Вуличні гравці входять у RWA! DTCC і JPMorgan роблять ставку на 20 мільярдів ринок для активів рівня трильйона

Ринок токенізованих RWA близько 200 мільярдів доларів, що на 150% більше порівняно з початком 2024 року. Державні облігації становлять 45%, швидше за все зростає приватний кредит. П’ять основних протоколів — Rayls Labs, Ondo Finance тощо. Ключовий етап 2026 року — запуск Ondo на Solana, MVP від Canton, розгортання Centrifuge на 1 мільярд.

Розподіл ринку на 200 мільярдів та три основні драйвери

(Джерело: rwa.xyz)

Три роки тому токенізація RWA майже не вважалася окремою категорією. Сьогодні активи на блокчейні — державні облігації, приватний кредит і публічні акції — наближаються до 200 мільярдів доларів. За даними rwa.xyz, станом на початок січня 2026 року: державні облігації та грошові ринки — близько 80-90 мільярдів доларів, що становить 45-50% ринку; приватний кредит — 20-60 мільярдів доларів (менший базовий показник, але найшвидше зростає, 20-30%); публічні акції — понад 4 мільярди доларів (швидке зростання, головним чином завдяки Ondo Finance).

Три основні драйвери прискорюють впровадження RWA. Перший — привабливість арбітражу доходів: токенізовані продукти державних облігацій пропонують 4-6% доходу та підтримують цілодобовий доступ, тоді як традиційні ринки мають T+2 цикл розрахунків. Інструменти приватного кредиту дають 8-12% доходу. Для керівників організацій з десятками мільярдів доларів вільних коштів це легко підрахувати.

Другий — поступове вдосконалення регуляторної бази. MiCA ЄС вже обов’язкова у 27 країнах, проект SEC у США — Project Crypto — просуває рамки для цінних паперів на блокчейні, одночасно No-Action Letters дозволяють інфраструктурним провайдерам, таким як DTCC, токенізувати активи. Третій — зрілість інфраструктури зберігання та оракулів: Chronicle Labs обробила понад 200 мільярдів доларів загальної заблокованої вартості, Halborn завершила безпековий аудит основних протоколів RWA.

Стан трьох основних сегментів ринку RWA

Державні облігації та грошові ринки: 80-90 мільярдів доларів, лідери — Franklin Templeton з фондом 8.28 мільярдів доларів

Приватний кредит: 20-60 мільярдів доларів, підтримка — Janus Henderson з активами під управлінням 3730 мільярдів доларів

Токенізовані акції: 400 мільйонів доларів, Ondo швидко розширюєся, випустивши 98 активів

Незважаючи на це, галузь стикається з великими викликами. Вартість міжланцюгових транзакцій оцінюється у понад 130 мільйонів доларів щороку, оскільки витрати на капітал перевищують арбітражний дохід, і різниця у цінах на один і той самий актив на різних блокчейнах становить 1-3%. Конфлікт між потребою у приватності та вимогами до прозорості регулювання досі не вирішено.

П’ять основних протоколів: сегментація ринку та бар’єри для конкуренції

Rayls Labs, Ondo Finance, Centrifuge, Canton Network і Polymesh не конкурують за одних і тих самих клієнтів, а орієнтовані на різні потреби організацій. Ця сегментація важливіша, ніж здається: організації не обирають «найкращий блокчейн», а шукають інфраструктуру, яка вирішує їхні конкретні питання відповідності, операцій та конкуренції.

Rayls Labs позиціонує себе як відповідальний за регуляторний зв’язок міст між банками та DeFi, розроблений бразильською фінтех-компанією Parfin, підтримується Framework Ventures і ParaFi Capital. Його технологічний стек Enygma використовує нульові знання для забезпечення конфіденційності транзакцій, гомомне шифрування для обчислень зашифрованих даних, а також можливість вибіркового розкриття даних аудиторам. Реальні застосування включають пілотний проект ЦБ Бразилії для міждержавних розрахунків CBDC. 8 січня 2026 року завершено безпековий аудит Halborn, а альянс AmFi планує до червня 2027 року досягти 1 мільярда токенізованих активів.

