Trường hợp của Three Arrows Capital của Su Zhu: Bi kịch đòn bẩy từ 3 tỷ xuống còn zero

Cryptocurrency thị trường đã chứng kiến quá nhiều biến động, nhưng không câu chuyện nào đáng cảnh tỉnh bằng sự sụp đổ của Su Zhu và Three Arrows Capital (3AC). Chỉ trong vòng ba ngày, một quỹ hedge có quy mô 3 tỷ USD đã hoàn toàn sụp đổ, nhiều nền tảng cho vay liên tiếp phá sản, nguyên nhân không phải do thị trường khắc nghiệt mà chính là hậu quả tất yếu của việc quá mức sử dụng đòn bẩy.

Con đường thăng tiến của kẻ tham vọng

Su Zhu không sinh ra trong gia đình giàu có. Năm 2012, anh chỉ là một nhà giao dịch bình thường tại Deutsche Bank, nhưng trong anh đã có tham vọng doanh nhân điển hình. Sau nhiều năm tích lũy, đến năm 2021, Su Zhu đã trở thành nhân vật nổi bật trong lĩnh vực tiền mã hóa, Three Arrows Capital trở thành cái tên nóng bỏng trong ngành.

Bí quyết thành công của anh có vẻ đơn giản nhưng rủi ro cao—sử dụng đòn bẩy điên cuồng. Three Arrows Capital liên tục vay mượn từ các nền tảng như BlockFi, Voyager, Genesis, rồi dùng số tiền đó để cho vay lại, tạo thành một chuỗi đòn bẩy tài chính khổng lồ. Trong vẻ ngoài hào nhoáng, là một cấu trúc tài chính ngày càng yếu ớt.

Su Zhu thường xuyên bàn luận về “siêu chu kỳ” trên mạng xã hội, đồng thời tiêu hàng triệu USD mua NFT hiếm, tạo cảm giác như một người chỉ huy dám nghĩ dám làm. Nhưng thực tế, khối tài sản anh kiểm soát giống như một tòa tháp xây bằng bài poker—trông có vẻ vững chắc, nhưng chỉ cần một cú va chạm nhỏ là sụp đổ ngay lập tức.

Sự sụp đổ của LUNA phơi bày bản chất mong manh

Bước ngoặt xảy ra vào năm 2022. Sự sụp đổ của LUNA đã phá vỡ niềm tin toàn thị trường, 5 tỷ USD đầu tư của Three Arrows Capital bốc hơi trong chớp mắt. Đây không phải là sự kiện riêng lẻ, mà là khởi đầu của một chuỗi phản ứng dây chuyền.

Khi Bitcoin liên tục giảm giá (hiện tại BTC khoảng 67.57K USD, đã giảm đáng kể so với đỉnh năm 2022), toàn bộ tài sản mã hóa sụp đổ, chiến lược đòn bẩy của Three Arrows hoàn toàn thất bại. Hãy tưởng tượng: dùng 2 tỷ USD tài sản mã hóa để vay 1 tỷ USD, khi giá trị tài sản giảm mạnh, 1 tỷ USD nợ trở thành gánh nặng không thể gánh nổi.

LUNA từ một “ngôi sao” của thị trường đã rơi xuống còn 0.06 USD (tăng 0.65% trong 24h), chính mức giảm này đã nói lên tất cả. Các chủ nợ bắt đầu đòi nợ liên tiếp, còn Su Zhu thì biến mất không dấu vết.

Từ bỏ chạy đến bị bắt giữ

Cuối cùng, Three Arrows Capital phá sản, để lại một khoản nợ đen 3.5 tỷ USD, nhiều nền tảng như BlockFi, Voyager cũng phá sản theo, hàng nghìn nhà đầu tư rơi vào tuyệt vọng.

Nhưng Su Zhu không chịu nhận trách nhiệm về thất bại của mình. Anh trốn sang Dubai, cố gắng bắt đầu cuộc sống mới ở nước ngoài. Tuy nhiên, cuộc chạy trốn này cuối cùng thất bại—tháng 9/2023, Su Zhu bị bắt tại sân bay Changi, Singapore khi cố gắng rời khỏi bằng hộ chiếu giả. Ngôi nhà trị giá 50 triệu USD của anh bị phong tỏa, NFT từng trị giá hàng triệu trở nên vô giá trị, danh tiếng của anh hoàn toàn sụp đổ, thay vào đó là án tù 10 năm.

Cảnh báo từ thất bại này cho thị trường

Câu chuyện của Su Zhu không phải là cá biệt, mà là một bài học sâu sắc cho thị trường tiền mã hóa. Thất bại của anh không phải do xui xẻo, mà là do quá phụ thuộc vào đòn bẩy, bỏ qua quản lý rủi ro.

Thực sự, của cải không nằm ở việc bạn kiếm được bao nhiêu mà ở chỗ bạn giữ được bao nhiêu. Đòn bẩy giống như con dao hai lưỡi—giúp bạn thăng tiến nhanh, nhưng cũng có thể khiến bạn ngã xuống trong chớp mắt. Những thành công có vẻ dễ dàng đến, thường ẩn chứa những tín hiệu nguy hiểm lớn nhất.

Sự sụp đổ của Su Zhu đã thành hiện thực, nhưng những cảnh báo anh để lại vẫn còn vang vọng trong thị trường. Quản lý rủi ro không phải là lựa chọn phụ, mà là điều kiện sống còn để tồn tại.