DeFi TVLは数ヶ月間$96B 付近で停滞しており、基本的には横ばいの状態です。

しかし、その裏で何かが起きていることに気づきました。
総TVLが横ばいのままでも、個々のプロトコルが急速に成長している場合、新しい資金が流入しているのではなく、むしろ資金がプロトコル間を移動しているだけです。
最近、Hyperliquidはその受け皿になっています。
TVLの数字は正直混乱させられます：
> DeFiプロトコルのTVL：$4.4B (チェーン間で)
> ブリッジされたTVL：約$7.4B (おおよそ$5.5B+のオープンインタレストを含む)
> ステーブルコインの時価総額：$4.6B (エコシステムの流動性)
測定方法はさまざまですが、重要な点は：全体のDeFiは2025年10月のピークから現在まで約$172B 44%$96B 減少している一方、Hyperliquidは資本を維持しています。
市場が横ばいまたは下落しているときは、価格動向よりも資本の回転が重要です。
これらの数字を見てください：
> (7日間の先物取引量
> 平均日次先物取引量：約$7.9B )24時間で約$8B$55B
> オンチェーン先物市場のシェア：67-80%
> (月間収益)$62M 年換算(
ほとんどのDeFiプロトコルは現在、TVLと取引量の両方を失っています。Hyperliquidはそれを捉えています。
このパターンは以前にも見たことがあります。大きな動きの前に、資本は次のようなプロトコルに流入します：
1. 実用性のあるオンチェーン注文書、CEX並みの速度$761M
2. 持続可能な経済性：97-99%の手数料がHYPEの買い戻しに充てられる)
3. 公平な分配：VCの割当て0%、ユーザーに31%(
そして、この住宅ローン金利チャートは、2025年の高値からの下降トレンドの後、最近6.0-6.11%の範囲で変動していることを示しています。伝統的な金融のストレスは、透明性のあるオンチェーンの代替手段にチャンスをもたらします。
私が注目している点：
> どこで資本の回転が起きているのか？ )AaveのMantle TVLは成長中、BaseとArbitrumはL2のTVLの約84%を保持(
> TVLが下がる中で取引量は維持されているのか？ )効率性のシグナル(
> オンチェーン先物はCEXの市場シェアを奪っているのか？ )Hyperliquidは現在、分散型先物の67-80%を占める(
横ばいの市場では常に勝者と敗者が存在し、私はノイズのある場所ではなく、実際に資金がどこに流れているのかを見ています。
今、どのプロトコルが市場シェアを獲得していると見ていますか？
データ：@DefiLlama