Wu Qing fala sobre investimento de longo prazo, fundos públicos e a mais recente interpretação das empresas de fundos

A bolsa de valores chinesa mantém um sentimento de recuperação lenta, oferecendo uma base sólida para o início do décimo quinto plano quinquenal. Wu Qing, presidente da Comissão Reguladora de Valores Mobiliários, afirmou na conferência de imprensa que, atualmente, a demanda de investidores internacionais por diversificação de ativos está crescendo continuamente, a atratividade dos ativos chineses aumentou significativamente, e a CSRC continuará a criar um ambiente de negócios de primeira classe, orientado para o mercado, o Estado de Direito e a internacionalização. Com foco na facilitação do investimento e financiamento transfronteiriço, promoverá uma abertura bidirecional mais ampla em mercados, produtos, serviços e instituições, elevando o nível de desenvolvimento.

Em resposta às chamadas regulatórias para aprimorar o mecanismo de mercado de longo prazo para capital e investimento, fortalecer a estabilidade interna do mercado e servir à nova produção de qualidade, várias das principais gestoras de fundos públicos responderam rapidamente após a conferência, oferecendo interpretações atualizadas sob os ângulos do posicionamento do centro do mercado de capitais, da introdução de fundos de longo prazo e do papel das gestoras públicas.

O mercado de capitais é o centro para o desenvolvimento de alta qualidade no “Décimo Quinto Plano Quinquenal”

Wu Qing destacou claramente na conferência que, durante o período do “Décimo Quinto Plano Quinquenal”, será aprimorado o mecanismo de estabilização do mercado com características chinesas, enriquecendo os meios e mecanismos de ajuste contracíclico e de ciclo cruzado. Essa declaração foi interpretada como uma demonstração do papel importante do mercado de capitais na estratégia nacional.

O fundo Guoquan apontou que o relatório de trabalho do governo reforçou a necessidade de “aumentar a proporção de financiamento direto e de financiamento por ações”, o que não é apenas uma resposta a ciclos políticos, mas uma transição estratégica do mercado de capitais de uma ferramenta de financiamento para uma pedra angular de ecossistema de inovação. Sob a nova coordenada de construção de uma potência financeira, o financiamento direto está evoluindo de um simples canal de financiamento para um centro de alocação de recursos.

Nos últimos cinco anos, a proporção de financiamento direto subiu para 31,97%, um aumento de 3,2 pontos percentuais em relação ao final do “Décimo Terceiro Plano Quinquenal”. O crescimento coordenado do financiamento por ações e dos dividendos em dinheiro, juntamente com a participação de indústrias estratégicas emergentes representando 45% do índice CSI 300 de Xangai e Shenzhen, acumulou uma base sólida de quantidade e qualidade, preparando o terreno para aprofundar as reformas do “Décimo Quinto Plano”.

Nesse contexto, as autoridades regulatórias estão cada vez mais rigorosas na supervisão da qualidade das empresas listadas. Analisando a orientação regulatória de “focar na excelência e limitar as empresas de baixa qualidade”, o fundo Caitong observou que o mercado de capitais tornou-se altamente transparente e padronizado. Desde a implementação das novas “Nove Regras Nacionais” em 2024, a tendência de impulsionar o desenvolvimento de alta qualidade por meio de uma supervisão rigorosa tornou-se ainda mais evidente. O núcleo desse ciclo de “supervisão forte” é melhorar sistematicamente a qualidade das empresas listadas, construindo uma base de valor mais sólida para o mercado de capitais.

O fundo Caitong também destacou que a CSRC está otimizando a regulamentação de reestruturações e financiamentos adicionais, com uma orientação regulatória claramente voltada para controlar rigorosamente os incrementos e melhorar a qualidade, direcionando recursos para empresas de alta qualidade que atendam às estratégias nacionais e às “tecnologias duras”. A lógica regulatória do mercado de aumento de capital na A-share está mudando de uma ênfase anterior na eficiência e escala de financiamento para uma atenção maior à qualidade do financiamento, ao fluxo de fundos e à estabilidade do mercado. Essa mudança, combinada com a introdução de fundos de médio e longo prazo, fortalece conjuntamente a base de valor do mercado.

Apoiar o investimento de longo prazo, atuar como âncora e estabilizador

O mecanismo de mercado e a ecologia do investimento de longo prazo fortalecem a estabilidade interna do mercado. “Fundos de médio e longo prazo” foi uma palavra-chave frequente na conferência. Wu Qing reiterou várias vezes a necessidade de consolidar e fortalecer as reservas estratégicas e o mecanismo de estabilização do mercado, além de aprimorar o mecanismo de entrada de fundos de médio e longo prazo no mercado. Para as gestoras públicas de fundos, como desempenhar o papel de âncora e estabilizador tornou-se uma questão central de reflexão.

Wei Fengchun, economista-chefe da Chuangjin Hexin Fund, afirmou que os fundos públicos devem manter a política e o caráter do povo, praticando investimento de valor de longo prazo para cumprir a estratégia nacional e proteger a riqueza dos residentes, tornando-se uma força central na estabilidade do funcionamento do mercado de capitais. Focando na estabilidade do mercado e na entrada de fundos de médio e longo prazo, esses fundos precisam impulsionar a reforma na alocação de ativos, concentrando-se na nova produção de qualidade e nas indústrias estratégicas, reforçando o layout contracíclico e de ciclo cruzado.

“Mais importante ainda, é necessário aprimorar a avaliação de longo prazo, colocando os interesses dos investidores em primeiro lugar, permitindo que os dividendos do mercado beneficiem o público, e desempenhando de verdade o papel de âncora e estabilizador na estabilização das expectativas e na prevenção de riscos”, afirmou Wei Fengchun.

