Три роки зобов'язання від Тіму: технологічно спричинена "суперблагополуччя" та трикутна гра між доларом, золотом і біткоїном

Кейсі Вуд, такий менеджер фондів, який здобув славу завдяки інвестиціям у революційні інновації, у своєму нещодавньому довгому листі до інвесторів намалювала макроекономічний образ на найближчі три роки. Вона називає його «посиленою економікою Рейгана», основна логіка якої полягає в тому, що поєднання трьох сил — дерегуляції, зниження податків, стабільної грошової політики та технологічних інновацій — може сприяти входу американської економіки у нову «золоті» епоху.

Вона вважає, що за останні три роки американська економіка пережила «ковзний спад», схожий на сильно стиснутий пружину. Підвищення ставок сильно вдарило по нерухомості, виробництву та капіталовкладенням у не-AI сфери. Продажі вторинного житла впали до рівня 1980-х років, коли населення було на 35% менше. Індекс менеджерів з закупівель у виробництві вже три роки перебуває у зоні скорочення.

Однак, поворотний момент може бути вже зовсім поруч. На політичному рівні призначення «короля штучного інтелекту та криптовалют» свідчить про послаблення регулювання. Ефективна ставка податку для компаній може знизитися до приблизно 10% завдяки політиці швидкої амортизації, що стане одним із найнижчих у світі. Усе це стане потужним каталізатором економічного зростання.

Щодо інфляції, її погляд більш сміливий. Ціни на нафту вже знизилися більш ніж на 50% з високих рівнів, ціни на нові будинки суттєво знизилися, а головне — продуктивність зростає. У третьому кварталі продуктивність у не-фермерському секторі зросла на 1.9%, а інфляція на одиницю праці була обмежена до 1.2%. Вона прогнозує, що у найближчі роки інфляція може знизитися до дуже низьких рівнів і навіть перейти у негативну зону.

З огляду на це, вона прогнозує, що номінальний ВВП США зростатиме у межах 6–8%, головним чином завдяки щорічному зростанню продуктивності на рівні 5–7%, внеску робочої сили близько 1%, а інфляції — коливанням між -2% і +1%. Це «продуктивне бум» під впливом AI, роботів, зберігання енергії, блокчейну та мультиомних технологій створить середовище дефляційного зростання, схоже на період початку XX століття технологічної революції.

Ця відносна перевага американської економіки глибоко вплине на фінансові ринки. Вона прогнозує, що долар може повторити сильний тренд 1980-х років, майже подвоївшись. Це стане явним негативом для золота. Хоча ціни на золото зросли значно за останні роки, посилення долара стримуватиме їхній подальший ріст.

Тут вона вводить цікаве порівняння: золото і $BTC. Вона зазначає, що зростання цін на золото частково зумовлене тим, що глобальне багатство зростає швидше за пропозицію золота (приблизно 1.8% на рік). У той час як ціна $BTC зросла на 360%, а його річне зростання пропозиції — лише близько 1.3%. Головна різниця у тому, що зростання цін на золото стимулює шахтарів збільшувати пропозицію, тоді як механізм пропозиції $BTC є математично визначеним і не може бути змінений.

З довгострокової історичної перспективи, співвідношення ціни золота до грошової маси M2 досягло дуже високого рівня, поступаючись лише Великій депресії та періоду високої інфляції 1980-х. Історичні дані показують, що після досягнення піку це співвідношення зазвичай веде до довгострокового бичачого ринку на акціях.

Щодо $BTC, її аргумент полягає у його унікальній властивості активу. Дані свідчать, що з 2020 року кореляція доходів $BTC з золотом та іншими основними класами активів є дуже низькою, навіть нижчою за кореляцію між S&P 500 і облігаціями. Це означає, що для інвесторів, які шукають диверсифікацію, $BTC може бути високоризиковим активом із високим коефіцієнтом Шарпа.

Щодо найбільш актуального питання — бульбашки AI, вона не погоджується. Хоча капітальні витрати досягли історичних максимумів, доходи AI-компаній зростають вибуховими темпами. За повідомленнями, річний дохід OpenAI та Anthropic зріс у десятки разів за рік. Вона вважає, що швидкість поширення AI у два рази вища за інтернет у ті роки, і справжня віддача проявиться у прикладних застосуваннях.

Щодо високих оцінок американського ринку, вона звертає увагу на історію: бичачий ринок 1990-х був зумовлений зменшенням коефіцієнта P/E у поєднанні з сильним зростанням прибутків компаній. Вона прогнозує, що і цей цикл матиме схожі сценарії.

Підсумовуючи, її основна ідея: революція продуктивності, викликана технологіями, у поєднанні з вигідною фіскальною та регуляторною політикою, виведе американську економіку у нову фазу високого зростання і низької інфляції. Це спричинить посилення долара, пригнічуючи золото, тоді як $BTC, завдяки своїй некорельованій пропозиції, стане унікальним активом для диверсифікації. Можливо, «золоті часи» ринку — не у золоті, а у тих технологіях, що формують майбутнє.

Слідкуйте за мною: отримуйте більше аналізу та інсайтів у реальному часі щодо криптовалютного ринку!

#GateГенераторНовийРік

#GateЩос10хвилин1грам золота

#Європейсько-АмериканськіТарифніКонфліктиВпливаютьНаРинок

#GateLaunchpadIMU