تقرير صناعة التشفير لعام 2025 من Coingecko: الانهيار في القيمة السوقية، ماذا لا زال يرتفع؟
المؤلف: CoinGecko
الترجمة: Deep潮 TechFlow
في الربع الأخير من عام 2025، شهد سوق العملات المشفرة تقلبات حادة، حيث انخفضت القيمة السوقية بنسبة 23.7%، واختتمت عند 3 تريليون دولار. هذا يمثل أول انخفاض سنوي منذ عام 2022، بنسبة هبوط قدرها 10.4%. على الرغم من أن الربع سجل أعلى مستوى تاريخي بقيمة 4.4 تريليون دولار، إلا أن حدث تصفية تاريخي بقيمة 19 مليار دولار في أكتوبر أدى إلى انخفاض كبير في الأسعار. على الرغم من تصحيح الأسعار، أدت تقلبات السوق إلى دفع حجم التداول اليومي إلى أعلى مستوى سنوي، حيث بلغ 161.8 مليار دولار، في حين نما سوق العملات المستقرة بنسبة 48.9% على مدار العام، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا بقيمة 311 مليار دولار.
على مدار العام، أظهر سوق العملات المشفرة اتجاهًا غير مرتبط بالأصول التقليدية، حيث ارتفعت الذهب بنسبة 62.6%، وأداء سوق الأسهم الأمريكية كان ممتازًا، بينما انخفضت بيتكوين بنسبة 6.4%. ومع ذلك، تعمقت نسبة اعتماد المؤسسات، حيث أنشأت شركات الخزانة الرقمية (Digital Asset Treasury Companies، DATCos) استثمارات بقيمة لا تقل عن 49.7 مليار دولار في عام 2025، لشراء أكثر من 5% من إجمالي عرض بيتكوين وإيثريوم. من بين النقاط البارزة الأخرى، ارتفاع حجم التداول في الأسواق التنبئية بنسبة 302.7%، ووصول حجم العقود الدائمة في البورصات المركزية إلى رقم قياسي تاريخي بقيمة 86.2 تريليون دولار. تشير هذه البيانات إلى أن البنية التحتية للسوق والوظائف العملية لا تزال تتوسع رغم انخفاض الأسعار.
تغطي تقاريرنا السنوية “تقرير صناعة التشفير لعام 2025” بشكل شامل مناظر السوق الكاملة وتحليلات عميقة لبيتكوين وإيثريوم، بالإضافة إلى استكشاف نظام التمويل اللامركزي (DeFi) والرموز غير القابلة للاستبدال (NFT)، وتقييم أداء البورصات المركزية (CEX) واللامركزية (DEX).
وفيما يلي أبرز النقاط من التقرير، لكن يُرجى قراءة التقرير الكامل المكون من 60 صفحة بعناية.
CoinGecko《تقرير صناعة التشفير لعام 2025》سبع نقاط رئيسية
- انخفاض القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة في 2025 بنسبة 10.4%، واختتام العام عند 3 تريليون دولار
- ارتفاع قيمة العملات المستقرة في 2025 بمقدار 102.1 مليار دولار (+48.9%)، وتحقيق رقم قياسي تاريخي بقيمة 311 مليار دولار
- الذهب يتصدر 2025: ارتفاع بنسبة 62.6%، وتراجع بيتكوين بنسبة 6.4%، والدولار والنفط يعانيان أيضًا
- استثمرت شركات الخزانة الرقمية (DATCos) في 2025 ما لا يقل عن 49.7 مليار دولار، مع تركيز حوالي 50% في الربع الثالث
- ارتفاع حجم التداول في الأسواق التنبئية بنسبة 302.7%، ليصل إلى 63.5 مليار دولار
- ارتفاع حجم العقود الدائمة في البورصات المركزية بنسبة 47.4% في 2025، ليصل إلى 86.2 تريليون دولار، وتحقيق رقم قياسي تاريخي
- ارتفاع حجم العقود الدائمة في البورصات اللامركزية بنسبة 346% في 2025، ليصل إلى 6.7 تريليون دولار، وتحقيق رقم قياسي تاريخي
1. القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة في الربع الرابع من 2025 تتراجع بنسبة 23.7% (946 مليار دولار)، وتنهي العام عند 3 تريليون دولار
انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة في الربع الرابع من 2025 بنسبة 23.7%، أي بمقدار 946 مليار دولار، لتنهي العام عند 3 تريليون دولار، بانخفاض سنوي قدره 10.4%. وهو أول انخفاض سنوي منذ عام 2022.
في بداية الربع الرابع من 2025، أظهر السوق أداء قويًا، حيث وصلت القيمة السوقية إلى أعلى مستوى تاريخي عند 4.4 تريليون دولار. لكن هذا الذروة لم تستمر، إذ استمرت الأسعار في الانخفاض حتى نهاية نوفمبر، ثم دخلت في نطاق تذبذب حتى نهاية العام. وكان السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو حدث تصفية تاريخي بقيمة 19 مليار دولار في 10 أكتوبر، بعد إعلان الولايات المتحدة فرض رسوم جمركية بنسبة 100% على الصين.
