Khoản nắm giữ Bitcoin của SpaceX của Elon Musk đối mặt với sóng gió tiền điện tử trước hồ sơ IPO lịch sử

Công ty tên lửa của Elon Musk sắp công khai danh mục tiền điện tử đáng kể của mình lần đầu tiên để thị trường công chúng xem xét. SpaceX, công ty hàng không vũ trụ do Musk kiểm soát, nắm giữ một vị trí crypto quan trọng đã trở thành tâm điểm khi công ty chuẩn bị cho một trong những đợt phát hành cổ phiếu lần đầu lớn nhất trong lịch sử. Sự biến động ngày càng tăng của giá bitcoin đang tạo ra một thử thách bất ngờ về cách công ty sẽ trình bày các tài sản kỹ thuật số của mình với các nhà đầu tư.

Theo các báo cáo từ các phương tiện truyền thông tài chính, SpaceX đang chuẩn bị nộp hồ sơ IPO bí mật với SEC vào tháng 3, với kế hoạch niêm yết vào tháng 6 nhằm đạt giá trị vượt quá 1,75 nghìn tỷ USD và huy động vốn lên tới 50 tỷ USD. Điều này sẽ vượt qua kỷ lục trước đó của Saudi Aramco với 29 tỷ USD huy động được vào năm 2019. Tuy nhiên, trong các báo cáo tài chính của công ty sẽ phản ánh các khoản holdings dựa trên biến động thị trường crypto hơn là hiệu suất hoạt động.

Quy mô và phạm vi vị trí Bitcoin của SpaceX

SpaceX nắm giữ khoảng 8.285 bitcoin qua 43 địa chỉ được quản lý bởi Coinbase Prime, theo phân tích chuỗi của công ty Arkham Intelligence. Tính đến đầu tháng 3, tổng giá trị các khoản holdings này khoảng 544,8 triệu USD. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với chỉ ba tháng trước, khi cùng lượng bitcoin này có giá trị khoảng 780 triệu USD — lỗ chưa thực hiện 235 triệu USD mà không công ty thực hiện bất kỳ giao dịch nào.

Dòng thời gian này cho thấy thách thức về thời điểm mà Elon Musk và công ty phải đối mặt. Tháng 12, giá trị crypto của SpaceX là 780 triệu USD khi bitcoin giao dịch gần 92.500 USD. Đến đầu tháng 2, sau cuộc thảo luận về việc hợp nhất SpaceX-xAI, vị thế đã giảm xuống còn khoảng 650 triệu USD khi bitcoin giao dịch gần 78.000 USD. Sự điều chỉnh liên tục của thị trường crypto đã đẩy giá trị hiện tại xuống còn 544,8 triệu USD, với bitcoin hiện giao dịch quanh mức 67,24K USD.

Tại sao sự biến động của crypto tạo ra rủi ro tin tức IPO

Hồ sơ S-1 của SpaceX sẽ tiết lộ các khoản lỗ giấy liên quan đến bitcoin trong bất kỳ kỳ báo cáo nào khi bitcoin giảm giá. Các báo cáo lợi nhuận hàng quý trong tương lai sẽ mang theo tác động biến động tương tự bất kể công ty mua, bán hay giữ vị trí của mình. Điều này tạo ra rủi ro tiêu đề lặp đi lặp lại có thể che khuất hiệu quả kinh doanh thực tế — một thực tế đã diễn ra trong các công ty lớn khác của Elon Musk.

Tesla là ví dụ điển hình nhất. Nhà sản xuất ô tô của Musk đã ghi nhận hàng trăm triệu USD lỗ chưa thực hiện trong các đợt suy thoái crypto trước đó mặc dù chưa bao giờ thay đổi vị thế cơ bản của mình. Những biến động này đã thu hút sự chú ý liên tục của truyền thông, làm phân tâm khỏi kết quả kinh doanh cốt lõi của Tesla. Để tham khảo, Tesla đã báo cáo doanh thu tổng cộng năm 2025 là 94,8 tỷ USD và lợi nhuận gộp 17 tỷ USD, khiến các khoản lỗ từ bitcoin chỉ là một mục nhỏ trong sổ sách kế toán.

SpaceX đối mặt với tình huống phức tạp hơn vì lần công khai crypto đầu tiên của họ diễn ra trong một trong những đợt điều chỉnh bitcoin mạnh nhất trong những năm gần đây chứ không phải trong một thị trường tăng giá. Sự khác biệt về thời điểm này có nghĩa là các nhà đầu tư sẽ ngay lập tức liên hệ công ty với sự biến động của crypto thay vì xem đó như một vị thế chiến lược dài hạn thành công.

Cam kết không lay chuyển của SpaceX với crypto

Khác với Tesla, công ty đã bán và mua lại bitcoin theo chu kỳ, mô hình giữ của SpaceX cho thấy sự cam kết hoàn toàn với khoản đầu tư crypto của mình. Dữ liệu chuỗi cho thấy công ty đã duy trì vị thế của mình qua nhiều chu kỳ thị trường mà không thực hiện hoạt động giao dịch nào. Danh mục này đạt đỉnh gần 2 tỷ USD vào cuối năm 2021, trải qua các đợt giảm mạnh trong suốt năm 2022, và kể từ đó dao động giữa 400 triệu USD và 800 triệu USD mà không có sự điều chỉnh nào từ SpaceX.

Phương pháp tiếp cận kiên định này cho thấy các công ty của Elon Musk xem khoản đầu tư bitcoin như một cam kết chiến lược dài hạn chứ không phải là một phương tiện giao dịch. Tuy nhiên, giờ đây SpaceX sẽ cần phải giải thích chiến lược này với các nhà đầu tư tổ chức, những người đang điều hướng cả quy mô lớn của đợt IPO và sự biến động vốn có của tài sản kỹ thuật số trong báo cáo tài chính. Các khoản holdings crypto của công ty không còn là vấn đề riêng tư nữa — chúng sắp trở thành tâm điểm của tin tức trong một trong những đợt phát hành công khai được mong đợi nhất trong lịch sử thị trường.