暗号通貨のマーケット構造法案は今や遠い望み—TD Cowenは2026年の承認を3分の1と見積もる | Bitcoinist.com

信頼できる編集コンテンツ。業界の第一線で活躍する専門家と経験豊富な編集者によってレビューされています。開示広告 政治的な緊張が高まり、銀行と暗号資産業界の間で継続的な協議が行われていることを背景に、TD Cowenは、長らく待たれていたCLARITY Act（米国の暗号資産の市場構造をめぐる提案法案）が今年法律として成立する可能性の見積もりを大幅に引き下げました。

投資銀行のマネジング・ディレクター、Jaret Seibergは、現在、上院での可決とその後の下院での承認が成立する確率を、おおよそ3分の1としています。これは、先の見通しよりも明らかに悲観的な評価です。

Coinbaseと銀行がステーブルコインの利回りをめぐり対立

報道によれば、上院議員たちは今週中にもCLARITY Actの改訂草案を回付する準備を進めています。同法案はデジタル資産のための規制の枠組みを確立することを目的としていますが、その中でも最も影響の大きい条項の1つは、ステーブルコインに関して「直接または間接的に」利回りを提供することを、広範に禁止するものです。

この制限は、主要な暗号資産企業から強い反発を引き起こし、銀行側の利害との協議を難しくしています。Coinbaseのグローバル・ヘッド・オブ・インベストメント・リサーチは先週、この業界が対案を取りまとめていると述べました。

関連: 上院指導部が米国の暗号資産マイニングを後押しし、ビットコインの大統領準備金を支える法案を提案Seibergは、提案されているステーブルコインの制限はトレードオフが多いと主張しています。「問題は、これによって投資家が余剰流動性に投資する手段としてステーブルコインを使うことを思いとどまらせることになり、それがCoinbaseのようなプラットフォームが反対する理由になるという点です」と彼は書いています

銀行側の見方では、ステーブルコインの利回りを制限することも有益です。なぜなら、それによって暗号資産プラットフォームが日常の支払いにステーブルコインを使う動機が弱まり、銀行がコア預金への脅威だと見なす結果を回避できるからです。

ステーブルコインの利回り以外にも、最終的な交渉に影響を与える可能性が高い、いくつかの複雑で未解決の論点が残っています。分散型金融（DeFi）のセーフガード、トークンの分類、そして実世界資産（RWA）をトークン化するためのルールです。

これらの問題は、政治的・産業的な分断の間で整合させるのが難しいことがわかっており、議員たちと業界団体は詳細な駆け引きの状態に置かれたままです。

暗号資産法案に関する楽観論を抑える上院議員たち

TD Cowenのマネジング・ディレクターも、以前は可決に自信を示していたとしても、期待を引き下げていると指摘しました。

Politicoによれば、上院議員Mark Warnerは、可決の見積もりを50%から60%の範囲に引き下げたとのことです。これは、先の予想が80%近辺だったことからの下方修正です。「成功の兆しは見えていない」とSeibergは述べています。

Seibergは、行動が最も起こりやすい時期は7月下旬になると見込んでおり、休会の脅威が上院議員を妥協へ向かわせる可能性があると論じています。「見通しは低いと考えています。私たちにとっては、上院がCLARITY Actのバージョンを前に進め、下院がそれを可決する確率は3分の1です」と彼は書いています。

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さらに彼は、自身の見解として、成立へつながる唯一もっともらしい道は、Coinbaseと銀行セクターの双方からの反対があるにもかかわらず、議会が妥協案を押し通すことだと付け加えました。彼はそのシナリオを「あり得るが、ありそうではない」と説明しています。というのも、議会がその方針を取るのは通常、断続的に限られるからです。

当面は、その法案の文言を両陣営の要望に合わせて調整できるかどうか不確実性が残ります。注目すべき重要な手続き上の節目は、上院銀行委員会のマークアップ日で、これによって交渉担当者が草案作成から正式な検討へ移る準備ができているかどうかが示されます。

火曜日時点で、日次チャートは暗号資産の時価総額が$2.3兆であることを示しています。出典: TradingView.comのTOTAL注目画像: OpenArt、チャート: TradingView.com

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