最近のオンチェーン分析により、2023年のEthereumトークン市場の現実が明らかになりました。市場操作は多くの人が思っていたよりも深く浸透している可能性があります。ブロックチェーン調査会社Chainalysisが公開したデータによると、2023年にEthereum上で新たに発行されたトークンの半数以上が、協調的な操作スキームと一致する取引パターンを示していました。この発見は、分散型金融（DeFi）が拡大する中で直面する課題を浮き彫りにしています。## 問題の規模：新規トークンの54%がリスクにさらされている調査結果は、市場状況の鮮明な姿を描いています。Chainalysisは、2023年にEthereum上で発行されたすべてのトークンの54%が、価格を不自然に吊り上げてから迅速に退出し利益を得る「ポンプ＆ダンプ」スキームの取引活動に関与していたと判断しました。これは一見すると衝撃的な数字ですが、実際の市場への影響はより限定的でした。これらの操作されたトークンは、Ethereumの分散型取引所全体の取引量のわずか1.3%を占めていただけです。この差異は、トークンの乱立と実際の市場影響との重要な区別を示しています。Ethereumの許可不要な性質は、トークンの発行に対して最小限の障壁しか設けていない環境を作り出していますが、その多くは広範なエコシステムの中では周辺的な存在にとどまっています。## 許可不要ネットワークが市場操作を可能にする仕組みEthereumの技術的構造は、市場操作を可能にし、かつ検出可能にしています。ERC-20トークンの作成は比較的容易であり、誰でもトークンを作成し、Uniswapや他の分散型取引所（DEX）上に流動性プールを設置し、管理されたウォレット間で取引を行うことで、実際の市場活動を装うことができます。操作の手口は予測可能なパターンに従います。操作者は、自然な取引量の幻想を作り出し、ボットトレーダーや個人投資家を引きつけるために見せかけの流動性と活動を示します。買い手が高値で入り込むと、操作者は流動性を引き揚げる—これを「ラグプル」と呼びます—ことで、他のトレーダーを取り残し、退出できない状態にします。## 搾取の事例：$800,000の詐欺スキームChainalysisは、その分析の中で特に悪質な例を特定しました。それは、単一のウォレット運営者が81のトークンを発行し、これらの協調スキームから80万ドル以上の利益を抽出したケースです。そのうちの少なくとも一つのトークンでは、取引量を人工的に増やすリピート洗浄取引（ウォッシュトレード）が行われ、その後操作者が流動性を引き出し、他のトレーダーを取り残し、投資回収を不可能にしました。このケースは、市場操作が孤立した事例にとどまらず、一部の関係者がこのプロセスを産業化し、トークンの発行を体系的な利益抽出の手段として扱っていることを示しています。## ブロックチェーンの透明性は両刃の剣興味深いことに、市場操作を可能にする透明性は同時に調査可能性も高めています。Ethereumの公開台帳上のすべての取引は、変更不可能な記録を作成します。操作者は追跡を隠すのではなく、デジタルの足跡—ウォレットアドレス、取引のシーケンス、取引パターン—を残し、チェーンを分析する誰もが確認できる状態にしています。Chainalysisのリサーチディレクター、Kim Grauerは、「当社の主な役割は、当局や暗号資産企業がオンチェーンのフォレンジックスを通じてこうした活動を特定する手助けをすることです」と述べています。ただし、Grauerは断定的な結論を出すことに慎重で、「具体的な詳細を知らなければ、その活動が実際に悪意のあるもので違法かどうかを確信を持って判断するのは不可能です」と警告しています。それでも、調査結果は「潜在的ないたずら行為」と呼ばれる、真剣に注意を払うべき事例を明らかにしています。Grauerは、「今のところの最優先事項は、市場参加者に対して、オンチェーンデータを検索すれば眉をひそめるような活動を見つけられることを教育することです」と強調しました。## Ethereumと投資家への市場への影響新規トークンの数に対して市場操作の影響は大きかったものの、Ethereumの取引エコシステムへの実質的な影響は限定的でした。1.3%の取引量シェアは、既存のトークンや主要なDEXに焦点を当てる投資家にとっては、これらのスキームに直接的に関与するリスクは最小限であることを示しています。それにもかかわらず、調査結果は、許可不要なトークン発行環境に内在するリスクを浮き彫りにしています。新規投資家は、あまり知られていないトークンには慎重に接近すべきであり、透明性は両刃の剣であることを認識する必要があります。ブロックチェーンは検出を可能にしますが、一方で悪用も可能にしているのです。これらのダイナミクスを理解することは、Ethereumの拡大するトークン経済に参加するすべての人にとって不可欠です。
