Kaiko レポート：Robinhood の代币上線前の未決済ポジションと資金調達率が異常に急上昇

Cointelegraph による 5 月 6 日の報道では、市場データ機関の Kaiko が週明けに発表したレポートで、Robinhood が複数のトークンの上場を告知する前に、パーペチュアル先物市場の建玉（未平倉合約）、資金調達率（ファンディングレート）、およびオンチェーンの取引パターンに異常があったと指摘しています。Kaiko の調査分析担当である Laurens Fraussen はレポート内で、これらの現象は一部のトレーダーが告知の前にあらかじめ建て玉（ポジション）を仕込んでいたことを反映しているのではないか、と問いかけました。

最も典型的な事例：アドレス 0xa1E の仕込み記録

（出所：Kaiko）

Kaiko のレポートによると、最も代表的な事例はウォレットアドレス「0xa1E」です。Kaiko は、当該アドレスが 2026 年 1 月 15 日午前 11:05（UTC）に分散型取引所 Hyperliquid で Lighter（LIT）トークンのロング・ポジションを開設したと述べています。これは Robinhood が同日午後 12:12 に LIT 上場を発表する約 1 時間前のことでした。そのアドレスは、発表後およそ 50 分となる午後 1:00 に決済（クローズ）を完了しています。

Kaiko のレポートによれば、同じアドレスはその後 4 月 28 日に、HOOD に連動するパーペチュアル契約のショート・ポジションを開設しました。数時間後、Robinhood が公表した第 1 四半期の売上高がアナリスト予想を下回りました。さらに、この日の HOOD 株価が下落した後、当該アドレスはショートを決済（クローズ）しました。

複数のトークン上場前の異常データ

（出所：Kaiko）

Kaiko のレポートによると、Robinhood が上場を告知する前に、複数のトークンで建玉（未平倉合約）と資金調達率が急上昇していました。対象には Zcash（ZEC）、Synthetix（SNX）、Near Protocol（NEAR）が含まれます。3 つのトークンはいずれも、告知が出される前に価格のブレ（ドリフト）が見られ、上場発表の前後数時間のうちに平均で異常な収益を記録しました。

Kaiko のレポートによれば、Fraussen は、多数の他のウォレットも上場前に同様の仕込み（ポジション建て）を行っていたと指摘し、レポート内で「複数の参加者が、告知の前に同じ情報を得ていたのではないか？」と問いかけています。

Kaiko 分析担当の 2 つの解釈

Cointelegraph の報道によると、Fraussen は Cointelegraph に対し、デリバティブの指標が示すところでは、この仕込みのパターンは統計的に一貫性があり、複数の資産の上場イベントで繰り返し現れていると述べています。そのうえで、上記の現象は次の 2 つの可能性を反映している可能性があるとしています。「Robinhood の上場チャネルへの特権的なアクセス」、または「公開されているシグナルに基づいて構築された、非常に信頼性の高い先回り取引の手法」です。

Fraussen は同時に、熟練した一部のトレーダーは、非公開情報に依存するのではなく、資金調達率の急上昇、出来高の増加、建玉の急増といった、公開から確認できる市場シグナルに基づいて仕込みを行っていた可能性もあると指摘しました。

よくある質問

Kaiko のレポートはいつ発表されたのですか？ どの種類の取引データが対象ですか？

Cointelegraph の 2026 年 5 月 6 日の報道によると、Kaiko のレポートは今週の月曜日に発表され、Fraussen は Cointelegraph に関連する分析の説明を提供しました。レポートの対象は、パーペチュアル先物市場の建玉（未平倉合約）、資金調達率、そしてオンチェーン取引のパターンです。

アドレス 0xa1E では、どの 2 つの出来事で異常な仕込みが見られましたか？

Kaiko のレポートによると、アドレス 0xa1E では 2 つの出来事で異常な仕込みが見られました。1 つ目は、Robinhood が LIT 上場を告知する約 1 時間前に、Hyperliquid でロングを開設したこと。2 つ目は、Robinhood が予想を下回る第 1 四半期の決算を公表する数時間前に、HOOD 連動のパーペチュアル契約のショートを開設したことです。

Kaiko の分析担当は、異常な仕込みをどう解釈していますか？

Cointelegraph の報道によると、Fraussen は、関連する現象は Robinhood の「上場チャネルへの特権的なアクセス」または公開されているシグナルに基づいて構築された「信頼性の高い先回り取引の方法」を示している可能性があると述べています。また、熟練したトレーダーは資金調達率などの公開から確認できる市場シグナルに基づいて仕込みを行っている可能性もある、と同氏は指摘しました。