平凡さを受け入れる：暗号の退屈な未来がハイプサイクルよりも重要な理由

暗号市場は転換点にありますが、多くのトレーダーが待ち望むようなものではありません。今、採用は加速している一方で価格は停滞しており、この乖離はバグでも一時的な現象でもありません。これは成熟した技術と投機的熱狂を分けるシグナルです。この変化を理解し、暗号が日常のシステムにどのように統合されているかの平凡さの概念を受け入れるには、短期的な思考を捨て、恐らく不快な移行に備える必要があります。

採用と価格の乖離：必要なパラドックス

ここに不快な真実があります：暗号インフラの主流採用はかつてない速さで進んでいますが、市場価格は何年も停滞する可能性があります。これは矛盾ではありません—健全な技術的成熟の姿そのものです。

10年スパンで見れば、その軌道は避けられないように見えます。ステーブルコインは決済レールになりつつあり、ブロックチェーンは決済システムに組み込まれています。しかし、この長期的な確信を持ちながら価格が横ばいまたは下落しているのを見るのは精神的に非常に厳しいものです。採用が世界的に拡大する一方で、価格は下向きに推移することを予想してください。AIプロジェクトや従来の株式など、暗号外の競合がより優れていることも予想されます。この不公平さ、このユーティリティと評価の遅れは、市場が通過しなければならない試練です。

根本的な問題はシンプルです：多くの暗号資産は、ピーク時の評価を獲得すべきではありませんでした。市場は実際の使用状況を無視し、価格が大きく崩壊して期待値をリセットするまで気付かないのです。そのリセットは近づいており、必要なことです。

広範な採用がバブルを露呈させるとき

逆説的に、成功した主流採用はしばしば最初にバブルを作り出します。これは、市場がどのビジネスモデルが生き残るか、どれがそうでないかをストレステストする方法です。

実需が過剰な価格を支えられなくなると、市場は再調整します。いくつかのプロジェクトは消え、他は生き残りますが、ハイプサイクルの予測を大きく下回る評価で存続します。この痛みを伴う発見過程—外部資本が実需を大きく超えるのを見ること—is クリプトの失敗ではありません。持続可能性の前提条件です。

この段階では、暗号は見出しから消えます。「エキサイティング」から平凡さへと移行し、インフラの一部となるだけです。このハイプから平凡さへの移行は、まさにドットコム時代と一致します。ナスダックは78%近く下落しましたが、インターネット利用者は3倍になり、ブロードバンドは至る所に展開されました。市場は何年もかけて回復しましたが、その間にインターネットは静かに文明を再形成していました。インフラは焦らせるものではありません。

この平凡さへの移行は損失ではありません。進歩です。

真の勝者はインフラの創造者ではない

ここで市場の調整が不快になるポイントがあります：暗号技術が勝つとき、主な恩恵を受けるのはネットワークやトークンホルダーではなく、消費者(コスト削減、決済の高速化)や、インフラを採用してコストとマージンを削減する企業です。

オープンソースの開発者は他者が商用化するのを見ています。初期のインフラVCは伝統的な資本がより多くの価値を獲得するのを目の当たりにします。リテールのトークンホルダーは、企業がエコシステムから利益を得る一方で、トークンホルダーに対して相応の価値を返さないことに疎外感を覚えます。

フレームワークを考えてみてください：VisaはCircleよりも利益を得るのか？StripeはEthereumよりも？RobinhoodはCoinbaseよりも？多様なアプローチは有効ですが、パターンは明らかです—伝統的およびハイブリッド企業は、オープン決済層にアクセスすることで、インフラ自体よりも多くの残余価値を獲得することが多いです。歴史は、発明者よりも採用者を優遇します。

価格サイクルとアプリケーションサイクルは異なる速度で動く

これが、忍耐強い投資家と永遠にフラストレーションを感じるトレーダーを分ける洞察です。価格サイクルは心理と流動性によって動かされます。アプリケーションサイクルはユーティリティとインフラ展開によって動かされます。これらは関係していますが、根本的には非同期です。

