Перспективи американського фондового ринку: де ми бачимо інвестиційні можливості у березні

Ключові висновки

• Американський фондовий ринок торгується з дисконтом у 7% щодо сукупності наших оцінок.
• Волатильність ринку здається спокійною на поверхні, але секторна ротація є інтенсивною.
• Акції програмного забезпечення зазнають сильного тиску через зростаючі побоювання щодо руйнування штучним інтелектом.
• Інвестори переносять свої кошти у сектори, які вважаються менш вразливими до заміщення штучним інтелектом.

Станом на 27 лютого 2026 року американський ринок акцій торгувався з дисконтом у 7% щодо сукупності справедливих оцінок понад 700 акцій, що торгуються на американських біржах. Хоча індекс Morningstar US Market знизився на 0,63% у лютому, сукупність наших справедливих оцінок залишилася стабільною, що призвело до зниження показника ціна/справедлива вартість.

		Ціна/Справедлива вартість покриття досліджень Morningstar США на кінець місяця

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Зовні стабільність, всередині — турбулентність

У нашому прогнозі ринку на 2026 рік ми попереджали, що низка ключових нових ризиків може зробити цей рік більш волатильним, ніж 2025. Однак за цей період широкі індекси торгувалися у досить вузькому діапазоні, коливаючись менш ніж на 3% від піку до дна. Проте ця стабільність приховує значну секторну ротацію, що відбувається під поверхнею.

Наприклад, до кінця лютого індекс енергетики Morningstar US підскочив на 24,97%, індекс базових матеріалів — на 18,73%, а індекс промисловості — на 16,99%. У той час як індекс фінансових послуг Morningstar US знизився на 5,95%, а індекс технологій — на 5,41%. Хоча сектори фінансових послуг і технологій не знизилися так сильно, як зросли інші, оскільки ці сектори становлять значну частку ринкової капіталізації, навіть невелика їхня зміна може мати великий вплив на менші сектори.

		Теплова карта секторних індексів Morningstar — з початку року (%)

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

У секторі технологій, компанії з розробки програмного забезпечення зазнали найбільшого тиску, багато з них знизилися на 30–40% лише цього року. Хоча акції програмного забезпечення падають вже понад рік, продаж активізувався, коли кілька постачальників ШІ почали випускати нові застосунки, які ринок очікує, можуть порушити або замінити продукти та послуги цих компаній, знижуючи очікування майбутніх прибутків і оцінки.

Бум розвитку штучного інтелекту залишається у швидкій фазі розширення, оскільки гіперскалери вкладають ще більше капіталу у створення своїх платформ ШІ. Однак багато акцій апаратного забезпечення ШІ торгуються у вузькому діапазоні з минулого серпня. Все більш очевидно, що ринок вже не цікавиться прибутками цього кварталу, наступного кварталу або навіть цього року, а став все більш скептичним щодо зростання, яке очікується протягом наступних трьох-п’яти років. Інвестори все частіше ставлять питання, чи перерозподіл капіталовкладень сьогодні принесе достатньо майбутніх доходів, щоб виправдати високі витрати.

З ростом скептицизму щодо стабільності та кінцевої прибутковості зростання, зумовленого ШІ, і з підвищенням занепокоєнь щодо можливого структурного руйнування компаній програмного забезпечення, інвестори ротаційно переносять кошти у сектори, які вважаються менш вразливими до заміщення ШІ.

Що слід моніторити після військових дій у США?

У тумані війни завжди важко відрізнити реальне від пропаганди. У епоху соціальних мереж, де будь-хто може щось опублікувати, особливо з урахуванням того, що ми бачимо з ШІ та дипфейками, ринок нафти, ймовірно, відображає найкращі уявлення про ситуацію на місцях.

Причина більш уважно стежити за цінами на нафту полягає в тому, що цей ринок зазвичай обмежений найбільшими та найскладнішими інституційними інвесторами та гравцями галузі. Це не ринок, яким можуть керувати роздрібні інвестори або радники, що грають на нафтових ф’ючерсах.

