Tether défie les 10 principaux acheteurs de dettes américaines ! 1220 milliards de détention ont déjà dépassé l'Allemagne

Le PDG de Tether USA₮, Bo Hines, a déclaré lors de la conférence Bitcoin Investor Week à New York que Tether devrait figurer parmi les dix premiers acheteurs de bons du Trésor américains cette année, stimulé par la demande croissante pour les USDT et le tout nouveau lancement de l’USAT. L’USDT a une valeur circulante d’environ 1 850 milliards de dollars, et 83,11 % des réserves sont des obligations du Trésor américaines d’une valeur de plus de 1 220 milliards de dollars, dépassant l’Allemagne pour figurer parmi les 20 premiers détenteurs étrangers.

1 220 milliards de dollars en avoirs du Trésor américain : Tether dépasse la taille étonnante de l’Allemagne

USDT est le plus grand stablecoin en termes de capitalisation boursière, avec une valeur symbolique d’environ 1 850 millions de dollars en circulation. Selon sa dernière déclaration, 83,11 % des réserves de l’USDT sont des obligations du Trésor américain, d’une valeur de plus de 1 220 millions de dollars. Hines a déclaré que cela place Tether parmi les 20 plus grandes détentions d’obligations du Trésor américain, « ce qui inclut tous les pays souverains ». Dans le classement du département du Trésor américain des détenteurs d’obligations étrangères, la société se situera entre l’Allemagne et l’Arabie saoudite.

Quel est le concept de 1220 milliards de dollars de participations au Trésor à l’échelle mondiale ? Selon le département du Trésor américain à la fin de 2025, l’Allemagne détient environ 1 100 milliards de dollars en obligations du Trésor américain, et l’Arabie saoudite environ 1 350 milliards de dollars. Les 1 220 millions de dollars de Tether la placent entre ces deux grandes économies, dépassant l’Allemagne, la quatrième économie mondiale avec une population de 8 400 habitants.

Le symbolisme de cette transcendance est extrêmement significatif. Tether n’est qu’une entreprise privée, ni un pays souverain ni une banque centrale, mais détient pourtant une position très importante sur le marché du Trésor américain. Cela montre que les émetteurs de stablecoins sont devenus des acteurs importants du système financier mondial, et que leur influence est comparable à celle des pays de taille moyenne. Du point de vue du gouvernement américain, Tether est un acheteur important soutenant le marché obligataire américain, et ses achats continus aident le gouvernement américain à lever des fonds à moindre coût.

D’un point de vue modèle économique, l’achat d’obligations du Trésor par Tether est une conséquence inévitable de son fonctionnement stablecoin. Pour chaque 1 USDT émis, Tether doit détenir un montant équivalent d’actifs USD en réserve. Allouer ces réserves dans les obligations du Trésor américain répond non seulement aux exigences réglementaires (les obligations du Trésor sont considérées comme les actifs les plus sûrs), mais génère également des revenus d’intérêts stables pour Tether. Le rendement actuel des obligations du Trésor américain à court terme est d’environ 4 %, et une position de 122 milliards de dollars peut générer environ 48,8 milliards de dollars de revenus d’intérêts par an.

À mesure que l’offre en circulation de USDT continue de croître, les détentions d’obligations du Trésor de Tether devraient augmenter simultanément. Hines a noté que USDT a été lancé en 2014 et compte actuellement environ 5,3 millions d’utilisateurs. « Nous ajoutons environ 3 000 nouveaux utilisateurs par trimestre, ce qui est incroyable », a-t-il ajouté. Le taux de croissance de 3 000 utilisateurs par trimestre est extrêmement rare dans le secteur fintech, indiquant une augmentation explosive de la demande pour les stablecoins.

USAT lance : un stablecoin conforme à la loi GENIUS

La demande de Tether pour les bons du Trésor américains pourrait également être considérablement stimulée par le lancement de l’USAT. USAT est émis par Anchorage Bank et est conçu pour se conformer aux exigences du GENIUS Act, le cadre fédéral américain des stablecoins. Le projet de loi stipule que les stablecoins réglementés doivent maintenir un lien 1:1 avec des actifs de haute qualité, tels que les bons du Trésor américain à court terme. Cela signifie que les réserves de l’USAT seront allouées à 100 % aux obligations du Trésor américain, contrairement à l’USDT, qui peut contenir une structure de réserves pouvant contenir certains papiers commerciaux ou d’autres actifs.

Hines aurait été directeur exécutif du White House Crypto Council sous la présidence de Donald Trump et aurait joué un rôle clé dans l’adoption du GENIUS Act. Peu après la signature du projet de loi, il a démissionné en août et a rejoint Tether en tant que directeur de la filiale américaine. Ce mouvement de « porte tournante » est extrêmement courant à Washington, où les régulateurs deviennent des cadres du secteur, utilisant leur expérience en élaboration de politiques pour servir les entreprises.

