資産発行」が主な活動であり、取引の活発さは限定的である。オンチェーンの送金データから、多くの大規模RWA取引の単一取引額はおおよそ1000万ドルに集中していることが観察できる。この現象は、機関投資家が資産配分の一環として「バッチ転送」を行っていることを示しており、市場の連続的・高頻度の取引行動とは異なる。
トークン化プラットフォームBrickkenが今年2月に発表した調査報告も、この見解を裏付けている。トークン化資産の発行者のうち53.8%が、トークン化の主な動機は「資本形成能力と資金調達効率の向上」であると回答。一方、資産の「流動性向上」を目的とするのはわずか15.4%にとどまる。
つまり、現市場の焦点は「資産をどうオンチェーン化するか」にあり、「資産をどう取引するか」にはあまり重点が置かれていない。実体資産が「オンチェーン化」されたとしても、ほとんどの資産はDeFiエコシステムに本格的に組み込まれていないのが現状である。
多くの資産は未だDeFiエコシステムに入っていない
Nexus Data Labsの推定によると、RWAを支えるステーブルコインの供給量は約84.9億ドルだが、そのうち実際にDeFiプロトコルで運用されているのは約10億ドル（約11.8%）に過ぎない。残りの約88%の資産は、オンチェーンの貸借や取引システムの外にとどまっている。
その理由は、これらの基盤資産には規制要件が存在するためであり、具体的にはKYC（本人確認）、送金制限、厳格なホワイトリスト制度などが挙げられる。
トークン化市場の急速な拡大に伴い、業界は重要な課題に直面している。それは、これらの資産が最終的にどのような金融形態に進化するのかということである。市場の予測によると、成長速度が持続すれば、今年末までにRWAトークン化市場規模は4000億ドルを突破する可能性がある。
