Dalio: Chiến tranh thương mại có thể leo thang thành chiến tranh vốn! Trái phiếu Mỹ có thể đối mặt với khủng hoảng bán tháo, nên phân bổ vàng để phòng hộ

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達里歐在達沃斯警告，貿易戰恐升級為「資本戰」，美債拋售與去美元化加速，動搖美元地位並推升黃金成為關鍵避險資產。

全球最大避險基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人瑞・達里歐（Ray Dalio）於 2026 年達沃斯世界經濟論壇（WEF）上發出嚴正警告，指出隨著川普政府採取更激進的貿易保護與制裁手段，「資本戰」（Capital Wars）恐將成為繼貿易戰後的下一階段衝突。

Dalio 分析，當貿易赤字與貿易戰升級時，必然會牽動資本流動，導致外國持有者對美元資產的信任度下降。他擔憂，若地緣政治緊張局勢持續，包括美國盟友在內的各國央行與投資者，可能減少購買甚至拋售美國公債。這將導致美債殖利率飆升，進一步動搖美元作為全球儲備貨幣的地位。

從貿易戰到資本戰的演變

Dalio 提出的「資本戰」概念，是指國家間衝突從商品貿易層面（如關稅、配額）上升至金融資產層面。在川普政府推行「美國優先」政策並頻繁使用關稅武器的背景下，受影響國家可能不再僅以對等關稅回擊，而是轉向金融手段。這包括限制資本流入美國，或主動將資金撤出美國市場。當一國擔憂其在美資產可能因政治因素被凍結或制裁時（如過去對俄羅斯的制裁），「資本戰」便已悄然展開，這種金融武器化的趨勢將大幅增加全球市場的不確定性。

美債拋售潮危機

美国長期依賴外國資本來填補財政赤字，若中國、日本或歐洲等主要美債持有國因擔憂安全性而減少購買，甚至進行拋售，將打破供需平衡。根據債券市場原理，債券價格下跌將推升「殖利率」（Yields），這意味著美國政府與企業的借貸成本將大幅增加。高利率環境不僅會抑制美國本土經濟成長，更可能引發全球流動性緊縮，對新興市場造成劇烈衝擊。

丹麥退休基金 AkademikerPension 即表示，由於擔心川普政府造成的信用風險過大，不容忽視，該基金將在本月底前清倉美國國債。

去美元化與避險資產的興起

面對潛在的資本戰風險，Dalio 建議投資者應重新審視資產配置，避免過度依賴單一貨幣或國家。這呼應了近年來全球央行加速去美元化的趨勢，即轉向持有黃金或其他硬通貨以分散風險。Dalio 指出，歷史上當強權發生衝突時，中立且具內在價值的資產（如黃金）往往表現優異。近期金價與銀價的創新高，正是市場對美元信用體系產生疑慮的直接反應，投資者需警惕傳統股債配置在極端地緣政治環境下的脆弱性。

黃金再創新高，Dalio 建議配置 5%~15%

他強調黃金是金融壓力時期重要的避險工具，建議其在典型投資組合中的佔比應為 5%至15%。

受全面「賣出美國」的影響，黃金節節高升，現貨黃金（XAU）在截稿前衝上4,783 美元，再創歷史新高。

• 本文經授權轉載自：《鏈新聞》
• 原文標題：《Dalio 示警資本戰：川普政策恐引美元資產拋售潮，應配置黃金避險》
• 原文作者：Florence