مسابقة «سوق التوقعات ETF» تبدأ الآن! تتصدر Roundhill و Bitwise و GraniteShares السباق للهجوم

مع قدوم سنة الفأر، بدأت سباقات سوق التوقعات وصناديق التداول ETF في الاندلاع. في هذا العصر الذي يلتقي فيه الاستثمار التقليدي والتوقعات المضاربة، وتتطور فيه المشهد المالي بسرعة، يقوم كبار مُصدري صناديق ETF بكسر الحدود من خلال منتجات مبتكرة مرتبطة بأسواق التوقعات. في 17 من الشهر، قدمت شركة Bitwise Asset Management و GraniteShares على التوالي سلسلة من البيانات العامة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حول صناديق تداول ETF تعتمد على توقعات نتائج الانتخابات الأمريكية.

قدمت شركة Bitwise يوم الثلاثاء نشرة اكتتاب تشرح فيها سلسلة ETF الجديدة المسماة PredictionShares، والتي تتضمن ستة صناديق ETF تعتمد على أسواق التوقعات مدرجة في بورصة نيويورك للأوراق المالية Arca. كما قدمت GraniteShares يوم الثلاثاء أيضًا نشرة اكتتاب لإطلاق ستة صناديق مماثلة ذات هيكلية مماثلة، جميعها تعتمد على نتائج الانتخابات الأمريكية.

تأتي هذه الخطوة بعد طلب شركة Roundhill Investments في 14 من الشهر، ووصفها محلل ETF في بلومبرغ إريك بالتشوناس بأنها جزء من “منافسة صناديق التوقعات”. تهدف هذه ETFs إلى تمكين المستثمرين من الوصول إلى “عقود الأحداث الثنائية” (binary event contracts) المتداولة في بورصات منظمة — وهي في جوهرها رهانات على أحداث مستقبلية — مما يدمج بين العالم المالي والسياسي والمضاربي.

تطورات سوق التوقعات وصناديق ETF الخاصة بها
سوق التوقعات هو منصة لامركزية يشارك فيها الأفراد من خلال شراء وبيع عقود تعتمد على احتمالية وقوع أحداث مستقبلية، مثل نتائج الانتخابات أو المؤشرات الاقتصادية. تجمع هذه الأسواق الحكمة الجماعية عبر التداول، وغالبًا ما تنتج تنبؤات أدق من استطلاعات الرأي التقليدية. في مجال العملات المشفرة، تستخدم منصات مثل Polymarket تقنية البلوكشين لإجراء رهانات شفافة وغير قابلة للتلاعب على نتائج العالم الحقيقي، من الانتخابات الرئاسية إلى الأحداث الرياضية، مما ساهم في نشر هذا المفهوم.

تتمثل جاذبية سوق التوقعات في فعاليتها: إذ يعكس سعر العقد توقعات السوق لاحتمالية وقوع الحدث. على سبيل المثال، عقد سعره 0.60 دولار يشير إلى توقع بنسبة 60% لحدوث الحدث. تاريخيًا، نشأت هذه الأسواق من الأبحاث الأكاديمية ومنصات مثل Iowa Electronic Markets، ولكن مع دمج العملات المشفرة، سمح للمشاركين المجهولين والوصول العالمي، وارتفعت شعبيتها بشكل كبير.

الآن، يقوم مُصدرو ETFs بتحويل هذه المفاهيم إلى منتجات مالية سهلة الوصول ومنظمة. على عكس الرهانات المباشرة على العملات المشفرة على منصات مثل Polymarket، تستثمر هذه ETFs في عقود الأحداث الثنائية المدرجة في بورصة منظمة تحت إشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). تلتزم كل صندوق باستثمار ما لا يقل عن 80% من أصوله في هذه العقود (مثل فوز الحزب الديمقراطي في الانتخابات الرئاسية لعام 2028)، وإذا حدث الحدث، يدفع الصندوق دولارًا واحدًا، وإذا لم يحدث، يدفع صفرًا. يمكن أن تبقى باقي الأصول نقدًا أو سندات حكومية قصيرة الأجل. يتيح هذا الهيكل تحويل التوقعات الاحتمالية إلى فئة أصول قابلة للتداول، مما قد يجذب المستثمرين المؤسساتيين الباحثين عن تنويع استثماراتهم دون التعامل مع تعقيدات التداول المباشر للعملات المشفرة.

كانت شركة Roundhill سباقة في إطلاق هذا الاتجاه، حيث قدمت طلبات لصناديق ETF مرتبطة بنتائج الانتخابات الرئاسية، والكونغرس، والنواب، باستخدام اتفاقيات المقايضة (swaps) أو حيازة مباشرة لعقود الأحداث. تلتها سلسلة PredictionShares من Bitwise و منتجات مماثلة من GraniteShares، والتي اقترحت إدراج ستة صناديق في بورصة نيويورك للأوراق المالية Arca، تستهدف نتائج الانتخابات الرئاسية لعام 2028، سواء فاز الحزب الديمقراطي أو الجمهوري، بالإضافة إلى السيطرة على مجلس الشيوخ أو مجلس النواب في 2026.