وفي الوقت نفسه، ارتفع متوسط حجم التداول اليومي في الربع الرابع إلى 161.8 مليار دولار، مسجلًا أعلى مستوى سنوي، بزيادة قدرها 4.4% على أساس شهري. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى حدث التصفية والتقلبات العالية التي تلت ذلك. ومع دخول السوق في مرحلة تذبذب، بدأ حجم التداول يتراجع تدريجيًا.
2. القيمة السوقية للعملات المستقرة في 2025 ترتفع بمقدار 102.1 مليار دولار (+48.9%)، وتحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا بقيمة 311 مليار دولار
في الربع الرابع من 2025، زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة بمقدار 6.3 مليار دولار، لتصل إلى أعلى مستوى تاريخي عند 311 مليار دولار في نهاية الربع. وعلى مدار العام، نمت سوق العملات المستقرة بنسبة 48.9%، بمقدار 102.1 مليار دولار.
أكبر تغيير في الربع الرابع كان بسبب عملة Ethena المستقرة على إيثريوم، حيث انخفضت قيمتها بشكل حاد بنسبة 57.3% (أي بمقدار 8.4 مليار دولار) بعد عملية تقليل الرافعة المالية السريعة في منتصف أكتوبر. نتيجة لحدث فك الارتباط على منصة بينانس، انخفض عرض USDe من ذروته التي كانت تقارب 15 مليار دولار إلى 6.3 مليار دولار، مما أثر بشكل كبير على ثقة المستثمرين في استراتيجيات العائد المرتفع.
وفي الوقت نفسه، برزت عملة PYUSD المستقرة التي أطلقتها PayPal، حيث زادت قيمتها بنسبة 48.4% (أي بمقدار 1.2 مليار دولار)، لتصل إلى 3.6 مليار دولار، مما جعلها خامس أكبر عملة مستقرة، متفوقة على USD1 من World Liberty Financial. ويعود هذا النمو إلى إطلاق YouTube لميزة دفع أرباح المبدعين، بالإضافة إلى خدمة Spark Savings Vault التي تقدم عائدًا يقارب 4.25%.
3. الذهب يتصدر 2025: ارتفاع بنسبة 62.6%، وتراجع بيتكوين بنسبة 6.4%، والدولار والنفط يعانيان أيضًا
شهد عام 2025 أداءً مذهلاً للذهب، حيث ارتفعت قيمته بنسبة 62.6% خلال العام. بالمقابل، كانت أداء بيتكوين ضعيفًا، حيث انخفضت بنسبة 6.4%، متماشية مع أداء الدولار والنفط الضعيف.
شهد عام 2025 أداءً استثنائيًا للذهب، حيث ارتفعت قيمته بنسبة 62.6%. وخلال الربع الأخير، زاد الذهب بنسبة 11.4%، مدفوعًا بزيادة الاحتياطي من قبل البنوك المركزية وعدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية. تلاه سوق الأسهم الأمريكية، حيث ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 20.5%، ومؤشر S&P 500 بنسبة 16.6%، بدعم من استمرار رواية الذكاء الاصطناعي.
أما الأصول الأخرى، مثل السلع والأسهم، فكانت قوية، في حين أن بيتكوين (BTC) أدت أداءً ضعيفًا، حيث انخفضت بنسبة 6.4% خلال العام. الأصول التي أدت أداءً أسوأ من بيتكوين تشمل مؤشر الدولار (الذي انخفض بنسبة 10.0%، بسبب خفض أسعار الفائدة والتغيرات السياسية) والنفط (الذي انخفض بنسبة 21.5%، نتيجة فائض المعروض العالمي وإنتاج غير مسبوق من قبل الدول غير الأعضاء في أوبك).
4. شركات الخزانة الرقمية (DATCos) في 2025 تستثمر على الأقل 49.7 مليار دولار، مع تركيز حوالي 50% في الربع الثالث
أصبحت شركات الخزانة الرقمية (Digital Asset Treasury Companies، DATCos) لاعبًا مهمًا في السوق خلال 2025، حيث استثمرت على الأقل 49.7 مليار دولار في شراء العملات المشفرة. وكان الربع الثالث ذروة الاستثمارات، حيث استحوذ على نصف إجمالي الاستثمارات السنوية، ويرجع ذلك إلى ظهور موجة من شركات العملات المشفرة الصغيرة (الـ"شركات الصاعدة").
ومع ذلك، تباطأت وتيرة الاستثمارات بشكل ملحوظ في الربع الرابع، حيث استثمرت فقط 5.8 مليار دولار. أدى الانخفاض الحاد في السوق إلى تراجع قيمة أصول بعض شركات الخزانة الرقمية، حيث انخفضت القيمة الصافية المعدلة (mNAV) للعديد منها إلى أقل من 1.0، مما دفعها إلى إعادة شراء الأسهم بدلاً من مواصلة تراكم العملات المشفرة.
