Gate Newsの報道によると、3月26日に暗号分析家のWilly WooはXプラットフォームで、現在の市場の低迷とアルトコイン全体のパフォーマンス不振の原因について分析を行った。Willy Wooは、主な原因はFTX破産後に生まれた「ロックアップトークンのディスカウント取引と先物ヘッジによる資産清算メカニズム」に遡ると指摘している。FTXの清算過程で、多くのロックアップされたSOLが「先払い・後渡し」方式で売却され、流動性の制約により通常60%以上のディスカウントで取引された。ヘッジファンドはこれを買い、先物市場で空売りして価格リスクをヘッジし、担保収益や基差収益を重ねて、約70%〜80%のほぼ無リスクのリターンを得ていた。Willy Wooは、この戦略が業界に拡散し、多くのプロジェクトやその基金がロックアップトークンを事前にヘッジファンドに売却し、後者がデリバティブ市場でヘッジして売圧を解放した結果、一般投資家が超過リターンを得るのが難しくなり、今回のサイクル全体のパフォーマンス不振の重要な要因となったと述べている。Willy Wooは、これにより一部のプロジェクトの名目上の将来のロック解除圧力は事前に消化されており、次のブルマーケットでの実際の売り圧は予想より低くなる可能性があると示唆している。彼は、暗号市場の一般投資家は優位性を築きにくいため、ビットコインなどのコア資産に優先的に注目すべきだと提言している。
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