Lợi suất Stablecoin: Cố vấn Nhà Trắng nói rằng các ngân hàng không nên lo lắng

Luận điểm pháp lý về thị trường tiền điện tử ngày càng trở nên căng thẳng khi các nhà lập pháp thúc đẩy dự luật CLARITY, một đề xuất nhằm xác định rõ quyền hạn giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) đồng thời giới thiệu một hệ thống phân loại chính thức cho tài sản kỹ thuật số. Trong bối cảnh này, cố vấn về tiền điện tử của Nhà Trắng, Patrick Witt, lập luận rằng việc cho phép các chương trình thưởng stablecoin do các nền tảng crypto cung cấp không nên đe dọa các ngân hàng truyền thống, đồng thời kêu gọi có chỗ cho sự thỏa hiệp giữa ngành công nghiệp và các tổ chức hiện có. Ông mô tả cuộc xung đột hiện tại về lợi suất stablecoin là “đáng tiếc,” khẳng định rằng các nền tảng có thể cung cấp các sản phẩm sinh lợi mà không làm gián đoạn mô hình ngân hàng hiện tại. Một điểm tranh luận chính xoay quanh việc liệu các lợi suất này có phải là lợi thế không công bằng hay là một phần mở rộng tự nhiên của dịch vụ crypto mà các ngân hàng đã theo đuổi thông qua các giấy phép của OCC.

Witt đã phát biểu công khai trong bối cảnh các cuộc đàm phán đang diễn ra về dự luật CLARITY, một dự luật toàn diện sẽ phân định rõ quyền hạn điều chỉnh giữa SEC và CFTC và thiết lập khung phân loại tài sản cho crypto. Ông nói với Yahoo Finance rằng ngành công nghiệp và các ngân hàng nên có thể hoạt động với các sản phẩm cạnh tranh, chia sẻ, và hợp tác, qua đó mở ra các dịch vụ mới cho khách hàng đồng thời duy trì sự ổn định tài chính. Phỏng vấn này nhấn mạnh quan điểm rộng hơn trong chính quyền: đổi mới không nên bị cản trở, nhưng phải được điều chỉnh qua các quy tắc rõ ràng, có thể thực thi.

“Họ cũng có thể cung cấp các sản phẩm stablecoin cho khách hàng của mình, giống như crypto. Đây không phải là lợi thế không công bằng, và nhiều ngân hàng hiện đang xin giấy phép của OCC để bắt đầu cung cấp các sản phẩm ngân hàng tương tự cho khách hàng của họ.”

Khi cuộc tranh luận tiếp tục, các nhà quan sát ngành nhận thấy rằng các chương trình lợi suất stablecoin—một nguồn gây tranh cãi lâu nay giữa các nền tảng crypto và ngân hàng truyền thống—đã trở thành điểm trung tâm trong cách thị trường cấu trúc, và cách các nhà lập pháp cuối cùng sẽ mã hóa quản trị cho tài sản kỹ thuật số. Áp lực này đã góp phần làm chậm quá trình thông qua dự luật cấu trúc thị trường CLARITY, mặc dù các bên ủng hộ nhấn mạnh rằng rõ ràng về quy định sẽ giảm thiểu rủi ro và thúc đẩy sự phát triển hợp pháp. Cuộc thảo luận không chỉ giới hạn trong phạm vi Hoa Kỳ; kết quả của nó có thể ảnh hưởng đến các tác nhân quốc tế đang tìm kiếm một khung pháp lý dự đoán được cho hoạt động crypto và các sản phẩm sinh lợi.

