بيتكوين تستعيد مستوى 71 ألف دولار: كم من الوقت يمكنها البقاء فوقه؟

لقد ارتدّ البيتكوين بنسبة تقارب 17% من قاع يوم الجمعة عند 60,150 دولارًا، لكن الانتعاش لم يمحِ التيار الحذر الذي يسري في سوق المشتقات. لا يزال المتداولون حذرين من ملاحقة التعرض لمزيد من الارتفاعات مع تذبذب السعر بالقرب من مستوى 70,000 دولار، حيث ترسم ديناميكيات السيولة صورة مختلطة. في الجلسات الخمس الماضية، بلغت عمليات تصفية العقود الآجلة الممولة الصاعدة حوالي 1.8 مليار دولار، مما يعزز التكهنات بأن صناديق التحوط الكبرى أو صانعي السوق قد تكبدوا خسائر كبيرة. يبرز صعوبة الحفاظ على الزخم بعد تراجع الخميس كيف أن شهية المخاطرة لا تزال هشة، حتى مع استمرار محاولة السعر استعادة بعض الأراضي.

نقاط رئيسية

تشير إشارات المشتقات في البيتكوين إلى حذر مرتفع، مع قياس انحراف الخيارات بنحو 20% خلال الأسبوع، حيث يوازن المتداولون بين احتمالية موجة ثانية من تصفية الأموال.

على الرغم من أن السعر استعاد بعض خسائر الخميس، إلا أن الانتعاش لا يترجم إلى طلب واسع على التعرض الطويل الجديد، خاصة بالمقارنة مع الذهب وأسهم التكنولوجيا.

تشير عمليات تصفية العقود الآجلة الإجمالية إلى موجة حديثة من التصفية القسرية، لكن الفائدة المفتوحة على المنصات الرئيسية لا تزال مستقرة، مما يوحي بتباين في قناعات الثيران والبائعين.

يظهر سوق العقود الآجلة تبريد الطلب على الرافعة الصاعدة، حيث انخفض معدل أساس العقود الآجلة للبيتكوين إلى أدنى مستوى له منذ أكثر من عام، مما يؤكد موقفًا حذرًا على الرغم من تحرك السعر فوق مستويات رئيسية.

الأسهم المذكورة: $BTC

المعنويات: هبوطي

سياق السوق: تتكشف الديناميكيات الحالية في ظل شهية ضعيفة للرافعة في أسواق العملات الرقمية، مع تباين إشارات الخيارات والعقود الآجلة مع مكاسب السعر الفورية. يعيد المستثمرون تقييم المخاطر والسيولة والمحركات المحتملة التي قد تعيد تسريع الاتجاه الصاعد الأوسع، بينما لا تزال المخاوف النظامية بشأن صانعي السوق والسيولة تحافظ على حذر المشاركين.

لماذا يهم الأمر

يعكس المزاج الحالي في سوق البيتكوين توترًا أوسع بين حركة السعر وشهية المخاطرة المدمجة في أسواق المشتقات. لقد قيد الانتعاش من أدنى مستوى يوم الجمعة الطلب الصاعد، مما يشير إلى أن المشترين انتقائيون وأن التعرض الانتقائي لا يزال هو السائد. بالنسبة للمشاركين في السوق، فإن النقطة الأساسية ليست نقص الاهتمام بالبيتكوين بحد ذاته، بل التردد في استخدام رافعة جديدة عندما تظل التقلبات عالية وظروف السيولة غير مواتية بشكل موحد.

تسلط خلفية التصفية الضوء على مدى هشاشة تأثير التصفية على السوق. عندما يتم تصفية حوالي 1.8 مليار دولار من العقود الآجلة الممولة الصاعدة خلال فترة خمسة أيام، يمكن أن يؤدي ذلك إلى إعادة تقييم المخاطر من قبل اللاعبين الكبار، مما قد يوسع فروق الطلب والعرض ويطلق ضغوط بيع وقائية تتجاوز الحركة الفورية. يجعل هذا البيئة من الصعب على الثيران بناء زخم مستدام، حتى مع اختبار السعر وتجاوزه مؤقتًا لمستويات مهمة.

على صعيد المعنويات، يوفر انحراف الخيارات مؤشرًا مضادًا لانتعاش السعر. يشير انحراف خيارات الشهرين بنسبة 20% إلى خوف مستمر وارتفاع قيمة الحماية من الهبوط. في أوقات الهدوء، كان الطلب الأعلى على الخيارات Calls — الذي يدل على التفاؤل — سيدفع الانحراف نحو قراءات محايدة. بدلاً من ذلك، يبدو أن السوق أكثر حساسية لمخاطر الخسائر الإضافية من لجم انتعاش سريع. عدم وجود محفز واضح لاندفاع جديد يضيف إلى الشعور بأن أي ارتفاع قد يكون تدريجيًا ومعرضًا لمفاجآت سلبية إذا ضاقت السيولة أو تغيرت معنويات المخاطر.

سيكون المتداولون يراقبون ما إذا كانت المؤسسات التي تعمل خلف الكواليس — صانعي السوق، صناديق التحوط، أو مكاتب الملكية الخاصة — ستعدل نماذج المخاطر الخاصة بها في المدى القريب. يمكن أن تؤثر مخاوف حدث غير مرئي على الميزانية العمومية على نفسية السوق، خاصة عند الجمع مع الأسئلة المستمرة حول الرافعة النظامية في فضاء العملات الرقمية. بينما يضيف بعض الثيران تعرضًا مع محاولة الأسعار الصعود نحو وتجاوز 70,000 دولار، يظل الطابع العام حذرًا، مع إشارة مشهد المشتقات إلى أن ميول البيع على المكشوف قد تعود إذا ظهرت مخاوف سيولة جديدة أو عناوين تنظيمية.

