Зміни у тенденції цін на біткоїн: зменшення домінуючої ролі опціонів, на ринку знову панує обережність

За останні два роки бум ринку опціонів постійно розглядався як ключова сила, що визначає рух цін на біткоїн. Від збільшення обсягів торгівлі до підвищення активності у позиціях — кожен рух на ринку опціонів міг впливати на спотовий ринок. Але останнім часом ця ситуація зазнала значних змін — здатність опціонів контролювати ціновий рух явно зменшується, і внутрішня логіка цінового тренду біткоїна починає поступово змінюватися.

Значне зниження відкритого інтересу в опціонах, явне падіння контролю

Згідно з останнім аналізом Matrixport, відкритий інтерес у ETH-опціонах досяг піку у серпні 2025 року, тоді як у біткоїн-опціонах — у жовтні 2025 року. Протягом наступних трьох місяців позиції, пов’язані з опціонами у двох основних ринках, швидко знижувалися, триває балансування ризиків через зменшення левереджу. Найбільш очевидним проявом цієї зміни є те, що номінальний відкритий інтерес у біткоїні швидко знизився з приблизно 52 мільярдів доларів до близько 28 мільярдів доларів, що майже на 50% менше.

Що означає зменшення відкритого інтересу? Простими словами, це зменшення капіталу та обсягів ставок у торгівлі опціонами. Коли ця сила слабшає, вплив опціонів на коливання цін спотового ринку природно зменшується. Іншими словами, цінова логіка руху біткоїна поступово повертається з ринку опціонів до спотового.

Зміна логіки розподілу капіталу, значне уповільнення входу

Дії капіталу зазвичай відображають реальні наміри учасників ринку. Зміни у даних свідчать про те, що частина капіталу входить у ринок повільніше, а нові позиції стають більш ретельно відібраними. Це не просто вихід з ринку, а стратегічна корекція — перехід від агресивного постійного нарощування позицій до більш обережного поетапного формування.

Особливо це помітно на ринку опціонів. Хоча багато трейдерів все ще купують кол-опціони для вираження очікувань зростання цін, їх кількість і масштаб зменшуються. У порівнянні з цим, широко застосовувані раніше стратегії “довгі ф’ючерси + захист за допомогою пут-опціонів” поступово знімаються, що прискорює процес зменшення левереджу.

Розпад хедж-портфелів, зменшення левереджу та зміни у структурі ринку

Особливо яскраво це проявляється на ринку ETH. Раніше довгі ф’ючерсні позиції зазвичай поєднувалися з пут-опціонами для хеджування ризиків, формуючи стабільний портфель. Зараз ці хедж-стратегії поступово розбираються, трейдери переоцінюють свої ризикові відкриття.

Що це означає? Зміна у підходах до управління ризиками. Від “великого левереджу + хеджування опціонами” до “точного розподілу та легких позицій” — загальний рівень левереджу знижується, структура ризиків оптимізується. Зменшення левереджу вже не є пасивним тиском на продажі, а перетворюється на більш активне коригування позицій.

З’являється точка перелому, домінує обережна торгівля

Ця низка змін чітко вказує на один сигнал: логіка руху цін на біткоїн змінюється, ринкова емоція поступово переходить від агресивного збільшення левереджу до управління ризиками та оптимізації позицій.

Опціони вже не є головним драйвером ринку. На зміну їм приходить більш розподілений і раціональний підхід до капіталовкладень. Трейдери стають більш обережними у оцінці ризиків і більш вибірково формують позиції, що свідчить про те, що учасники ринку починають більш раціонально та обережно ставитися до подальшого руху цін. У такому контексті коливання цін на біткоїн можуть більше залежати від фундаментальних факторів і реального попиту та пропозиції на спотовому ринку, ніж від одностороннього впливу опціонного левереджу.