市場操作は2023年のEthereumトークンの大部分に影響を与えていることが、Chainalysisの調査で明らかになりました。この調査によると、多くのトークンの価格や取引活動に不正な操作が関与している可能性が高く、市場の健全性に対する懸念が高まっています。特に、価格操作や偽の取引を用いた操作が頻繁に行われていると指摘されています。これにより、投資家は注意を払い、信頼できる情報源をもとに判断する必要があります。
最近のオンチェーン分析により、2023年のEthereumトークン市場の現実が明らかになりました。市場操作は多くの人が思っていたよりも深く浸透している可能性があります。ブロックチェーン調査会社Chainalysisが公開したデータによると、2023年にEthereum上で新たに発行されたトークンの半数以上が、協調的な操作スキームと一致する取引パターンを示していました。この発見は、分散型金融（DeFi）が拡大する中で直面する課題を浮き彫りにしています。
問題の規模：新規トークンの54%がリスクにさらされている
調査結果は、市場状況の鮮明な姿を描いています。Chainalysisは、2023年にEthereum上で発行されたすべてのトークンの54%が、価格を不自然に吊り上げてから迅速に退出し利益を得る「ポンプ＆ダンプ」スキームの取引活動に関与していたと判断しました。これは一見すると衝撃的な数字ですが、実際の市場への影響はより限定的でした。これらの操作されたトークンは、Ethereumの分散型取引所全体の取引量のわずか1.3%を占めていただけです。
この差異は、トークンの乱立と実際の市場影響との重要な区別を示しています。Ethereumの許可不要な性質は、トークンの発行に対して最小限の障壁しか設けていない環境を作り出していますが、その多くは広範なエコシステムの中では周辺的な存在にとどまっています。
許可不要ネットワークが市場操作を可能にする仕組み
Ethereumの技術的構造は、市場操作を可能にし、かつ検出可能にしています。ERC-20トークンの作成は比較的容易であり、誰でもトークンを作成し、Uniswapや他の分散型取引所（DEX）上に流動性プールを設置し、管理されたウォレット間で取引を行うことで、実際の市場活動を装うことができます。
操作の手口は予測可能なパターンに従います。操作者は、自然な取引量の幻想を作り出し、ボットトレーダーや個人投資家を引きつけるために見せかけの流動性と活動を示します。買い手が高値で入り込むと、操作者は流動性を引き揚げる—これを「ラグプル」と呼びます—ことで、他のトレーダーを取り残し、退出できない状態にします。
搾取の事例：$800,000の詐欺スキーム
Chainalysisは、その分析の中で特に悪質な例を特定しました。それは、単一のウォレット運営者が81のトークンを発行し、これらの協調スキームから80万ドル以上の利益を抽出したケースです。そのうちの少なくとも一つのトークンでは、取引量を人工的に増やすリピート洗浄取引（ウォッシュトレード）が行われ、その後操作者が流動性を引き出し、他のトレーダーを取り残し、投資回収を不可能にしました。
このケースは、市場操作が孤立した事例にとどまらず、一部の関係者がこのプロセスを産業化し、トークンの発行を体系的な利益抽出の手段として扱っていることを示しています。
ブロックチェーンの透明性は両刃の剣
興味深いことに、市場操作を可能にする透明性は同時に調査可能性も高めています。Ethereumの公開台帳上のすべての取引は、変更不可能な記録を作成します。操作者は追跡を隠すのではなく、デジタルの足跡—ウォレットアドレス、取引のシーケンス、取引パターン—を残し、チェーンを分析する誰もが確認できる状態にしています。
Chainalysisのリサーチディレクター、Kim Grauerは、「当社の主な役割は、当局や暗号資産企業がオンチェーンのフォレンジックスを通じてこうした活動を特定する手助けをすることです」と述べています。ただし、Grauerは断定的な結論を出すことに慎重で、「具体的な詳細を知らなければ、その活動が実際に悪意のあるもので違法かどうかを確信を持って判断するのは不可能です」と警告しています。
それでも、調査結果は「潜在的ないたずら行為」と呼ばれる、真剣に注意を払うべき事例を明らかにしています。Grauerは、「今のところの最優先事項は、市場参加者に対して、オンチェーンデータを検索すれば眉をひそめるような活動を見つけられることを教育することです」と強調しました。
Ethereumと投資家への市場への影響
新規トークンの数に対して市場操作の影響は大きかったものの、Ethereumの取引エコシステムへの実質的な影響は限定的でした。1.3%の取引量シェアは、既存のトークンや主要なDEXに焦点を当てる投資家にとっては、これらのスキームに直接的に関与するリスクは最小限であることを示しています。
それにもかかわらず、調査結果は、許可不要なトークン発行環境に内在するリスクを浮き彫りにしています。新規投資家は、あまり知られていないトークンには慎重に接近すべきであり、透明性は両刃の剣であることを認識する必要があります。ブロックチェーンは検出を可能にしますが、一方で悪用も可能にしているのです。これらのダイナミクスを理解することは、Ethereumの拡大するトークン経済に参加するすべての人にとって不可欠です。