حتى 1 يناير 2026، كانت شركات الخزانة الرقمية تملك مجتمعة أصولًا مشفرة بقيمة 134 مليار دولار، بزيادة قدرها 137.2% عن 56.5 مليار دولار في بداية 2025. وتملك الآن أكثر من مليون بيتكوين و6 ملايين إيثريوم، وهو أكثر من 5% من إجمالي العرض.
5. حجم التداول في الأسواق التنبئية في 2025 يقفز بنسبة 302.7%، ليصل إلى 63.5 مليار دولار
شهدت الأسواق التنبئية في 2025 طفرة، حيث ارتفع حجم التداول بنسبة 302.7%، ليصل إلى رقم قياسي قدره 63.5 مليار دولار.
ارتفع حجم التداول الاسمي في الأسواق التنبئية من 15.8 مليار دولار في 2024 إلى 63.5 مليار دولار في 2025، بزيادة هائلة بلغت 302.7%.
في بداية 2025، استحوذت منصة Polymarket على 85.6% من السوق في الربع الأول، لكنها تفوقت عليها منصة Kalshi في الربع الأخير. في الربع الأخير، بلغت حصة Kalshi السوقية 39.6%، بينما احتلت Polymarket المركز الثاني بنسبة 32.4%. كما أُطلقت منصة Opinion المدعومة من Yzi Labs، المبنية على شبكة BNB، في نوفمبر، وأصبحت منافسًا قويًا. وبلغ حجم تداول Opinion في ديسمبر 7 مليارات دولار، متساويًا مع Kalshi، لكن قد يكون حجم التداول الحالي متأثرًا بحملات التوزيع المجاني (airdrop).
6. حجم العقود الدائمة في البورصات المركزية في 2025 يرتفع بنسبة 47.4%، ليصل إلى 86.2 تريليون دولار، ويحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا
في الربع الرابع من 2025، سجلت أكبر 10 بورصات مركزية للعقود الدائمة (Perp CEXes) حجم تداول بلغ 21.2 تريليون دولار، بانخفاض 12.0% عن الربع الثالث الذي بلغ 24.0 تريليون دولار. وبلغ الحجم الإجمالي للسنة 86.2 تريليون دولار، بزيادة قدرها 47.4% عن 2024، محققًا رقمًا قياسيًا تاريخيًا.
كان أكتوبر 2025 هو الشهر الثاني من حيث حجم التداول، بعد أغسطس، حين سجل بيتكوين أعلى مستوى تاريخي جديد. أما ديسمبر، فكان أضعف شهور السنة من حيث التداول، حيث بلغ حجم التداول 5.3 تريليون دولار.
على مدار العام، حافظت أكبر 10 بورصات مركزية للعقود الدائمة على حصتها السوقية بشكل مستقر. وكانت الزيادة الأكبر في حجم التداول في نوفمبر وديسمبر، حيث تجاوزت MEXC بورصات OKX وBybit وBitget، واحتلت المركز الثاني. خارج العشرة الأوائل، برزت KuCoin بشكل لافت، حيث كانت الوحيدة التي تجاوز حجم تداولها 1 تريليون دولار بين بورصات العقود الدائمة غير العشرة الأوائل.
7. حجم العقود الدائمة في البورصات اللامركزية في 2025 يرتفع بنسبة 346%، ليصل إلى 6.7 تريليون دولار، ويحقق رقمًا قياسيًا تاريخيًا
ارتفع حجم التداول في البورصات اللامركزية للعقود الدائمة (Perp DEXes) في الربع الرابع من 2025 بنسبة 80.8%، من 1.8 تريليون دولار في الربع الثالث إلى 3.2 تريليون دولار في الربع الرابع.
خلال عام 2025، بلغ حجم التداول السنوي لأكبر 10 بورصات لامركزية للعقود الدائمة 6.7 تريليون دولار، بزيادة هائلة قدرها 346% عن 2024 الذي كان 1.5 تريليون دولار. نسبة حجم التداول بين Perp DEX والبورصات المركزية للعقود الدائمة (CEX) ارتفعت من 2.5% قبل عام إلى 7.8%.
وتعزى الزيادة في الحجم بشكل رئيسي إلى الحوافز والتوزيعات المجانية التي قدمتها منصات مثل Lighter وAster وedgeX وGRVT وParadex. لا تزال Hyperliquid أكثر بورصة لامركزية نشاطًا للعقود الدائمة في 2025، لكنها تخطتها في الربع الرابع بواسطة Lighter. وأصبحت Hyperliquid وLighter ضمن أكبر 10 بورصات من حيث حجم التداول السنوي، حيث سجلت الأولى 2.9 تريليون دولار، والثانية 1.3 تريليون دولار.