Kalshi、$1 十億ドルの評価額で$22 十億ドルを調達、予測市場ブーム中に価値が2倍に

予測市場プラットフォームのKalshi Inc.は、新たな資金調達ラウンドで10億ドル以上を調達し、評価額は220億ドルに達しました。これは、2025年12月の評価額110億ドルの約2倍です。

同社の年間収益は現在15億ドルに達しており、予測市場セクターの爆発的な成長を反映しています。このセクターでは、2025年の取引総 volumeが約635億ドルに上昇し、2026年2月だけでも230億ドルを超えました。今回の資金調達は、アリゾナ州の検事総長が今週提起した違法ギャンブル運営を告発する刑事告訴など、規制当局の圧力が続く中で行われました。

Kalshiは現在、Polymarketとともに急成長するイベント取引業界を支配しようとしています。両プラットフォームともに、今後10年以内に1兆ドル規模の市場になると予測されるこの分野で、約200億ドルの評価額を目指しています。

資金調達ラウンドと評価額

記録的な資金調達

Kalshiの最新の資金調達ラウンドは、予測市場セクターでこれまでで最大規模の資金調達の一つです。10億ドルの資金注入は、著名なテクノロジー投資会社のCoatue Managementが主導しました。この取引により、2025年12月の資金調達時の評価額11億ドルからほぼ倍増し、当時はParadigm、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、ARK Investなどの投資家から11億ドルを調達していました。

収益の成長

Kalshiの年間化収益は約15億ドルに達しており、これは2025年末に初めて10億ドルを超えた時から劇的に成長しています。

スポーツ関連の契約は現在、プラットフォーム手数料の約90％を占めており、月間アクティブユーザー数は2025年初の約60万人から2026年初には510万人以上に急増しています。同社の累計取引量は2026年3月時点で4860億ドルを超えています。

競争環境

Polymarketとの競争

Kalshiと分散型競合のPolymarketは、予測市場セクターをほぼ独占しており、世界市場の約79％を占めています。2026年3月初時点で、Polymarketの累計取引量は約5607億ドルで、Kalshiの4471億ドルをわずかに上回っています。

両プラットフォームは積極的な成長戦略を追求しています。Polymarketは2025年末に、評価額120億〜150億ドルの資金調達を模索していたと報じられ、その後、インターコンチネンタル・エクスチェンジ（ICE）、ニューヨーク証券取引所の親会社が最大20億ドルの投資を約束し、評価額は約80億ドルと見積もられました。

市場の成長軌道

予測市場業界は爆発的な成長を遂げており、2025年の総名目取引量は約635億ドルに達し、2024年の158億ドルから大きく拡大しました。2026年1月だけで、7つのマーケットプレイスで267億ドルの取引が行われ、2月には234億ドルが追加されました。

パイパー・サンドラーのアナリストは、今後10年以内に予測市場の総アドレス可能市場が1000億ドルに達し、年平均成長率は47％になると予測しています。

ビジネスモデルと市場ポジション

収益の主な源泉

Kalshiは主に取引手数料を通じて収益を上げています。スポーツ賭博が最も主要な活動となっており、取引量の約90％を占めています。同社の年間化収益15億ドルは、従来のスポーツブックに対抗できる規模であり、分析によるとKalshiはDraftKingsのスポーツブック収益の約4分の1を獲得しているとされています。

戦略的パートナーシップ

Kalshiは、リーチ拡大のためにいくつかの著名なパートナーシップを獲得しています。

Robinhood：取引プラットフォームの最大のトラフィック源となり、2025年末には取引量の50％以上を占めました。

Tradeweb Markets：2026年2月に発表された戦略的提携で、債券取引プラットフォームの顧客に予測市場データを提供し、Tradewebは株式の持ち分も取得。

メディア提携：CNBCやCNNと独占契約を結び、予測市場データを番組に統合。

機関投資家の採用

規制上の懸念にもかかわらず、ウォール街の企業は積極的に予測市場エコシステムに参加しています。サスケハナ・インターナショナル・グループやジャンプ・トレーディングは、Kalshiのプラットフォームでマーケットメイカーとして活動しています。ロビンフッドのイベント契約は、2026年初には最も収益性の高い商品ラインとなっています。

規制上の課題

州レベルの執行

資金調達の成功は、規制当局の監視強化の中で行われました。2026年3月17日、アリゾナ州の検事総長クリス・メイズは、Kalshiに対して刑事告訴を提起し、同プラットフォームが州の未許可のスポーツ賭博や選挙賭博を違法に運営していると非難しました。これは米国で初めての予測市場プラットフォームに対する刑事訴追です。

Kalshiは、ニューヨーク州を含む複数の州のギャンブル規制当局からも同様の課題に直面しており、2025年10月には州のギャンブル委員会に対して訴訟を起こしています。

連邦と州の管轄権の対立

Kalshiは、連邦規制の下で商品先物取引委員会（CFTC）が監督する取引所としての地位が、州のギャンブル法に優先すると主張しています。CFTCのマイケル・セリグ委員長は、公に予測市場プラットフォームを支持し、「排他的管轄権」があると述べ、州レベルの執行は「全く不適切だ」としています。

機関投資家の慎重姿勢

規制の不確実性により、一部の金融企業は慎重に行動しています。ポイント72アセットマネジメントやバリャスニー・アセットマネジメントは、従業員の個人アカウントでの取引を禁止しています。

業界の見通し

市場予測

予測市場セクターは、今後も成長を続ける見込みです。主な要因は以下の通りです。

• 規制の明確化：2024〜2025年の連邦裁判所の判決により、イベント契約はギャンブルではなく金融スワップとして規制されることが確定し、機関投資家の参入が促進される
• 商品拡大：選挙やスポーツ以外にも、連邦準備制度の金利決定、経済データ、企業イベントなどの市場に拡大
• 主流化：Googleが予測市場データを検索や金融プラットフォームに統合し、ロビンフッドのイベント取引事業も拡大を続けています

2026年の展望

業界関係者は、2026年も米国中間選挙、ワールドカップ、イラン紛争を含む地政学的緊張の継続により、成長が続くと予測しています。Coinbase、Crypto.com、CMEグループ（FanDuelと提携）、ロビンフッドの独自予測市場などの主要競合の参入も、市場拡大を後押しすると見られています。

よくある質問

この資金調達後のKalshiの新しい評価額は？

Kalshiは、Coatue Managementが主導したラウンドで10億ドル以上を調達し、評価額は220億ドルに達しました。これは、2025年12月の評価額11億ドルの約2倍です。

Kalshiの収益はどのくらい？

同社の年間化収益は約15億ドルで、スポーツ関連の契約が約90％を占めています。

Kalshiが直面している規制上の課題は？

2026年3月17日にアリゾナ州の検事総長が、Kalshiの違法ギャンブル運営を理由に刑事告訴を提起しました。同様に、複数の州の規制当局からも課題を抱えていますが、同社はCFTCの監督による連邦優先権を主張しています。

KalshiとPolymarketの比較は？

KalshiとPolymarketは、世界の予測市場の約79％を占めており、Polymarketの累計取引量は約5607億ドル、Kalshiは4471億ドル（2026年3月時点）です。両者ともに、評価額は約200億ドルを目指しています。

Kalshiの主要投資家とパートナーは？

最新の資金調達はCoatue Managementが主導しました。過去の投資家にはParadigm、Sequoia Capital、Andreessen Horowitz、ARK Investがいます。戦略的パートナーには、最大のトラフィック源であるRobinhood、Tradeweb Markets、CNBC、CNNなどがあります。