全球不确定性打破所有纪录，政策冲击波在全球范围内蔓延

全球正陷入前所未有的不确定时期。正如全球不确定性指数所显示，当前世界的不确定水平空前高涨。这次疫情超越了所有历史上最大的危机，例如9/11事件、伊拉克战争和COVID-19崩盘。因此，政策制定者、投资者和市场正处于前所未有的未知领域。这一激增并非由单一事件引发，而是地缘政治压力叠加、贸易政策激烈变动以及全球协调反应摇摆不定的表现。所有这些力量正在改变经济体的预期。

世界不确定性指数是衡量国家级经济报告中与不确定性相关用语频率的指标，涵盖超过140个国家。经济学家用它来反映政策不确定性、地缘政治和宏观经济不稳定性。WUI基于叙事不确定性，而非市场指标。它反映某一时点政府、机构和分析师对未来的模糊程度。该指数在2026年2月达到历史最高水平。这一数值已超越过去所有的震荡记录。

为何此次激增具有全球性历史意义

比较对于理解规模至关重要。指数在9/11事件后大约上涨了292%。伊拉克战争期间增长了243%。即使在COVID-19全球市场崩盘时，也录得约103%的激增。这说明了一个清晰的趋势：当前的局势比战争、恐怖主义事件或大流行病都更为不确定。这也是风险情绪依然低迷的唯一原因。

促使近期激增的主要因素之一是美国领导下关税的重新升级。特朗普相关政策带来了国际贸易交易中的严重不确定性。关税不仅影响进出口，还破坏供应链、改变定价模式、使企业规划变得困难。在政策迅速变动的情况下，企业难以预测成本和需求，从而导致不确定性跨越国界扩散。

经济成本开始显现

虽然关税短期内可能增加美国的税收收入，但其他后果并不乐观。分析师预测，现行贸易政策有望在2026年增加联邦收入约1700亿美元，但同时也可能使GDP增长减少0.5%。这种权衡加剧了不确定性。市场必须在财政收入、全球需求减缓和贸易伙伴可能的报复之间权衡。当结果偏离预期太远时，信心就会受到破坏。

过去，极度的不确定性并不一定意味着即将崩溃。相反，它往往引发更大的波动。资产价格波动范围扩大。流动性变得不均衡。资本偏好明显的安全资产。在以往周期中，最高水平的不确定性偶尔与重大市场转折点相关联。恐惧首先驱使抛售，然后市场逐步适应。然而，时机是个难题。高水平的不确定性会延长决策过程，推迟投资活动。

为何在这些时期加密货币话题更受关注

在加密圈中，关于记录的高度不确定性往往支持另类资产的叙事。比特币和去中心化网络常被讨论为应对政策风险和集中决策的保护工具。虽然这些关联存在差异，但不确定性的波动倾向于提升非主权资产的吸引力。这并不保证上涨，但这也是为何在这些时期加密话题格外热烈。风险偏好并未消退，而是变得更加有选择性。