歴史的に、価格はしばしばアプリケーションを先導してきました—初期の技術革命では一般的なパターンです。今日、そのパターンは逆転しています。アプリケーションは進展している一方で、価格は遅れています。現在、暗号の限界買い手はAIを追いかけています。この乖離は、誰も予想しなかったほど長く続くかもしれません。しかし、想像できなくなるのは何かを考えてみてください：安定コイン、透明な資金調達チャネル、24時間365日のグローバル決済のない世界。

厳しい教訓：複利リターンを望むなら、アプリケーションと価格が何年も同期しないことを受け入れる必要があります。忍耐は動機付けのスローガンではなく、多くの参加者がそれを欠いているときの構造的なアドバンテージです。

つまらないことが、華やかさよりも優れている理由

真の暗号の成功は、ユーザーが気付かないことです。技術はビジネスプロセスや決済システム、金融インフラに深く浸透し、暗号は見えなくなります—ただの技術スタックの一層となり、より速く、安く、よりプログラム可能なサービスを提供します。

暗号通貨は最終的に「消える」べきです。暗号を見える商品にする企業は、脆弱なビジネスモデルを持ちがちです。本当の勝者は、ユーザーがコスト削減や仲介者の減少だけを体験し、その仕組みを意識しないほどシームレスなインフラを構築します。

資本が逼迫すると、過剰なエアドロップ、補助金に依存した需要、そして金融化の乱用の時代は終わります。これもまた、正常なサイクルです。その結果生まれる平凡さ—魅力のない、華やかさのないインフラ—こそが、持続的な価値を築くのです。

今後の市場調整

私の基本シナリオはシンプルです：暗号アプリケーションは加速し、価格は下方に調整され、評価は合理化される。暗号は数十年にわたるトレンドです。しかし、これがあなたのトークンの価値上昇を保証するわけではありません。

今後数年で、採用は拡大し続ける一方、価格はさらに下落する可能性があります。株式の平均回帰やAIブームの冷却が下落圧力を強めるかもしれません。それでも、ほとんどの市場参加者が忍耐を放棄しているときに、忍耐は真のアドバンテージとなります。

私が楽観的な点：

• 暗号をサービスとして提供するモデル
• 暗号採用を促進する企業
• 長期的なインフラ構築
• 安定コインやトークン化を通じた機関投資

私が悲観的な点：

• 短期的な価格上昇
• 過剰な金融化
• 過剰に構築された冗長なインフラ
• 実経済性のない失敗プロジェクト

元本を守ることは、利益を追い求めるよりも重要です。キャッシュは過小評価されています—リターンのためではなく、心理的な免疫力を提供するために。パニックに陥ったときに決断を下せるようにしてくれます。

長期的な視野が優位性をもたらす

プロのファンドマネージャーは四半期ごとに価値を証明しなければなりません。リテール投資家は短期志向に押しやられる圧力に直面します。機関は繰り返し暗号は死んだと宣言しますが、その一方で、より多くの伝統的企業がブロックチェーンを採用し続けます。より多くのバランスシートがネットワークに接続されていきます。

ほとんどの市場参加者よりも長期的な視野を持つことが、今や競争優位です。これはハイプサイクル中には当てはまりませんでしたが、再調整の際には不可欠です。

15年以内に、ほとんどの企業が競争力を維持するために暗号を採用すると私は信じています。時価総額は10兆ドルを超える可能性があります。ステーブルコイン、トークン化、ユーザーベース、オンチェーン活動は指数関数的に拡大します。同時に、評価基準は再調整され、既存の巨人は衰退し、持続不可能なモデルは消えていきます。

これは健全です。必要なことです。

その明確さの日が来る前に、私たちは待ちます。売り手の降伏を、確信の崩壊を、痛みの到来を待ちます。まだその段階には達していません。急がず、市場の変動を見守りましょう。重要な人々と時間を過ごし、暗号が静かに動作している間に、マーケットが影にあろうとスポットライトにあろうと、シグナルは至る所にあります—ただし、価格が上昇し、振り返ったときに見えるのです。

平凡さへの道は華やかではありません。でも、そこに本当の価値が宿っています。