#Gate广场创作者新春激励

"Золото и серебро не имеют вершины, а Биткойн — дна" — анализ Малого Бога, почему Биткойн всё дальше уходит от золота?

Когда-то, в момент появления, Биткойн из-за ограниченного количества (2100万) и возможности обмена на фиатные деньги называли «цифровым золотом», и в криптомире широко распространено было выражение «БитКинг, ЭфирСеребро». Каждый раз при региональных войнах или экономических кризисах, когда доллар, акции и другие рисковые активы падали, Биткойн всегда оставался вне опасности, рос и не падал. Однако сегодня мы разочарованы: в этом бычьем рынке золото стремительно растет, достигая новых максимумов, а цены на криптовалюты падают, словно без дна. Что же вызывает противоположное движение цен Биткойна и золота?

1. Коренная причина: смещение позиции Биткойна — от «цифрового золота» к активу высокого риска

(1) Уход институциональных инвестиций и крах нарратива «цифрового золота»

Падение Биткойна в первую очередь связано с массовым уходом институциональных инвесторов. По данным, в последние два месяца 2025 года американский спотовый ETF на Биткойн вывел около 4,3 млрд долларов, только за эту неделю — около 500 млн долларов чистого оттока. Такой разворот потоков свидетельствует о том, что институциональные инвесторы перестали активно вкладываться в криптовалюты и начали осторожно сокращать позиции. В отличие от эмоциональных решений розничных инвесторов, решения институциональных игроков более дальновидны, их массовый уход отражает опасения профессиональных инвесторов относительно перспектив рынка криптовалют.

Более того, нарратив «цифрового золота» для Биткойна был опровергнут рынком. В волатильных условиях 2025 года Биткойн не показал стабильности как традиционный актив-убежище, а наоборот — его корреляция с высокорискованными активами значительно выросла. Когда глобальный аппетит к риску снижается, Биткойн становится первым активом, который начинают продавать инвесторы, в отличие от золота, обладающего свойствами защиты. Название «цифровое золото» скорее маркетинговый ход, чем реальность, а его ценовые колебания и индекс страха (VIX) демонстрируют случайные скачки.

(2) «Американские горки» Биткойна: высокая волатильность и спекулятивный характер

Биткойн похож на американские горки в парке развлечений: хотя создатели утверждают, что его траектория основана на точных алгоритмах, реальный опыт показывает полную непредсказуемость. Высокая волатильность и спекулятивный характер делают его подходящим только для очень рискованных инвесторов. Инвесторам, участвующим в торговле Биткойном, необходимо строго контролировать позиции, избегать высокого кредитного плеча и быть готовыми к рискам, связанным с изменениями регуляций.

В 2025 году, во время резкого падения, «цифровое золото» показало свою уязвимость: его рыночная капитализация менее триллиона долларов не способна выдержать поток институциональных инвестиций, а изменения в регуляции могут мгновенно изменить траекторию. Цены на Биткойн падали синхронно с технологическими акциями, не проявляя признаков защитных свойств.

(3) Конфликт между финансовизацией и децентрализацией: слабое место Биткойна

Падение Биткойна выявило давно игнорируемый факт: финансовая трансформация — не нейтральный процесс, она может обратным образом поглощать децентрализацию. Истинная ценность виртуальных валют, ранее не связанная с суверенными рынками и служащая средством защиты, — это «неприкосновенность» или «недоступность». Однако, чтобы привлечь институциональные деньги, Биткойн должен принять хранение, регулирование, соответствие и финансовую оценку. И как только он это сделает, он навсегда потеряет статус внеинституционального актива-убежища. Это необратимый выбор.

Институциональные инвесторы требуют учета рисков, границ соответствия, ответственности за клиринг и возможности заморозки активов, а настоящие децентрализованные активы этого не предоставляют. «Передовые» свойства Биткойна в итоге становятся его слабым местом.

2. Технический уровень: бычий рынок золота и медвежий рынок Биткойна

Каждый рынок имеет свои циклы и закономерности. В настоящее время золото находится в бычьем рынке, что подтверждается результатами, а серебро, как и в 2013 году с Литкойном, благодаря меньшей рыночной капитализации и ограниченным запасам, показывает рост, схожий с золотом.

Что касается Биткойна, как уже упоминалось в предыдущих статьях, с ноября прошлого года, когда цена опустилась ниже 60-недельной скользящей средней, он вошел в медвежий тренд. Вторая волна этого медвежьего рынка не достигла даже уровня 10W долларов, границы бычьего и медвежьего рынков, и завершилась около 98 000 долларов, что свидетельствует о сильных медвежьих силах. В то же время, принцип «бычий рынок не говорит о вершине, медвежий — о дне» показывает, что разные циклы приводят к противоположным ценовым движениям золота и Биткойна, и они всё дальше расходятся.

3. Финансовый уровень: усиление «кровососания» рынка золота и серебра усугубляет кризис криптовалют

Почему рост золота не подтолкнул Биткойн, есть важная причина — конкуренция за внутренние средства. В настоящее время рыночная капитализация золота около 32 трлн долларов, серебра — около 5 трлн долларов, а капитализация Биткойна — от 1,74 до 1,95 трлн долларов. Чтобы «подтолкнуть» такой большой рынок, нужны десятки триллионов долларов. В условиях медленного снижения ставок в США, повышения ставок в Японии и глобальной нехватки ликвидности, создание бычьего рынка, подобного золоту, означает «выкачку» средств из других рынков, включая Биткойн. Психология «покупай рост, не продавай падение» только усиливает отток капитала из слабых криптовалют в рынки золота и серебра. Недавние крупные криптобиржи запустили торговлю контрактами на золото и серебро, что подтверждает этот тренд. Поэтому «ледяной» и «огненный» рынки золота и Биткойна — не удивительно.