Podcast Tập 256——Khối lượng giao dịch trên sàn giảm nhưng số lượng người dùng tăng... Thorchain, tăng tốc mở rộng “thanh khoản đa chuỗi”

Trong quý 3 năm 2025, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đa chuỗi THORChain đã đạt được những tiến bộ đáng kể về khả năng sử dụng và mở rộng công nghệ. “Tăng trưởng người dùng giao dịch độc lập”, “Tích hợp TRON” và “Giới thiệu oracle on-chain” là ba thay đổi cốt lõi được quan tâm nhất trong kỳ này.

Theo báo cáo về giao thức THORChain do Messari Research công bố, mặc dù giá RUNE giảm 14,9%, tổng giá trị khóa (TVL) tính theo RUNE vẫn tăng từ 54,9 triệu RUNE lên 66,5 triệu RUNE, tăng 20,9%. Trong bối cảnh giá RUNE giảm, quy mô tài sản thanh khoản vẫn tăng trưởng, được hiểu là sự thể hiện niềm tin của thị trường vào nền tảng cơ bản và độ sâu thanh khoản của THORChain.

Khối lượng giao dịch trao đổi giảm 42,1% so với quý trước, ghi nhận 4,49 tỷ USD, nhưng số lượng người dùng giao dịch độc lập trung bình hàng ngày tăng từ 1.100 lên 1.332, tăng 16,9%. Điều này cho thấy, mặc dù có “sự sụt giảm giao dịch mang tính chính sách”, nền tảng người dùng đang trở nên năng động hơn, xác thực tính thực dụng của THORChain với vai trò cơ sở hạ tầng hậu trường. Đặc biệt, dù các chỉ số như lợi nhuận hợp tác giảm, số lượng địa chỉ mới giảm có chút biến động, song số địa chỉ hoạt động hàng ngày tăng 14% đã củng cố kết luận này.

Về mặt kỹ thuật, tích hợp TRON (波场) là điểm nổi bật nhất. Với khả năng thực hiện giao dịch nguyên bản đối với TRX và USDT, hệ sinh thái THORChain đã có thể thu hút lượng tài sản thanh khoản trên TRON với quy mô tổng cộng lên tới 320 tỷ USD. TRON hiện là chuỗi phát hành USDT lớn nhất toàn cầu và là mạng lưới có khối lượng giao dịch lớn nhất trong các chuỗi không phải EVM, động thái này củng cố khả năng mở rộng đa chuỗi và tầm quan trọng chiến lược của THORChain. Trên thực tế, thông qua tích hợp này, THORChain hiện đã xây dựng được kiến trúc hỗ trợ trao đổi trực tiếp giữa Bitcoin và USDT phiên bản TRON.

Kiến trúc nhằm cung cấp giá on-chain chính xác cũng đã được hoàn thiện. Quý 3 đã giới thiệu oracle tích hợp sẵn (Enshrined Oracle), thiết kế cho phép tầng đồng thuận đưa trực tiếp dữ liệu tỷ giá USD thời gian thực vào từng khối. Điều này không chỉ loại bỏ sự phụ thuộc vào oracle ngoài, giảm thiểu rủi ro thao túng nguồn cấp giá mà còn trở thành hạ tầng thiết yếu cho các sản phẩm phái sinh và sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn sắp ra mắt trong tương lai.

Quý 4 dự kiến sẽ có các nâng cấp về hiệu năng và mở rộng chuỗi. Lộ trình chính bao gồm: “Giao dịch không ghi chú” cho phép hoán đổi đa tài sản mà không cần kết nối ví web độc lập, chức năng đặt lệnh giới hạn, chuyển sang “2 giây mỗi khối” để tăng tốc độ khối, cũng như tích hợp Solana. Đặc biệt, hỗ trợ mạng chính Solana sẽ cho phép các ứng dụng như Rujira cung cấp sản phẩm vĩnh viễn trên chuỗi hiệu suất cao, đồng thời chức năng cho phép nhà vận hành node lựa chọn tham gia các chuỗi hiếm cũng đang được thử nghiệm.

Trong cấu trúc doanh thu của THORChain, 5% được thiết kế tự động dùng để đốt RUNE, khiến tổng cung giảm liên tục hai quý, thể hiện xu hướng giảm phát. Tổng doanh thu của giao thức trong quý 3 đạt 3,6 triệu USD, báo cáo cũng phân tích hệ số P/E là 11,21, thấp hơn so với các dự án hạ tầng truyền thống và đang bị định giá thấp.

Cuối cùng, quý 3 được đánh giá là thời kỳ tăng trưởng vững chắc ở nhiều phương diện như chỉ số người dùng, hạ tầng kỹ thuật, chuẩn bị mở rộng chuỗi, mặc dù số liệu bề mặt về khối lượng giao dịch giảm. Trước câu hỏi “Liệu có thể vượt qua rủi ro ngày càng tăng từ các cầu nối chuỗi chéo giữa các mạng lưới tiền mã hóa và giới hạn của oracle tập trung hay không?”, THORChain đang cung cấp câu trả lời dựa trên chức năng thực tế và tính hữu dụng.