Pi币 giảm xuống dưới 0.15 USD rồi bật lại! Khối lượng giao dịch giảm hơn 40% trở thành chuỗi ma

Pi币本周跌至0.15美元历史新低，暴跌93%自高点。周交易量暴跌41%至仅1,600万美元，显示流动性枯竭，未来12个月将解锁12.5亿枚代币。Pi基金会持有超过900亿枚，形成极端中心化，缺乏实际应用沦为「幽灵链」。

双顶与上升楔形熊市形态应验

（来源：Trading View）

Pi币的价格本周暴跌至历史新低，并形成了看跌的图表形态。这些形态在日线图上清晰可见。它形成了一个双顶形态，最高点分别出现在去年10月29日和11月28日，颈线位于0.2030美元，最低点出现在去年11月4日。双顶是技术分析中最常见的看跌反转形态之一。

该代币还形成了一个上升楔形形态，由两条上升且收敛的趋势线组成。突破发生在两条趋势线接近汇合处之后。Pi币的价格也一直低于50日和100日EMA以及Supertrend指标。在大多数情况下，这些模式和技术指标通常会导致强劲的下跌突破。

双顶形态的确认需要价格跌破颈线，一旦确认，理论下跌目标通常等于头部到颈线的距离。从Pi币的图表来看，这个距离可能预示着更深的下跌空间。上升楔形的破位同样具有技术意义，这种形态通常出现在上升趋势的末期，代表多头力量衰竭，一旦向下突破，往往引发加速下跌。

技术指标的全面看跌配置进一步强化了下行压力。价格持续位于50日和100日EMA下方，显示中短期趋势完全偏空。Supertrend指标同样发出卖出信号，这是一个结合价格波动和趋势的复合指标，当价格位于Supertrend线下方时，通常建议持有空头仓位。

这就解释了为什么该代币周一会暴跌，以及为什么它在短期内可能会继续下跌。技术分析虽然不能预测绝对价格，但这些熊市形态的同时出现，大幅提高了继续下跌的概率。对于技术交易者而言，这些信号是明确的离场或做空信号。

交易量崩溃显示需求完全消失

由于需求减弱，Pi币的价格暴跌。CoinMarketCap汇编的数据显示，过去24小时内交易量下降了41%，至1,600万美元。对于市值15.7亿美元、完全稀释后估值超过180亿美元的加密货币而言，1,600万美元的交易量微乎其微。其交易量与市值之比仅为1.03%，显示流动性严重不足。

这种成交量与市值比在加密货币市场属于极端异常。作为对比，比特币的日成交量通常占市值的2-5%，主流山寨币通常在5-10%，活跃的小型币种甚至可以达到20%以上。Pi币1.03%的比率意味着市场几乎没有交易活动，持有者既不卖出也不买入，整个市场陷入冰冻状态。

流动性不足对价格稳定性构成巨大威胁。在流动性充足的市场中，大额买卖单可以被市场吸收而不会引发剧烈价格波动。但在Pi币当前的流动性水平下，即使是几十万美元的卖单也可能导致价格暴跌数个百分点。这种脆弱性使得Pi币成为极高风险的资产。

过去几个月，Pi币的需求一直较为疲软，因为缺乏重大利多因素。例如，自去年2月主网上线以来，没有一家主流交易所上线Pi Network。币安、Coinbase、Kraken等顶级交易所的缺席，意味着Pi币无法触及数亿主流加密货币投资者。目前仅在OKX等少数交易所交易，这大幅限制了其流动性和市场深度。

主流交易所不上线Pi币，可能与其中心化程度和代币经济学设计有关。顶级交易所对上线项目有严格的审核标准，包括去中心化程度、代币分配公平性、技术安全性和监管合规性等。Pi币在多个维度上可能无法满足这些标准。

12.5 亿枚代币解锁的供应洪流

（来源：PiScan）

由于持续的供应增加，Pi币的价格本周暴跌。PiScan数据显示，由于代币解锁，流通中的Pi代币数量持续上升。该网络将在本月剩余时间内解锁超过5570万枚代币，2月将解锁1.34亿枚代币。Pi将在未来12个月内解锁超过12.5亿枚代币，平均每月解锁1.04亿枚。

