為何Michael Saylor 認為低時間偏好是比特幣的真正考驗

在他最新的評論中，麥可·塞勒挑戰了困擾市場的根本問題：對立即結果的期待。他認為，在100天甚至幾個月內評價比特幣的價值，是對轉型技術實際需求的嚴重誤判。核心問題不在於比特幣的可行性——而在於市場的急躁。

問題：市場用錯了時間尺度來評價比特幣

塞勒指出，沒有任何重大的人成就曾在100天內實現。你不可能在一個世紀內建立一個成功的公司，更不用說幾個月內徹底改變全球金融。然而，加密貨幣市場卻不斷犯這個錯誤：用短期的價格波動來評估長期的制度變革。如果我們將100天(甚至更糟的93天)這個標準套用到所有人類努力上，塞勒認為，幾乎沒有任何東西會出現在歷史上。

這種“過於匆忙”的心態，正如他所描述，是投資者和分析師在看待比特幣時的方向性錯誤。他們將波動性誤認為失敗，將盤整誤認為拒絕。市場最大的弱點不在於缺乏願景——而在於缺乏耐心。

比特幣需要四年思維，而非快速判斷

那麼，正確的時間範圍是什麼？塞勒主張至少要有四年的投資視角。這並非任意而為；它反映了實質變革需要持續努力和循環的現實。對於推動轉型理念的人——無論是制度採用還是協議升級——以十年為單位的思考變得必要。

這不僅僅適用於比特幣本身。這一哲學適用於任何長期押注：風險投資需要多年來建立，監管變革在循環中展開，文化採用則跨越幾代人。用幾週甚至幾個月來衡量進展，只會帶來失望。

低時間偏好：比特幣所要求的投資哲學

塞勒的論點核心來自行為經濟學的一個概念：低時間偏好。這描述了推遲即時滿足以追求更長遠、更優越結果的能力。這與市場目前的行為相反——追逐快速獲利，害怕短期損失。

在塞勒眼中，比特幣在結構上體現了這一原則。其供應上限、逐步發行以及抗通脹的特性，都獎勵耐心。採用低時間偏好的投資者不會迷戀每週的圖表；他們擁有願景。他們明白，決定比特幣是否能作為價值存儲和制度儲備資產的，是四年的循環，而非四天的漲跌。

市場的挑戰不在於比特幣，而在於培養像塞勒那樣的思維方式：用數十年來看待理念，用四年來管理投資組合，並對一切保持耐心。