Познайомтеся з акцією з надвисокою дохідністю, яка врешті-решт повернеться $14 Мільярд акціонерам у 2024 році

Минув рік був важким для норвезького енергетичного гіганта Equinor (EQNR +4,30%), з падінням ціни акцій на 19,5% з початку року. Equinor був найгіршою компанією у секторі енергетики у 2024 році, поступаючись своїм колегам ExxonMobil, Chevron, TotalEnergies, Shell, BP, Eni та ширшому енергетичному сектору.

Незважаючи на погану динаміку ціни акцій, Equinor продовжує генерувати стабільний прибуток і повертає рекордну кількість капіталу акціонерам. Ось чому Equinor виділяється як одна з найкращих акцій з дивідендами у нафтовій та газовій галузі для купівлі зараз.

Джерело зображення: Getty Images.

Високоприбутковий портфель нафти та газу

Equinor — це міжнародна енергетична компанія з переважною державною власністю. Оскільки 75% компанії належить норвезькому державі та приватним норвезьким власникам, на неї сильно впливає енергетична політика Норвегії.

Норвегія має багаті морські запаси на шельфі Норвезької континентальної шельфу (NCS). Equinor досі десятиліттями веде бурові роботи на NCS. Хоча компанія диверсифікувала свій портфель у напрямку видобутку, дослідження та видобуток у Норвегії все ще становлять 85% її загального доходу від нафти і газу.

Немає особливої потреби для Equinor надто сильно диверсифікувати свій портфель за межами Норвегії, оскільки вона має досвід роботи в регіоні і технологічні нововведення відкрили нові можливості на NCS. Наприклад, Johan Sverdrup став третім за величиною нафтовим родовищем на NCS і тепер становить третину норвезької нафтової продукції.

На звіті за третій квартал Equinor повідомила, що Johan Sverdrup виробив понад 1 мільярд барелів нафти за п’ять років, отримавши понад 80 мільярдів доларів доходу, і встановив новий рекорд — 756 000 барелів у добу 21 вересня. Для порівняння, ExxonMobil у другому кварталі 2024 року виробляв у Гаяні в середньому 630 000 барелів на добу. ExxonMobil активно інвестує в Гаяну, яка стала його найбільшим регіоном морського видобутку.

Незважаючи на зростання Johan Sverdrup, виробництво Equinor на NCS у кварталі зросло лише на 2% порівняно з аналогічним періодом минулого року. Як уже згадувалося, компанія під впливом енергетичної політики Норвегії має амбітні цілі щодо клімату. Тому Equinor активно інвестує у відновлювану енергетику та робить обережні інвестиції у нафту і газ. Вона значно менш агресивна, ніж такі компанії, як ExxonMobil і Chevron, які прискорюють капітальні витрати на нафту і газ і здійснюють масштабні поглинання.

Розширення

NYSE: EQNR

Equinor ASA

Сьогоднішня зміна

(4,30%) $1.59

Поточна ціна

$38.53

Основні дані

Ринкова капіталізація

$98 млрд

Діапазон за день

$37.29 - $38.58

Діапазон за 52 тижні

$21.41 - $38.58

Обсяг торгів

618 тис.

Середній обсяг

6 млн

Валовий прибуток

26.85%

Дивідендна дохідність

3.84%

Інвестиції Equinor у відновлювану енергетику

Equinor інвестує у різноманітні проекти у сфері відновлюваної енергетики. Вона була однією з перших, хто почав освоювати офшорні вітрові електростанції, і планує до 2030 року мати встановлену потужність відновлюваної енергії від 12 до 16 гігаватт (ГВт). Виробництво відновлюваної електроенергії у третьому кварталі 2024 року склало 677 ГВт·год, тоді як у третьому кварталі 2023 року — лише 373 ГВт·год.

У вересні компанія завершила проект Northern Lights — міждержавний об’єкт для захоплення, транспорту та зберігання вуглецю.

7 жовтня Equinor оголосила про придбання 9,8% міноритарної частки у данському гіганті вітроенергетики Orsted. Вартість цієї частки становить близько 2,5 мільярда доларів.

Незважаючи на ці недавні досягнення, реалізація проектів у сфері відновлюваної енергетики за останні кілька років була досить неакуратною. Компанія продавала (і продовжує продавати) ряд своїх ключових проектів, щоб зменшити капітальні зобов’язання та операційний ризик. Галузь відновлюваної енергетики загалом переживає спад через високі відсоткові ставки та недостатні інвестиції. Тому рішення Equinor не прискорювати інвестиції у нафту і газ і зосередитися на відновлюваних джерелах виглядає не найкращим у короткостроковій перспективі, але може бути правильним довгостроково.

Передача прибутків акціонерам

Було б одне, якби Equinor спрямовувала всі свої прибутки від нафти і газу у відновлювану енергетику. Але вона цього не робить — і навіть близько.

Насправді, Equinor очікує, що її капітальні витрати за рік складуть від 12 до 13 мільярдів доларів, більша частина яких піде на нафту і газ. І при цьому вона повертає акціонерам 14 мільярдів доларів через дивіденди та викуп акцій.

За останні кілька років Equinor активно викупала свої акції та виплачувала звичайний і надзвичайний дивіденд. Останнім часом ці виплати становили по 0,35 долара за акцію, що дає дохідність 11% за ціною акцій станом на закриття ринку 25 жовтня.

За останні три роки Equinor скоротила кількість випущених акцій на 15,3% — майже неймовірний темп викупу акцій. Для порівняння, Chevron, який також активно викуповує свої акції, зменшив їх кількість лише на 5,3% за цей період.

Масштабна програма повернення капіталу була способом для Equinor використати капітал і винагородити акціонерів, не підвищуючи виробництво нафти і газу, щоб не відхилятися від цілей сталого розвитку.

На жаль, Equinor чітко дала зрозуміти, що цей період масштабних повернень капіталу з 2022 по 2024 рік закінчується. У 2025 році заплановано програми повернення капіталу на 8-10 мільярдів доларів і скасування надзвичайного дивіденду з наміром підвищити звичайний дивіденд на 0,02 долара за акцію щороку.

Надзвичайний дивіденд коштував приблизно 4 мільярди доларів на рік, тому програма повернення капіталу очікується на рівні близько 4 мільярдів доларів у дивідендах і 4-6 мільярдів у викупах акцій. Це все ще значно, але не так багато, як у попередні роки. І це означає, що Equinor матиме дивідендну дохідність близько 5,5%, а не 11%.

Equinor залишається відмінною акцією з дивідендами

Equinor, можливо, є найкращою нафтовою компанією для купівлі зараз. Ціна акцій дуже низька — коефіцієнт ціна/прибуток всього 7,8. Дивідендна дохідність залишається високою, навіть якщо надзвичайний дивіденд зникає. Крім того, Equinor має високоефективний портфель нафти і газу та потенціал для монетизації відновлюваних джерел енергії.

Рішення Equinor інвестувати в Orsted знімає тиск на компанію щодо розвитку власних проектів у сфері відновлюваної енергетики. Відкриття Northern Lights показує, що портфель відновлюваної енергетики Equinor значно ширший, ніж просто офшорні вітрові електростанції.

Підсумовуючи, Equinor — чудова покупка, навіть якщо у 2025 році вона не поверне ще 14 мільярдів доларів акціонерам.