Dự luật CLARITY không chỉ liên quan đến phân định quyền lực; nó còn liên quan đến quy trình. Đề xuất này sẽ thiết lập một hệ thống phân loại chính thức cho tài sản kỹ thuật số và xác định rõ ràng các giới hạn về cơ quan nào sẽ phụ trách các loại công cụ nào. Qua đó, mục tiêu là giảm thiểu sự mơ hồ mà nhiều người tham gia thị trường cho rằng đã làm chậm phát triển sản phẩm và quyết định đầu tư. Tuy nhiên, với cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ năm 2026 đang đến gần, các nhà hoạch định chính sách và điều hành ngành cảnh báo rằng sự thay đổi quyền kiểm soát hoặc môi trường chính trị bị chính trị hóa có thể làm chậm đà tiến trình và đe dọa thời hạn thực thi các quy tắc mới.

Những người ủng hộ dự luật lập luận rằng sự mơ hồ trong quy định hiện tại đang cản trở đổi mới và tính toàn vẹn của thị trường. Phản đối lo ngại về việc quá mở rộng quyền hạn và khả năng phân mảnh quy định có thể tạo ra gánh nặng tuân thủ. Chính quyền, như Witt đã nhấn mạnh, có một con đường thực dụng: một khung pháp lý bảo vệ người tiêu dùng và đảm bảo cạnh tranh công bằng, đồng thời cho phép các công ty crypto cạnh tranh bình đẳng với các tổ chức tài chính truyền thống.

Cuộc tranh luận đã thu hút sự chú ý của các tiếng nói cấp cao trong và ngoài chính phủ. Một số quan chức cảnh báo rằng nếu Hạ viện thay đổi quyền kiểm soát hoặc nếu cuộc bầu cử giữa kỳ thay đổi bản đồ chính trị, cơ hội hoàn thiện dự luật có thể trôi qua, kéo theo nguy cơ giảm bớt quy định dưới các chính quyền tương lai. Trong khi đó, các bên ủng hộ đang cố gắng giữ cho cơ hội này mở, cho rằng một thỏa thuận kịp thời sẽ mang lại sự rõ ràng cần thiết và thúc đẩy đổi mới liên tục trong lĩnh vực đã định hình lại các phương thức thanh toán, quản lý tài sản và chiến lược sinh lợi cho nhiều người dùng.

Khi thị trường theo dõi các dấu hiệu chuyển động, Witt cảnh báo rằng cảm giác cấp bách vẫn là điều thiết yếu. Hội đồng Crypto của Nhà Trắng đã thể hiện mong muốn dự luật CLARITY được ký thành luật trước kỳ bầu cử giữa kỳ để tránh tiêu tốn toàn bộ năng lượng chính sách, phản ánh cách các chu kỳ bầu cử có thể ảnh hưởng đến ưu tiên quy định tại Washington. Bối cảnh ngành rộng hơn vẫn là một trạng thái thận trọng, được cân nhắc bởi thực tế rằng các thay đổi chính sách trong lĩnh vực này thường diễn ra theo từng bước, qua nhiều ủy ban, phiên điều trần và các ưu tiên cạnh tranh hình thành dạng cuối cùng của bất kỳ dự luật nào.

Các điểm chính cần chú ý

Dự luật CLARITY nhằm giải quyết chồng chéo quy định bằng cách xác định rõ quyền hạn của thị trường crypto giữa SEC và CFTC và tạo ra hệ thống phân loại tài sản.

Các chương trình thưởng stablecoin do các nền tảng crypto cung cấp đã trở thành điểm nóng trong đàm phán, ảnh hưởng đến cách các ngân hàng nhìn nhận cạnh tranh và khả năng các giấy phép của OCC cung cấp các sản phẩm tương tự.

Các tiếng nói của Nhà Trắng và ngành công nghiệp nhấn mạnh rằng việc cho phép các sản phẩm crypto sinh lợi không nhất thiết đe dọa mô hình ngân hàng và có thể thúc đẩy sự hợp tác giữa các fintech và ngân hàng truyền thống.

Cách tiếp cận phụ thuộc vào thời điểm chính trị: cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 có thể làm chậm đà tiến trình, thúc đẩy các nhà hoạch định chính sách hành động nhanh để đảm bảo luật pháp trước khi chu kỳ bầu cử chiếm ưu thế.

Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi các tín hiệu rõ ràng về sự phù hợp quy định, các lộ trình cấp phép cho ngân hàng, và các hướng dẫn mới từ Hội đồng Crypto của Nhà Trắng trước khi có hành động lập pháp ý nghĩa.

Ngoài các cuộc tranh luận trong nước, kết quả của dự luật CLARITY có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng quy định toàn cầu và cách các sàn giao dịch, nhà cho vay, và ví tiền cấu trúc rủi ro và tuân thủ trong tương lai.

Tâm lý: Trung lập

Bối cảnh thị trường: Các cuộc thảo luận về CLARITY diễn ra trong bối cảnh giám sát quy định ngày càng tăng và cảm nhận rủi ro đang phát triển trong thị trường crypto. Các nhà đầu tư và tổ chức chờ đợi một khung pháp lý rõ ràng giúp giảm thiểu sự mơ hồ về phân loại tài sản, quản lý tài sản và quyền hạn sản phẩm, đồng thời nhạy cảm với các mốc thời gian chính trị và khả năng thay đổi quyền kiểm soát quốc hội. Khi các nhà quản lý tranh luận về quyền hạn, các bên tham gia thị trường điều chỉnh chiến lược thanh khoản và quản lý rủi ro để chờ đợi sự rõ ràng chứ không phải mơ hồ.

Tại sao điều này quan trọng

Ý nghĩa cốt lõi của các cuộc đàm phán này nằm ở khả năng xây dựng một khung pháp lý toàn quốc chính thức giúp các công ty crypto hoạt động tự tin hơn đồng thời cung cấp cho người tiêu dùng các quyền bảo vệ rõ ràng hơn. Một hệ thống phân loại mã hóa và xác định rõ trách nhiệm của các cơ quan sẽ giảm thiểu các hướng dẫn rời rạc hiện tại, cho phép phát triển sản phẩm dự đoán và quản lý rủi ro tốt hơn cho các nền tảng cung cấp dịch vụ sinh lợi dựa trên stablecoin. Đối với các ngân hàng, cuộc tranh luận này thử thách khả năng họ tham gia vào hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số theo cách duy trì an toàn và ổn định, đồng thời khám phá các nguồn doanh thu mới qua các sản phẩm được quản lý, giống ngân hàng.

Đối với người dùng, sự rõ ràng về quy định có thể mang lại các quyền bảo vệ người tiêu dùng mạnh mẽ hơn, các công bố tiêu chuẩn và một bộ quy trình lưu ký, thanh toán nhất quán hơn. Đối với các nhà xây dựng—sàn giao dịch, ví tiền, fintech—môi trường dựa trên quy tắc, ổn định sẽ giảm thiểu rủi ro tuân thủ và có thể mở ra các mối quan hệ hợp tác mới với các tổ chức tài chính truyền thống. Tuy nhiên, cho đến khi luật pháp được thông qua, lĩnh vực này vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi các biến động chính sách, với các chu kỳ huy động vốn, ra mắt sản phẩm và các khoản đầu tư chiến lược phụ thuộc vào các tín hiệu quy định hơn là các yếu tố thị trường thuần túy.

Trong một lĩnh vực đã nhiều lần chứng minh khả năng đổi mới nhanh hơn chính sách, dự luật CLARITY không chỉ là một công cụ pháp lý; nó còn là bài kiểm tra khả năng ngành công nghiệp tồn tại cùng tài chính truyền thống dưới một khung pháp lý nhằm ngăn chặn rủi ro hệ thống. Nhấn mạnh của chính quyền về hành động kịp thời nhấn mạnh tầm quan trọng của vấn đề: các quyền hạn, loại hình sản phẩm, và cân bằng quyền lực trong quy định tài chính đều đang bị đe dọa khi các nhà đàm phán cân nhắc cách chuyển đổi các nguyên tắc cao cấp thành các quy tắc có thể thực thi. Kết quả có thể thiết lập một mẫu mực cho cách Hoa Kỳ tích hợp tài sản crypto vào hệ thống tài chính rộng lớn hơn, với các tác động lan tỏa đến thị trường, dòng chảy thanh khoản và niềm tin của nhà đầu tư.