وأشار محلل بلومبرغ Seyffart إلى أن هذه الخطوة جزء من اتجاه أوسع يُعرف بـ “تأسيس كل شيء على ETF” (ETF-ization of everything)، حيث يسلط الضوء على كيف تقوم هذه المنتجات بتسييل أصول سوق التوقعات وفتح قنوات استثمارية جديدة.

ولم تكن هذه هي المرة الأولى التي تتدخل فيها هذه الشركات في ETFs تعتمد على الأحداث. فشركة Roundhill كانت قد قدمت سابقًا طلبات لمنتجات ETF مرنة تعتمد على خيارات التداول (FLEX Options)، مثل رهانات على وصول مؤشر S&P 500 إلى 10,000 نقطة بحلول عام 2030. كما توسعت شركة Bitwise، التي تملك أكثر من 40 منتجًا، إلى استراتيجيات تتعلق برموز مثل Bittensor (TAO) وSui، من خلال صناديق استثمار تجمع بين الحيازة المباشرة والتعرض غير المباشر. أما شركة GraniteShares، المعروفة بصناديقها ذات الرافعة المالية على الأسهم ذات التقلب العالي، فتسعى أيضًا إلى استراتيجيات عالية التقلب، بما في ذلك صناديق مضاعفة على أسهم العملات المشفرة مثل MicroStrategy (MSTR) وRiot Platforms (RIOT).

تستند هذه الطلبات إلى اتجاه يتمثل في تغليف تقلبات وابتكارات العملات المشفرة في شكل ETF مألوف، مما قد يربط بين القطاع المالي التقليدي والتمويل اللامركزي (DeFi).

ردود فعل المجتمع وتأثيرات أوسع على نظام التشفير
ردود فعل مجتمع التشفير على منصة X (تويتر سابقًا) كانت متحمسة وحذرة في آنٍ واحد، حيث رأوا أن هذه الطلبات تمثل إشارة إلى اعتماد التوقعات السوقية بشكل رئيسي. غرد محلل ETF الشهير إريك بالتشوناس قائلاً: “بدأت المنافسة… طلبات Roundhill يوم الجمعة أطلقت سباق ETFs للتوقعات. انضمت GraniteShares وBitwise أيضًا إلى المعركة.” حصدت هذه التغريدة تفاعلات كثيرة، وناقش المستخدمون إمكانيات “منتجات جديدة لتحقيق ألفا”.

بشكل عام، تصف المناقشات على منصة X هذه الطلبات بأنها خطوة نحو “تسييل” مفهوم التوقعات في عالم التشفير، مع إشادة بعض المستخدمين بهيكلية المقايضة التي تتجنب تآكل صافي قيمة الأصول (NAV) الذي غالبًا ما يصاحب صناديق الخيارات. المشاعر كانت إيجابية بشكل عام، مع اعتقاد الكثيرين أن هذه الخطوة تؤكد على دور سوق التوقعات في التنبؤات والتحوطات، رغم أن الموافقة التنظيمية من SEC لا تزال عقبة.

تسلط هذه الطلبات الضوء على اندماج العملات المشفرة مع القطاع المالي التقليدي، مع إمكانية ضخ سيولة جديدة في سوق التوقعات وتعزيز قدراتها التنبئية. بالنسبة لمجتمع التشفير، يعني ذلك سهولة أكبر في المضاربة على الأحداث دون الحاجة للتعامل مع بورصات اللامركزية. وإذا ما تمت الموافقة، فمن المتوقع أن تجذب هذه المنتجات مئات المليارات من الأصول، تمامًا كما غيرت صناديق ETF على البيتكوين الفورية بشكل جذري استثمار العملات المشفرة.

لكن التحديات لا تزال قائمة: العقود الثنائية تخضع لتنظيم صارم، وموقف SEC تجاه المنتجات المرتبطة بالتشفير يتطور باستمرار. كما أشار بالتشوناس، “هذه ليست المرة الأولى التي تتقدم فيها طلبات من هذا النوع، وأعتقد أنها لن تكون الأخيرة”. مع اقتراب انتخابات منتصف المدة في 2026 والانتخابات الرئاسية في 2028، قد تصبح هذه ETFs أدوات للتحوط من المخاطر السياسية، مما يضيف غموضًا أكبر على الحدود بين السوق والجغرافيا السياسية.

مُصادر الأخبار من Bitwise وGraniteShares وRoundhill وملامح السوق
يمثل دخول هذه الشركات إلى سوق ETFs التوقعات علامة على نضوج قطاع التشفير، حيث يلتقي الابتكار مع التنظيم. كما يظهر رد فعل المجتمع، فإن ذلك قد يبشر بعصر جديد من “التميز” في الاستثمار، لكن النجاح يعتمد على قدرة هذه المنتجات على اجتياز عمليات مراجعة SEC.