2026年の振幅：ついに形になりつつあるAI搭載のカタリストストーリー

プロダクト分析のリーダーであるAmplitude（NASDAQ: AMPL）は、2025年に苦戦し、基礎的な勢いの高まりにもかかわらず、年末までわずか9.8％の上昇にとどまりました。大きなブレイクアウトの予測は期待通りには実現しませんでしたが、2026年に起きていることは異なる物語を語っています。同社のファンダメンタルズは2025年初頭から劇的に変化しており、市場の状況もすでに進行中の運営改善とついに一致しつつあります。

2025年の一時停止と2026年の加速

2025年のAmplitudeに何が起きたのかは、基本的な要素よりもタイミングの問題でした。その期間、株価はS&P 500を下回っていましたが、同社は静かにプラットフォームを再構築し、次の成長フェーズに向けて準備を進めていました。第3四半期までの3四半期のデータは、まだ市場に認識されていないものの、内部では確実に勢いを増している移行期の企業を示しています。

今、2026年に入り、初期の指標は、意味のある再評価の条件が整いつつあることを示唆しています。同社は単なる改善にとどまらず、加速しています。

背後で築かれる運営の勢い

Amplitudeの第3四半期の業績は、売上高が16％増の3億4700万ドルに達し、未履行のパフォーマンス義務は37％増の3億9190万ドルに急増しました。その義務の成長と現在の売上高とのほぼ2対1の比率は、重要なことを示しています：顧客はより長期の契約を結び、利用範囲を拡大しています。

同社の製品ラインの拡充も特に注目に値します。AIの可視化などの新機能は、マーケターがAI検索結果でのブランドのパフォーマンスを把握できるようにし、ウェブ実験ツールは、開発者の関与なしに従来の3倍の速度で実験を行えるようにしています。これらは単なる段階的な改善ではなく、実際のワークフローの変革です。

AI可視化機能により、マーケターはAI検索結果でのブランドのパフォーマンスをリアルタイムで確認できます。

また、ウェブ実験ツールの進化により、マーケターは開発者の支援を受けずに、従来の3倍の速度で実験を実施できるようになっています。これにより、実験の頻度と質が大きく向上しています。

フォーチュン500企業の27％が顧客であることから、Amplitudeは広範な基盤を持ち、ウォレットシェアを拡大する大きな余地もあります。新しいAI駆動のツールがROIを証明すれば、既存の顧客はより深く関与し、新規顧客もこのプラットフォームを無視できなくなるでしょう。

バリュエーションのチャンスがある場所

売上高比率がわずか4倍のAmplitudeは、多くのクラウドソフトウェア企業が持つ水準の一部に過ぎません。特に、成長軌道が加速している企業にとってはなおさらです。Forrester Waveによってデジタル分析のリーダーに評価され、G2によってカテゴリ最高とされたプロダクト分析のリーダーとして、この評価は同社の市場ポジションを過小評価しているように思えます。

同社は調整後ベースでほぼ損益分岐点付近で運営しており、これはソフトウェア業界では標準的です。ウォール街の現在の期待は2026年に14％の売上成長を見込んでいますが、同社は第3四半期に18％のGAAP成長を達成しています。もしAmplitudeが最近の軌道を維持または超えることができれば、コンセンサス予想と実態のギャップが大きな上昇を引き起こす可能性があります。

市場価値が14億ドルの中で、わずかな実行力の向上でも、意味のある再評価は十分に実現可能です。計算は簡単です：堅実なファンダメンタルズと過小評価されたポジショニング、そして加速する成長が複数の拡大をもたらすことが多いのです。

2026年を見据える投資家への意味

Amplitudeへの投資ケースは、AIトレンドに大きく賭けることではありません。実際の顧客を持ち、証明されたプロダクトリーダーシップと拡大する機能セットを持つ企業が、市場から正当に評価されることに関するものです。2025年のつまずきは早期の信者にとってはもどかしかったかもしれませんが、それは2026年が築くことができる土台を作り出しました。

同社はパンデミック後のソフトウェア支出の縮小を乗り越え、顧客関係を維持し、より魅力的な製品を提供しています。勢いは間違いなく高まっています。2026年が2025年に多くの人が期待したブレイクアウトをもたらすかどうかはまだわかりませんが、運営と市場の状況は、12ヶ月前よりもはるかに好ましいものになっています。