暗号資産はボラティリティが落ち着くにつれて統合が進み、先物市場は弱気に傾く

金曜日、暗号資産市場はもみ合いの兆候が続いており、ビットコイン（BTC$66,729.05）は2月上旬までさかのぼる値動きのレンジの中で、$67,000付近で取引されている。

低い流動性のアジア時間帯にかけて、アルトコインの一部が値を上げ、ALGOやRENDERなどが過去24時間で二桁の上昇を記録した。

しかし、より広い見通しは変わらない。暗号資産市場は10月以来のマクロの下落トレンドの中で取引されており、下げ基調の高値更新と安値更新が連なっている。

ドナルド・トランプが月曜日にイラン戦争の潜在的な終結について言及したことを受け、金曜日は米国株が横ばいで推移しており、ボラティリティも落ち着いている。

ブレント原油は1バレルあたり$109で取引されており、戦争の終結が一部のアナリストが予測するほど近いわけではないことを示している。

デリバティブのポジショニング

• ビットコインとイーサリアムの先物市場は低調なままで、延長された休日の連休により取引高が薄かった。両資産の建玉（オープン・インタレスト）は過去24時間でほぼ変わらなかった。
• ソラナ先物の建玉は65百万SOL超まで上昇しており、2月7日以来の最高水準。増加に加えて、マイナスのファンディング・レートと、OI調整後の累積ボリューム・デルタが示す内容は、トレーダーが下方向に向けてポジションを強めていることを示唆しており、ショート勢の確信度がより高い。
• 同様の弱気な市場ダイナミクスがTRXとBCHにも見られる。
• プライバシー重視のゼカッシュ（Zcash、ZEC）の先物における建玉（OI）は、3日連続で約1.70百万ZEC近辺で落ち着いている。ZECのCVDも主要銘柄の中で最高だ。この組み合わせは、攻撃的な買い圧力によって支えられた、強い方向性の確信を伴う持続的なポジショニングを示唆している。
• ビットコインの30日間のインプライド・ボラティリティ指数は51.28%まで低下しており、2月以来の最低水準。地政学的な懸念やエネルギー市場のボラティリティがあるにもかかわらず、市場にパニックの兆候はまったくない。
• イーサ（Ether）のボラティリティ指数は72.55%まで下がっており、2月26日以来の低水準。
• デリバティブ取引所Deribitでは、ビットコインとイーサのプットはコールよりも割高な価格で取引され続けており、下方のヘッジに対するバイアスが示されている。
• Glassnodeによると、$68,000の下、そこからさらに$50,000までのディーラー・ガンマのエクスポージャーはマイナスだ。これは、ディーラーがヘッジのエクスポージャーを埋めるために下落局面で売りに出せる可能性があり、下方向のボラティリティを押し上げうるということを意味する。

トークンの話

• アルトコイン市場は今週の暗号資産のもみ合いの動きに対して比較的耐性があり、市場の一部はビットコインや暗号資産の主要銘柄を上回るパフォーマンスを示した。とりわけDeFiとAIトークンが目立つ。
• ディーファイ・セレクト・インデックス（DFX）は、UTCの0時以降で1.3%上昇している。一方、CoinDesk Computing Select Index（CPUS）も1.5%上昇し、ビットコイン比率の高いベンチマークであるCoinDesk 20（CD20）を上回った。CD20は金曜日にわずか0.16%の上昇にとどまっている。
• 一部のアルトコインのアウトパフォームは、市場の統合作用の兆候を示している。ビットコインや主要銘柄が横ばいで取引されると、トレーダーは流動性の低いアルトコインについて思惑を巡らせがちだ。その思惑は、ビットコインが次の主要な市場の動きを決めに戻ると、通常は失速する。