Gần đây, việc điều chỉnh chính sách thương mại đã vượt quá mong đợi. Lấy Liên minh châu Âu làm ví dụ, quy mô xuất khẩu sang Mỹ lên tới 5379 tỷ USD, gấp đôi so với thương mại với Trung Quốc, bao gồm các mặt hàng xa xỉ, phụ tùng ô tô và các mặt hàng ảnh hưởng trực tiếp đến tiêu dùng của Mỹ. Một khi áp thuế bổ sung, tác động truyền dẫn đến giá cả sẽ rất rõ ràng, kỳ vọng lạm phát của Mỹ có thể tăng nhanh.

Điều quan trọng hơn là sự khác biệt về không gian ứng phó của hai bên. So với đó, các công cụ phản ứng của châu Âu đa dạng hơn, thậm chí có thể chạm đến các chiều kích địa chính trị. Tình hình như vậy đã vượt ra ngoài phạm vi xung đột thương mại truyền thống, rủi ro thị trường tự nhiên sẽ thu hẹp khả năng chấp nhận rủi ro.

Trong khi đó, xu hướng điều chỉnh quy định về stablecoin cũng đang thay đổi. Luật CLARITY ban đầu được kỳ vọng sẽ mang lại khung quy tắc rõ ràng cho ngành, nhưng cuối cùng lại đi đến việc tạm dừng. Sự đảo ngược này trực tiếp ảnh hưởng đến triển vọng thương mại của USDC trên thị trường Mỹ, lợi nhuận của stablecoin bị thu hẹp.

Vấn đề là, khi kỳ vọng tích cực ban đầu đột nhiên chuyển sang không chắc chắn, hệ thống định giá của thị trường sẽ phải đánh giá lại. Phân phối giá trị vượt quá dự kiến sẽ tăng tốc, vị thế đòn bẩy gặp thanh lý, logic này đủ để giải thích xu hướng Bitcoin $BTC giảm xuống dưới 90.000 gần đây. Hai yếu tố bất lợi cộng hưởng, áp lực điều chỉnh tất nhiên không thể xem nhẹ.