تشير عمليات التصفية الإجمالية لعقود البيتكوين الآجلة، بالدولار الأمريكي. المصدر: CoinGlass

كما يدعو السرد الحالي إلى نظرة أقرب على العلاقة بين تحركات السعر وسلوك التحوط. يثير التباين الظاهر بين انتعاش السعر في نهاية الأسبوع وتراجع الطلب على الرافعة أسئلة حول ما هو القادم لمسار البيتكوين. إذا تمكن السعر من الحفاظ على مكاسبه دون جذب موجة أوسع من الرافعة، فإن سيناريو محتمل قد يتضمن إعادة تراكم تدريجي للمراكز الطويلة. وعلى العكس، فإن أي صدمة جديدة — سواء من تصفية الرافعة، أو تطور تنظيمي، أو محفزات ماكرو — قد تسرع موجة جديدة من ضغوط البيع، نظرًا لضعف الثقة الحالية التي تميز السوق.

تصور البيانات سوقًا يتردد على مستوى حذر بالقرب من مستويات حاسمة. بلغ إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة عبر المنصات الرئيسية حوالي 527,850 بيتكوين يوم الجمعة، وهو تقريبًا ثابت مقارنة بالأسبوع السابق، رغم أن القيمة الاسمية لتلك العقود انخفضت من حوالي 44.3 مليار دولار إلى 35.8 مليار دولار. يعكس التباين — استقرار الفائدة المفتوحة مع انخفاض حاد في القيمة الاسمية — لقطة من إعادة توزيع المخاطر بدلاً من تحول شامل في قناعات الثيران. ويشير إلى أن بعض المتداولين يختارون تشغيل التحوطات أو تقليل التعرض، بينما لا يزال آخرون يجمعون، بحذر، مع تركيز متجدد على الانضباط في الهامش مع تحرك الأسعار داخل وخارج منطقة 70,000 دولار.

لتوضيح ما إذا كان اللاعبون الأكبر يعيدون النظر في المخاطر، انخفض معدل أساس العقود الآجلة للبيتكوين — وهو مؤشر على العلاوة المدفوعة للعقود الآجلة مقارنة بالسعر الفوري على مدى فترة معينة — إلى حوالي 2% يوم الجمعة، وهو أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. في ظروف محايدة، عادةً ما يكون العلاوة السنوية في نطاق 5%–10% لتعويض تأخير التسوية. يشير الانخفاض إلى تبريد شهية الرافعة الصاعدة، حتى مع تمكن السعر من اختراق الحاجز النفسي عند 70,000 دولار. يساعد هذا التباين بين قوة السعر ورغبة الرافعة على تفسير سبب عدم بدء السوق بعد في مسار صعودي مستدام، ولماذا يظل المتداولون يقظين لاحتمال حدوث تراجعات إذا ضاقت السيولة أو ساءت معنويات المخاطر.

إجمالي الفائدة المفتوحة لعقود البيتكوين الآجلة، BTC. المصدر: CoinGlass

تضيف ديناميكيات الخيارات طبقة أخرى من الحذر. أظهر سوق خيارات البيتكوين ميلًا متزايدًا لوضع حماية ضد تحركات الهبوط، وهو سمة من سمات التمركز الحذر. من أبرز ملامح القراءات الأخيرة هو ارتفاع انحراف خيارات البيع والشراء، مما يشير إلى أن المتداولين كانوا على استعداد لدفع علاوة للتأمين ضد الانخفاضات. يتوافق ارتفاع الانحراف مع فترات التوتر السوقي التي تهيمن عليها المخاوف وعدم اليقين. بينما قد يتوقع بعض المشاركين انتعاشًا أكثر حدة إذا استقرت الظروف الماكرو، فإن غياب محفز صعودي مقنع يترك مجالًا لاستمرار التقلبات وتلاشي المعنويات مع استيعاب السوق للمعلومات الجديدة.

انحراف خيارات الشهرين للبيتكوين (Put-Call) على Deribit. المصدر: laevitas.ch

تظل الحالة المزاجية الحالية ضمن سرد أوسع حيث زادت المخاوف وعدم اليقين حتى بدون محفز واضح واحد. يناقش مقال واسع الانتشار — ما الذي يثقل فعلاً على البيتكوين؟ سامسون مو يوضح — المخاوف الهيكلية في بنية السوق وديناميكيات السيولة. على الرغم من عدم وجود حدث واحد يدفع الانخفاض، فإن مزيج التصفية القسرية، وضعف شهية المخاطرة، وحذر سوق الخيارات يعزز سرد الضعف الذي قد يستمر على المدى القريب.

من المرجح أن يواصل المتداولون تقييم احتمال أن يواجه أحد صانعي السوق الكبار أو صندوق التحوط ضائقة، ويؤدي هذا الشعور إلى تآكل الثقة ورفع احتمالات التراجع. في مثل هذا البيئة، يظل احتمال اختراق صعودي دائم محدودًا، حتى مع إظهار البيتكوين علامات على تجاوز مستويات سعرية رئيسية. مع استيعاب السوق للبيانات المستمرة والسعي للاستقرار، ينبغي على المشاركين الاستعداد لمزيد من التقلبات ومراقبة الرافعة، وديناميكيات التمويل، والعناوين الماكرو التي قد تميل المعنويات من جديد.

تم نشر هذا المقال أصلاً بعنوان بيتكوين تستعيد 71 ألف دولار: كم من الوقت يمكنها البقاء فوقه؟ على Crypto Breaking News — مصدر الأخبار الموثوق لأخبار العملات الرقمية، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.