CoinMarketCap汇编的数据显示，Pi币的最大供应量为1000亿枚代币，流通供应量为83.8亿枚。这意味着未来将有超过916.2亿枚代币被解锁。供应增加和需求下降通常会导致价格下跌，这是基本的经济学原理。

未来12个月解锁12.5亿枚代币，相对于当前83.8亿枚的流通量，约增加15%的供应。更关键的是，这些解锁是持续且可预期的，市场参与者提前知道供应会增加，这本身就会抑制买盘。理性的投资者为何要在今天买入，如果明天会有更多更便宜的代币流入市场？

代币解锁的持有者通常是早期挖矿用户或团队成员，他们的成本接近于零。对于零成本持有者而言，任何价格都是纯利润，这大幅提高了他们抛售的动机。即使价格跌至0.10美元，对于免费获得代币的持有者而言仍然是可观的收益，这种结构性的卖压是Pi币价格难以企稳的根本原因。

更长远来看，目前83.8亿枚流通量仅占1000亿枚总供应量的8.38%。即使按照当前的解锁速度，完全释放所有代币也需要数十年时间。这种极度稀释的代币经济学设计，意味着当前持有者将长期面临解锁抛压，价格上涨空间被严重压制。

900 亿代币中心化的致命缺陷

由于其核心问题，包括中心化和缺乏实用性，Pi币的价格也大幅下跌。Pi是加密货币产业中中心化程度最高的代币之一。Pi基金会持有超过900亿枚代币，这些代币储存在基金会控制的数百个地址中。与其他加密货币不同，Pi持有者对任何提案都没有投票权。

900亿枚代币相对于1000亿枚总供应量，意味着Pi基金会控制了90%的所有代币。这种极端集中的控制权，完全违背了加密货币去中心化的核心理念。相比之下，比特币没有任何实体控制大部分代币，以太坊基金会持有的ETH占比不到总量的1%，即使是相对中心化的币安币（BNB），团队持有比例也远低于Pi币。

这种中心化带来多重风险。首先是价格操纵风险，控制90%供应的实体可以轻易影响市场价格。其次是监管风险，高度中心化的代币更容易被监管机构认定为证券，面临严格监管。第三是信任风险，投资者必须完全信任Pi基金会不会滥用其控制权，这与加密货币「无需信任」的原则背道而驰。

更严重的是，Pi持有者对任何提案都没有投票权。在主流加密货币项目中，代币持有者通常拥有治理权，可以对协议升级、资金分配和重要决策进行投票。比如Uniswap的UNI持有者可以投票决定协议费用分配，Compound的COMP持有者可以投票修改利率模型。但Pi币持有者完全被排除在治理之外，这使得Pi币更像是公司股票而非去中心化代币。

幽灵链缺乏任何实际应用

此外，与以太坊和Solana等代币不同，Pi Network尚未实现任何实际应用。它不被任何零售商接受，其生态系统也已沦为一条「幽灵链」。以太坊支撑着数千个去中心化应用，包括DeFi协议、NFT市场和游戏平台，每天处理数百万笔交易。Solana以其高速和低成本吸引了大量开发者，生态系统繁荣发展。

相比之下，Pi Network的生态系统几乎空白。没有知名的DeFi协议建立在Pi上，没有活跃的NFT市场，没有被广泛使用的应用程序。「幽灵链」这个称呼精准描述了其现状：区块链在运行，但没人真正使用它。区块链浏览器上显示的交易主要是代币转账，而非智能合约交互或应用程序活动。

缺乏实际应用意味着Pi币缺乏内在价值支撑。比特币的价值源于其作为价值储存和支付工具的地位，以太坊的价值源于其作为智能合约平台的广泛使用，这些都是可以衡量和验证的实用性。但Pi币的价值主张是什么？如果它不被商家接受，不支撑繁荣的应用生态，持有Pi币的意义何在？

更广泛的加密货币市场抛售也是Pi币暴跌的外部因素。比特币价格从年内高点98,000美元跌至91,000美元，所有代币的总市值从超过3.3兆美元跌至3.08兆美元。川普宣布对欧盟成员国加征新关税，《CLARITY法案》在参议院受阻，这些宏观因素对所有风险资产构成压力。