Глобальні енергетичні гіганти, такі як BP BP і Exxon XOM, мають експертів по всьому світу, які стежать за нафтовими родовищами та трубопроводами. Ці контакти можуть миттєво зв’язатися через супутникові телефони і надати актуальну інформацію торговим платформам щодо пошкоджень і оцінок, коли ці об’єкти можна буде відремонтувати та знову запустити. Глобальні макро-хедж-фонди роками налагоджували контакти з галузевими експертами і готові платити високі збори за отримання інформаційної переваги перед іншими. Ці гравці мають найкращу у реальному часі інформацію — можливо, навіть краще за більшість урядів. До того, як ми почуємо щось, ця інформація вже, ймовірно, буде для них застарілою.

Обсяг і швидкість змін у цінах на нафту швидко відобразять найактуальніше і найточніше уявлення про ситуацію на місцях. Зростання цін на нафту свідчить про погіршення ситуації; зниження — про її пом’якшення.

Американський фондовий ринок торгується з дисконтом

За цей період індекс Morningstar US Value піднявся на 7,32%, наближаючись до нашої сукупної оцінки. Однак після продажу акцій технологічного сектору, що переважно належить до зростаючого стилю, акції зростають у цінності, стаючи дедалі недооціненими.

За капіталізацією, індекси середнього та малого капіталу Morningstar US зросли відповідно на 7,04% і 6,42%, тоді як наш індекс великих капіталізацій знизився на 1,38%. Навіть після переоцінки, акції малого капіталу залишаються найбільш недооціненими, а тепер їх наздогнали великі капітали після їхнього недоотримання.

		Ціна/Справедлива вартість за стилевими групами Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Де ми бачимо цінність за секторами

У порівнянні з минулим місяцем сектор технологій став ще більш недооціненим, знизившись до дисконту у 20% з 16% минулого місяця. Основною причиною зміни стала зниження індексу Morningstar US Technology на 3,84%. Акції програмного забезпечення зазнали найглибших і найширших падінь у секторі технологій.

Сектор зв’язку також став ще більш недооціненим, оскільки індекс Morningstar US Communications знизився на 5,14%. Тепер сектор має дисконту у 10% щодо сукупності наших справедливих оцінок.

Нарешті, сектор споживчих товарів циклічного характеру знизився до дисконту у 7% після падіння індексу Morningstar US Consumer Cyclical на 5%.

Сектор комунальних послуг повернувся до високої премії після зростання на 9,72%, а сектор енергетики зараз має невеликий преміум після підйому на 9,51% минулого місяця. Нарешті, базові матеріали зросли на 8,38%, поглиблюючи переоцінку сектору.

		Ціна/Справедлива вартість за секторами Morningstar

Джерело: Morningstar Research Services, LLC. Дані станом на 27 лютого 2026 року.

Не реагуйте надмірно

Поки триває військова операція, ринки залишатимуться під тиском, особливо у високоризикових активів і чутливих до економіки секторах. Для інвесторів, чиї портфелі відповідають довгостроковим цільовим розподілам активів, ми не рекомендуємо робити значних кроків. Однак поточна волатильність ринку створює можливість для інвесторів зафіксувати прибутки у тих секторах і акціях, що зросли до переоцінки у короткостроковій перспективі, і реінвестувати у ті, що занадто сильно знизилися. Це була одна з ключових причин, чому ми рекомендували побудову портфеля у вигляді гантелі цього року — збалансованого між акціями з глибокою вартістю та акціями технологій ШІ.

Наприклад, акції цінних паперів зросли у безпечному русі, і ці прибутки можна використати для реінвестицій у ті зростаючі акції, що занадто сильно знизилися. Привабливими кандидатами для обміну, з урахуванням прибутків від нафтових компаній і виробників харчових продуктів, є акції кібербезпеки, які були знижені широким продажем акцій програмного забезпечення.