A Huaxia Fund destacou ainda a importância do “capital paciente”. A empresa apontou que o desenvolvimento de nova produção de qualidade enfatiza inovação tecnológica original e disruptiva, o que implica ciclos de retorno longos, altos riscos de investimento e grande demanda por capital. Promover capital paciente e de longo prazo favorece a integração de inovação tecnológica e inovação industrial. Como participante importante do mercado de capitais, os fundos públicos devem aproveitar sua expertise em investimentos tecnológicos, orientando mais recursos sociais a se transformarem em capital paciente que apoie o desenvolvimento de nova produção de qualidade, promovendo um ciclo virtuoso de “tecnologia-indústria-finança”.

O fundo E Fund também declarou que continuará priorizando a funcionalidade, colocando os interesses dos investidores em primeiro lugar, mantendo o compromisso com o longo prazo e o profissionalismo. Por meio da melhoria contínua de produtos compatíveis com fundos de médio e longo prazo, otimizando a capacidade de atender a esses fundos, e oferecendo desempenho sustentável e serviços de alta qualidade, buscará aumentar a satisfação dos investidores, atraindo mais capital paciente ao mercado através de fundos públicos, contribuindo para a construção de um mecanismo e ecologia de mercado de investimento de longo prazo mais sólidos.

As principais instituições já concordaram que somente ao implementar verdadeiramente o investimento de longo prazo, o mercado poderá fortalecer sua estabilidade interna, melhor servindo a economia real e às estratégias nacionais.

Declarações das principais gestoras públicas: voltar às origens e servir à nova produção de qualidade

Com as diretrizes políticas claras, como implementá-las? Diversas das principais gestoras públicas de fundos apresentaram planos concretos de implementação e inovação de produtos, demonstrando o compromisso de “fundos públicos para o público”.

Na inovação de produtos e na adaptação de fundos, a Chuangjin Hexin Fund propôs caminhos específicos de otimização.

Wei Fengchun acredita que, em um cenário macroeconômico de crescimento baixo e baixa volatilidade, atrair fundos de médio e longo prazo, como seguros, anuidades e previdência social, depende principalmente de resolver os gargalos de compatibilidade entre produtos e recursos. No lado dos ETFs, o foco deve estar na estabilidade, expandindo produtos de alto dividendo, baixa volatilidade de dividendos e SmartBeta, além de lançar ETFs multiativos e planos combinados de ETF de renda fixa +, com baixo custo e alta transparência, atendendo às exigências de controle de risco de fundos de longo prazo.

Além disso, no que diz respeito a fundos de objetivos de aposentadoria, Wei Fengchun destacou a necessidade de otimizar profundamente a curva de depreciação e o design de períodos de retenção, alinhando precisamente o prazo de anuidades com o prazo de passivos de seguradoras, criando cotas exclusivas para instituições e vinculando-as a avaliações de ciclo longo de mais de três anos. Através de taxas diferenciadas e mecanismos de aumento de retorno, os produtos podem realmente se adaptar ao investimento de longo prazo.

Na avaliação de desempenho e retorno aos investidores, a Guoquan Fund enfatizou que o setor de fundos públicos está passando por uma transformação profunda de “orientação por escala” para “orientação pelo investidor”. Por exemplo, priorizando uma avaliação de retorno de médio e longo prazo com peso não inferior a 80% para períodos superiores a três anos, incluindo a rentabilidade do fundo e a proporção de investidores lucrativos na avaliação, formando um ciclo de avaliação centrado no retorno ao investidor. Através de plataformas integradas de pesquisa e análise de investimentos, busca-se criar uma capacidade de obter retornos acima da média ao longo do ciclo, contribuindo para o desenvolvimento de alta qualidade do mercado de capitais, promovendo a produção de nova qualidade e gerando retornos sustentáveis.

Na construção de capacidades de pesquisa e na promoção de novas produções, a Huaxia Fund afirmou que continuará a aderir ao investimento em valor e ao investimento de longo prazo, construindo um sistema de pesquisa e análise que se adapte à nova produção de qualidade.

Por um lado, investindo diretamente em áreas relacionadas à nova produção de qualidade para promover inovação tecnológica, garantindo que os recursos financeiros fluam continuamente para setores alinhados às estratégias nacionais; por outro, valorizando o papel sinal de seus fundos de inovação tecnológica, emitindo mais fundos temáticos que cubram indústrias relacionadas à nova produção de qualidade, orientando recursos financeiros para áreas-chave e essenciais.

O fundo E Fund acrescentou que empresas de inovação tecnológica geralmente apresentam altos investimentos, ciclos longos e grande incerteza operacional, com lógica de avaliação diferente da avaliação tradicional. Assim, continuará fortalecendo suas capacidades de pesquisa e análise, ampliando a profundidade e a abrangência do estudo de novas indústrias, novos modelos de negócio e novas tecnologias, aprimorando a avaliação e precificação de empresas inovadoras, para melhor desempenhar sua função de descoberta de valor e otimização de recursos.

Na prestação de serviços de aumento de capital e reestruturação, a Caixin Fund afirmou que, atualmente, o setor de fundos públicos entrou em uma nova fase de desenvolvimento de alta qualidade, evoluindo de uma competição baseada em escala para um desenvolvimento mais integrado e tridimensional, envolvendo governança corporativa, força de pesquisa e análise, e conformidade regulatória. Focando na experiência do investidor, na prevenção de riscos e na supervisão rigorosa, a implementação de políticas relacionadas será rigorosamente aplicada. Com a otimização do mecanismo de reestruturação e financiamento adicional, que abriu canais para que os fundos públicos participem na descoberta de valor de empresas de alta qualidade, eles atuarão ativamente para promover o desenvolvimento coordenado das funções de investimento e financiamento do mercado.