Điều cần theo dõi tiếp theo

Tiến trình đàm phán dự luật CLARITY tại Quốc hội, bao gồm các cuộc bỏ phiếu của ủy ban và các sửa đổi tiềm năng (tùy theo ngày).

Kết quả bầu cử và cân bằng chính trị của Hạ viện và Thượng viện trong cuộc bầu cử giữa kỳ 2026 và ảnh hưởng của chúng đến chương trình nghị sự chính sách crypto.

Hướng dẫn chính thức hoặc thông báo từ Hội đồng Crypto của Nhà Trắng về thời hạn ký kết luật hoặc các hướng dẫn quy định.

Bất kỳ bước tiến nào trong việc xin giấy phép của OCC hoặc các lộ trình khác để các ngân hàng cung cấp các sản phẩm crypto liên quan, sinh lợi cho khách hàng.

Các công bố công khai hoặc phiên điều trần làm rõ cách SEC và CFTC sẽ thực thi hệ thống phân loại tài sản và giới hạn quyền hạn đã đề xuất.

Nguồn & xác minh

Những gì dự luật CLARITY thực sự muốn làm rõ trong thị trường crypto — Cointelegraph

Cố vấn về crypto của Nhà Trắng nói không còn thời gian chờ đợi khi cửa sổ dự luật CLARITY sắp đóng — Yahoo Finance

Chậm trễ trong việc thông qua dự luật cấu trúc thị trường CLARITY — Cointelegraph

Các cuộc thảo luận về dự luật crypto của Nhà Trắng ‘hiệu quả,’ nhưng chưa có thỏa thuận — Cointelegraph

Phản ứng thị trường và các chi tiết chính

Ý nghĩa của cuộc tranh luận đối với người dùng và tổ chức

Các cuộc thảo luận về dự luật CLARITY phản ánh một thời điểm then chốt đối với chính sách crypto: các nhà thiết kế khung pháp lý hướng tới cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới và duy trì ổn định tài chính. Áp lực về lợi suất stablecoin tiết lộ một câu hỏi sâu hơn về sự phù hợp giữa các sản phẩm tài sản kỹ thuật số phát triển nhanh và dịch vụ tài chính truyền thống. Khi các nhà đàm phán cố gắng mã hóa vai trò và các giới hạn sản phẩm, các bên tham gia thị trường nên theo dõi các phát biểu của các nhà hoạch định chính sách và lãnh đạo ngành, vì những điều này sẽ ảnh hưởng đến các lựa chọn huy động vốn, lộ trình phát triển sản phẩm và quản lý rủi ro trong thời gian tới.

Tại sao điều này quan trọng tiếp theo

Sự rõ ràng về quy định có thể giúp phát triển các sản phẩm dự đoán hơn và nâng cao trải nghiệm người tiêu dùng an toàn hơn trong hệ sinh thái crypto-tài chính. Đối với các nhà cho vay và sàn giao dịch, một hệ thống phân loại rõ ràng và quyền hạn phân chia giảm thiểu rủi ro phân loại sai và chồng chéo quy định, có thể thúc đẩy sự tham gia xuyên biên giới và sự tham gia của các tổ chức lớn hơn. Đối với các nhà hoạch định chính sách, dự luật CLARITY cung cấp một khung để hòa hợp đổi mới và giám sát, nhằm ngăn chặn rủi ro hệ thống trong khi duy trì các dịch vụ tài chính cạnh tranh, đa dạng trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.

Bài viết này ban đầu được xuất bản với tiêu đề “Stablecoin Yield: White House Adviser Says Banks Shouldn’t Fear” trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức crypto, tin tức Bitcoin và cập nhật blockchain.