«a16z залучає 15 мільярдів доларів, вихід на IPO в Китаї: капітальний розподіл у боротьбі між Китаєм і США у сфері ШІ»

Китайські провідні компанії у сфері штучного інтелекту MiniMax та Zhipu AI щойно вийшли на ринок капіталу з ринковою вартістю понад трильйон юанів, тоді як за океаном @a16z оголосили про завершення залучення 15 мільярдів доларів — ця сума становить майже п’яту частину всього ризикового фінансування США у 2025 році.

Це не лише подія у сфері капіталу, а й глибокий погляд на дві державні сили, дві парадигми інновацій у технологічну епоху.

1️⃣a16z: суперVC — капіталізація державної волі

У часи кризи галузі 150 мільярдів доларів давно вийшли за межі «боєприпасів».

Це прапор, що проголошує, що провідний ризиковий капітал вже став неформальним виконавчим органом державної стратегії.

Вони інвестують не у компанії, а у впевненість у тому, що «Америка має перемогти». LP купують поліси страхування на цю впевненість за допомогою 150 мільярдів.

a16z, використовуючи свої беззаперечні історичні досягнення, зв’язки з урядом, вплив і здатність створювати цикли, взяли на себе цю почесну і важку місію.

2️⃣ Два шляхи: довгостроковий капітал vs стратегічне керівництво

За a16z стоять пенсійні фонди, фонди пожертвувань та інший «наддовгостроковий капітал». Їхня логіка — «зворотне зростання» — робити великі ставки під час страху на ринку, використовуючи капітал для надання кінцевої кредитної підтримки національній технологічній наративі.

Це «візіональний альянс», що глибоко поєднує ринковий капітал із державною волею.

Китайський шлях — це «стратегічне керівництво капіталом». Урядові фонди, місцевий промисловий капітал і ринкові інвестиції змішуються, щоб у визначених на верхньому рівні сегментах сприяти швидкому виходу на біржу провідних компаній і використовувати ліквідність вторинного ринку для фінансування досліджень і розробок.

Це «керування за державним напрямком, використання ринкової води для напою промисловості».

3️⃣ Далекобійні війська та групи: дві логіки виживання AI

Американські @OpenAI та @AnthropicAI — це «далекобійні війська, захищені капіталом». Вони ведуть AGI-експедиції на десятиліття, не зобов’язані звітувати про короткострокові результати перед фондовим ринком.

Технічне божестворення — попереду, комерційна реалізація — позаду.

Китайські Zhipu та MiniMax — це «групи з багатьма місіями». Через обмеження циклу існування та вихідного тиску фондів у юанях, вихід на біржу стає неминучим.

Вони повинні одночасно прориватися у передові моделі, швидко доводити закритий цикл бізнесу, стимулювати ланцюги промисловості та трансформувати нову якість виробництва.

З одного боку — зосереджені на створенні високотехнологічних літаків, з іншого — готуються до зльоту на злітній смузі, продаючи квитки.

4️⃣ Справжній розподільник: коли VC починає відповідати на державні питання

Коли більшість VC ще питають «коли випустити криптовалюту?», a16z запитують: «Що буде, якщо США програють у наступні 100 років?»

Перспектива VC зростає з повернення інвестицій до здатності країни, і сам VC стає національним важливим інструментом.

Тому, коли ми питаємо «Коли у Китаю з’явиться свій a16z?», справжнє питання, можливо, полягає у тому: коли ми зможемо створити екосистему, яка дозволить «моделі a16z» закорінитися?

Ця земля потребує:

• справжніх «довгих грошей»: щоб пенсійні та страхові фонди могли масово вкладати у ранні венчурні проекти, оплачуючи мрії через двадцять років;

• терпимості до «стратегічних збитків»: дозволити провідним технологічним компаніям досліджувати у незареєстрованому стані, а не змушувати їх рано рахувати інвестиційний дохід;

• більш високого рівня довіри: щоб приватний капітал міг у передових сферах разом із державою визначати майбутнє, а не лише виконувати план.

150 мільярдів a16z — це «капітальний шторм»: за допомогою сили ринку підняти приплив і намагатися направити державний корабель до обраного берега.

Висока ринкова вартість китайських гігантів AI — це «плавання на воді»: використовуючи хвилі, викликані державною стратегією, вони рухаються вперед на капітальному шляху.

Можливо, наші питання не у тому, щоб вихваляти якийсь один з підходів.

А у тому, щоб виростити ту сміливість і здатність пірнати у невідомі глибини, навіть створювати хвилі власноруч.

Адже кінцева визначальниця епохи — це не той, хто вміє рахувати хвилі;

а ті, хто сміливо йде у безлюдні простори, щоб створити нові морські карти для себе і для епохи.