Ondo Finance демонструє найшвидше зростання від організацій до роздрібних інвесторів, TVL становить 1.93 мільярда доларів, токенізовані акції — понад 400 мільйонів доларів, що дає 53% ринкової частки. 8 січня 2026 року одноразово випущено 98 нових токенізованих активів, включаючи AI, електромобілі та тематичні інвестиції. Планується у першому кварталі запустити токенізовані американські акції та ETF на Solana, з метою понад 1000 активів у лінійці. Стратегія мульти-ланцюгового розгортання охоплює Ethereum, BNB Chain і Solana.

Centrifuge вже став стандартом для приватних кредитів високого рівня, TVL — 1.3-1.45 мільярда доларів. Anemoy AAA CLO фонд Janus Henderson (з активами 3730 мільярдів доларів) повністю працює на блокчейні, Grove обіцяє розподіл у 1 мільярд доларів, а 8 січня 2026 року уклав партнерство з Chronicle Labs для оракула. Доходність активів AAA — 3.3-4.6%.

Canton Network підтримується DTCC, BlackRock, Goldman Sachs, Citadel Securities і орієнтована на 370 трильйонів доларів річних розрахунків DTCC у 2024 році. У грудні 2025 року отримала схвалення SEC No-Action Letter, планує у першій половині 2026 року запустити MVP. 8 січня 2026 року запущено платформу Temple Digital, яка забезпечує швидкість порядку мілісекунд для централізованого порядку з обмеженим ціновим рівнем.

Polymesh вирізняється завдяки протоколу відповідності на рівні протоколу, спеціально розроблений для регульованих цінних паперів. Вбудовані правила передачі активів забезпечують автоматичний провал транзакцій, що не відповідають вимогам, у фазі консенсусу, а остаточне підтвердження — за 6 секунд. У серпні 2025 року інтегровано підтримку приватних цінних паперів через Republic, а у другому кварталі 2026 року планується запуск мосту з Ethereum.

Ключові етапи 2026 року та амбіції на 2030 рік

Ключовими каталізаторами 2026 року є: запуск Ondo на Solana (перший квартал) для тестування можливості створення сталого ліквідності при розподілі для роздрібних інвесторів, успіх вимірюється понад 100 тисячами власників. MVP Canton для DTCC (перша половина року) — підтвердження можливості використання блокчейну для розрахунків у державних облігаціях США, що може перенести трильйони доларів на блокчейн. Закон US CLARITY, що забезпечує чітке регулювання, дозволить організаціям, які вагаються, розгортати капітал. Grove від Centrifuge має завершити розподіл у 1 мільярд доларів до кінця року, щоб протестувати реальне функціонування капіталу через токенізацію кредитних активів.

Прогноз на 2030 рік — обсяг токенізованих активів становитиме від 2 до 4 трильйонів доларів, що у 50-100 разів більше за нинішні 197 мільярдів доларів. За галузевими прогнозами: приватний кредит зросте з 20-60 мільярдів до 1500-2000 мільярдів (найвищий темп зростання); токенізовані державні облігації та грошові фонди — потенційно понад 5 трильйонів доларів при міграції на блокчейн; нерухомість — 3-4 трильйони доларів.

Мільярдний рубіж очікується до 2027-2028 років, з розподілом: організаційний кредит — 30-400 мільярдів, державні облігації — 30-400 мільярдів, токенізовані акції — 20-300 мільярдів, нерухомість/товари — 100-200 мільярдів. Це потребує п’ятикратного зростання від нинішнього рівня, але враховуючи активізацію організацій у четвертому кварталі 2025 року та майбутню ясність регулювання, ціль не є недосяжною.