« Évidemment, nous augmentons le nombre de bons du Trésor dans nos réserves à mesure que nous progressons vers les normes de conformité GENIUS », a déclaré Hines, notant qu’il y aura une « réciprocité » entre les stablecoins interopérables USDT et USAT. « Au final, ils sont tous des Cordes. » Cette stratégie bimonétaire est conçue pour être extrêmement sophistiquée : le USDT est orienté vers le marché mondial et dispose de réglementations relativement souples ; L’USAT est entièrement conforme au marché américain. Les deux sont interchangeables, offrant une flexibilité aux utilisateurs.

D’un point de vue stratégique, le lancement de l’USAT est un geste proactif de la part de Tether en réponse aux pressions réglementaires. Tether a longtemps été remise en question pour sa transparence des réserves et sa conformité réglementaire. Le lancement de l’USAT, qui est pleinement conforme à la législation américaine, répond non seulement à ces doutes, mais ouvre aussi la porte au marché institutionnel américain de Tether. De nombreuses banques et entreprises américaines ne peuvent pas utiliser l’USDT en raison de préoccupations de conformité, mais peuvent utiliser l’USAT, qui est conforme à la loi GENIUS.

La différence fondamentale entre USDT et USAT

Statut réglementaire: L’émission offshore de USDT est supervisée de manière ambiguë, et l’USAT est pleinement conforme à l’émission bancaire américaine

Exigences de réserve: USDT 83,11 % obligations du Trésor, l’USAT peut exiger 100 % d’obligations du Trésor à court terme

Marché cible: USDT est disponible pour les investisseurs et bourses de détail mondiaux, et USAT est disponible pour les clients institutionnels américains

Avec le lancement de l’USAT, 100 millions de dollars supplémentaires en obligations du Trésor américain seront achetées, à condition que cela atteigne une taille de 100 millions de dollars dans un an (une estimation relativement prudente). Cela portera le total des avoirs du Trésor de Tether à 1 320 millions de dollars, consolidant ainsi sa position parmi les dix premiers acheteurs. Si l’USAT atteint 500 milliards de dollars (scénario optimiste), les avoirs du Trésor de Tether dépasseront 1 700 milliards de dollars, dépassant potentiellement le Royaume-Uni (environ 1 600 milliards de dollars) pour entrer dans le top cinq.

63 millions de dollars de réserves excédentaires et 140 tonnes d’or : la forteresse financière de Tether

Notamment, selon le cabinet comptable BDO, Tether détient environ 63 millions de dollars de réserves excédentaires. Les réserves excédentaires désignent des actifs supplémentaires qui dépassent la nécessité de maintenir un lien 1:1. Tether a 1 850 millions de dollars en circulation en USDT, et ne doit théoriquement détenir que 1 850 millions de dollars d’actifs. Cependant, la participation réelle est d’environ 1 913 milliards de dollars, dépassant 63 milliards de dollars.

Ces réserves excédentaires de 63 millions de dollars sont un indicateur important de la santé financière de Tether. Il offre une protection contre les demandes de rachat soudaines ou les fluctuations de la valeur des actifs. USDT a brièvement baissé à 0,95 $ lorsque le krach Terra/Luna a déclenché une crise de confiance dans les stablecoins en 2022, mais Tether a rapidement retrouvé confiance avec de nombreuses réserves, prouvant la valeur des réserves excédentaires.

Hines a noté que Tether est également le « 13e plus grand détenteur d’or au monde » avec environ 140 tonnes de réserves d’or. 140 tonnes d’or valent environ 224 milliards de dollars (140 tonnes = 4 480 000 onces) aux 5 000 dollars actuels par once. Cette taille dépasse les réserves d’or des banques centrales de nombreux petits pays, plaçant Tether devant certains pays souverains.

L’allocation des réserves d’or indique la stratégie diversifiée de gestion des actifs de Tether. Bien que la plupart des réserves soient des bons du Trésor américain, l’or offre des propriétés supplémentaires de sécurité et de lutte contre l’inflation. Dans des cas extrêmes (comme la crise de la dette du gouvernement américain), les réserves d’or peuvent servir de dernier recours pour la valeur. Cette stratégie de diversification réduit le risque de concentration sur une seule classe d’actifs.

À en juger par la situation financière globale de Tether, 1220 milliards d’obligations du Trésor + 63 milliards de réserves excédentaires + 224 milliards d’or + autres actifs, construisant une forteresse financière extrêmement solide. La taille et la qualité de cet actif font de Tether une force avec laquelle il faut compter dans le système financier mondial. Chaque décision majeure qu’elle prend, comme augmenter ou diminuer ses avoirs en bons du Trésor, peut avoir un impact sur le marché obligataire américain.

Du point de vue du Département du Trésor américain, un grand acheteur comme Tether est extrêmement important. Alors que les grands acheteurs traditionnels comme la Chine et le Japon ont réduit leurs avoirs en obligations américaines, des acheteurs émergents comme Tether comblaient le déficit de demande. Cette structure d’acheteurs diversifiée réduit la dépendance des États-Unis envers un seul pays et améliore la stabilité du marché obligataire américain.