Долар посилюється, оскільки яструбина риторика ФРС компенсує побоювання щодо незалежності

Долар здобув позиції у вівторок, індекс долара (DXY) піднявся на +0.26%, переважно через слабкість японської ієни, яка опустилася до 1,5-річного мінімуму щодо американської валюти. Це зростання долара було посилене сигналами жорсткої монетарної політики від посадовців Федеральної резервної системи, зокрема коментарями президента ФРС Сент-Луїса Альберто Мусалема, який стверджував, що економіка США залишається стабільною з перспективами зростання вище потенційного.

Змішані економічні дані обмежують ралі долара

Економічні дані вівторка представили складну картину для валюти. Продажі нових будинків у США за жовтень виявилися сильнішими за очікування — 737 000 одиниць, що на -0.1% менше порівняно з попереднім місяцем, що підтримало бичачий настрій щодо долара. Однак дані про інфляцію споживчих цін за грудень заплутали ситуацію. Основний індекс споживчих цін залишився незмінним місяць до місяця (+2.6% у річному вимірі), не досягши очікувань +2.7% y/y, тоді як загальна інфляція залишилася стабільною на рівні +2.7% y/y. Це м’якше за очікування показання інфляції сприяло зменшенню очікувань щодо жорсткішої монетарної політики, створюючи перешкоди для подальшого зростання долара.

Питання незалежності ФРС тіннює ринкові настрої

Незважаючи на жорсткі коментарі посадовців ФРС, внутрішній імпульс долара стикнувся з перешкодами через побоювання щодо автономії Федеральної резервної системи. Заяви голови ФРС Пауелла щодо можливих розслідувань Міністерства юстиції, пов’язаних із реконструкцією будівель установи, викликали питання про політичний вплив на рішення щодо монетарної політики. Такі побоювання, що виникають через тиск з метою збереження низьких відсоткових ставок, створюють невизначеність, яка обмежує потенціал зростання долара.

Очікування зниження ставок і динаміка валюти

Ринкові ціни тепер відображають лише 3% ймовірності зниження ставки на -25 базисних пунктів на майбутньому засіданні FOMC 27-28 січня. Далі, свопи вказують, що ФРС може знизити ставки приблизно на -50 базисних пунктів у 2026 році, тоді як Банк Японії очікується підвищить ставки на +25 базисних пунктів, а Європейський центральний банк зберігатиме поточну політику. Ці розбіжності у траєкторіях ставок зазвичай підтримують долар, хоча невизначеність щодо можливого призначення м’якого голови ФРС на початку 2026 року створює противагу.

Ієна падає на тлі політичної невизначеності та геополітичної напруги

Пара USD/JPY зросла на +0.61%, оскільки ієна послабилася до 1,5-річного мінімуму. Звіти про можливе розпуск парламенту японським прем’єр-міністром Такіачі та проведення позачергових виборів у лютому посилили побоювання щодо тривалого розширювального фіскального курсу, якщо правляча партія знову буде переобрана. Крім того, зростаюча напруга між Китаєм і Японією — включаючи обмеження експорту Китаю товарів з потенційним військовим застосуванням у відповідь на коментарі щодо Тайваню — негативно вплинули на ієну. Ринки оцінюють нульову ймовірність підвищення ставки Банку Японії на засіданні 23 січня.

Євро зазнає незначних втрат на тлі сили долара

Пара EUR/USD знизилася на -0.16%, оскільки євро зазнав тиску через широку силу долара. Коливання пари залишалися обмеженими через тривоги щодо незалежності ФРС, що стримувало більш агресивне зростання долара і підтримувало європейську валюту.

Дорогоцінні метали рухаються під впливом протилежних чинників

Ціни на золото та срібло продемонстрували змішані результати. Лютневий контракт на золото COMEX (GCG26) закрився на -15.60 пунктів (-0.34%), відступивши від попередніх максимумів після посилення долара та жорстких коментарів посадовців ФРС, які попереджали про можливість політики зниження стимулів. Березневий контракт на срібло (SIH26) закрився на +1.247 пунктів (+1.47%), причому січневий контракт встановив новий рекордний максимум найближчих ф’ючерсів — $88.61 за тройську унцію.

Кілька факторів підтримують ціни на дорогоцінні метали, незважаючи на короткострокові перешкоди. Слабший за очікуванням показник основного індексу споживчих цін за грудень створює сприятливий фон для золота і срібла. Попит на активи-убежища посилився через побоювання щодо незалежності ФРС і можливого політичного впливу на монетарні рішення. Крім того, щомісячні покупки казначейських білетів ФРС $40 billion, що тривають з середини грудня, вводять ліквідність у фінансові ринки, що історично підтримує ціни на дорогоцінні метали як засоби збереження вартості.

Попит з боку центральних банків залишається високим. Народний банк Китаю у грудні додав 30 000 унцій до своїх золотовалютних резервів, довівши загальні запаси до 74.15 мільйонів тройських унцій — це 14-й місяць поспіль з приростом резервів. Світовий рада з золота повідомив, що глобальні центральні банки придбали 220 метричних тонн золота у третьому кварталі, що на +28% більше порівняно з другим кварталом.

Позиції інвесторів свідчать про збереження бичачого настрою. Довгі позиції в ETF на золото зросли до 3.25-річного максимуму у понеділок, а довгі позиції в ETF на срібло досягли 3.5-річного максимуму 23 грудня. Загальна підтримка надходить із побоювань, що програма стимулювання житлового сектору адміністрації Трампа — яка спрямовує Fannie Mae і Freddie Mac купувати $200 billion іпотечних облігацій — є квазікількісним пом’якшенням, що підвищує попит на активи-убежища як засоби збереження вартості. Геополітична невизначеність щодо Ірану, України, Близького Сходу та Венесуели також підсилює попит на активи-убежища.