2023年3月10日の報道によると、イランの戦争情勢の悪化と国際的な原油価格の急騰に伴い、世界の株式市場は総じて圧力を受けている一方で、ビットコインの価格は比較的堅調に推移している。今月、ブレント原油と西テキサス原油の価格は合計で約30％上昇し、1バレル100ドルの節目を突破したのに対し、ビットコインは同時期に約4％上昇し、一時7万ドル付近に達し、市場の注目を集めている。
流動性供給者のWincentの上級幹部、ポール・ハワードは、マクロ経済リスクの高まりにもかかわらずビットコインが安定を保てている主な理由は、大型取引業者がOTC（店頭取引）を通じて継続的に買い増しを行っているためだと述べている。彼は、最近、市場では規模の大きい私的交渉取引が複数発生しており、これらの資金は地政学的緊張が長期的に続くとは考えにくいと見ている一方、機関投資家の資金が暗号資産市場に徐々に回帰していることも指摘している。
OTC取引は、通常、大手機関や高純資産投資家が大口の売買を行う際に用いられ、市場価格への影響を避けるための手段である。この取引方式は、市場が動揺している時期に特に一般的であり、買い手と売り手が直接価格や数量について交渉できるため、大規模な資産移動を円滑に行うことができる。
一方で、一部のトレーダーはいわゆる「アービトラージ戦略」に再び注目している。この戦略では、投資家はStrategy株を空売りしつつ、ビットコインETFを買い、両者の価格差を狙う。もしビットコインの上昇速度が関連株の下落速度を上回れば、リスクヘッジをしながら利益を得ることができる。
また、機関投資家の資金流入も市場を支える要因となっている。データによると、最近のビットコイン関連ETFの純流入資金は今月だけで7億ドルを超えている。インドの暗号資産プラットフォームの責任者、ヴィクラム・スブラーは、2月末以降、こうしたETFに約17億ドルの資金が流入しており、これまで数か月にわたる資金流出の流れを終わらせたと述べている。
さらに、大手企業によるビットコインの継続的な買い増しも、市場のセンチメントを高めている。Nexoのアナリスト、イリヤ・カルチェフの分析によると、3月初旬にStrategyは17,994ビットコインを新たに購入し、保有総数は738,731ビットコインに達した。これは流通供給量の約3.7％に相当し、この規模の買い増しは、ビットコインネットワークの約五週間分の新規発行量に近い。
オンチェーンデータも示しており、1,000ビットコイン以上を保有する大口ウォレットは、最近の価格調整期間中に約0.3％の微増を見せており、また、6万ドルから7万ドルの範囲内で40万ビットコイン以上が売買されている。市場関係者は、地政学的リスクの高まりの中で、機関投資家や企業のストック、そして「クジラ」アカウントの継続的な増持が、ビットコイン価格の安定に重要な役割を果たしていると見ている。（CoinDesk）
