Короткий огляд ринків: Як штучний інтелект вплине на економічні рови? Висновки Morningstar щодо нової парадигми

Заголовки були зосереджені на Ірані, але без сумніву, що програмісти та комп’ютерні науковці Anthropic, OpenAI, Alphabet та багатьох інших компаній у галузі штучного інтелекту не відходили від клавіатур минулого тижня. Перед початком війни акції однієї за одною галузі викликали занепокоєння щодо того, що ШІ може підрізати їхні бізнес-моделі.

На початку буму ШІ акцент був зроблений на переможцях серед компаній, що виробляють “інструменти та матеріали”, таких як постачальники напівпровідників або дата-центри. Але за останні п’ять-шість місяців увага змістилася на руйнівну силу ШІ. Зокрема, інвестори зосереджені на тому, як ШІ знизить бар’єри для входу у широкий спектр сервісної економіки та прорве економічні природні захисти серед існуючих бізнесів великих і малих.

Економічні природні захисти, які можна вважати конкурентними перевагами компанії, є ключовим елементом оцінки акцій аналітиками з дослідження капіталу Morningstar. На тлі швидких досягнень у галузі ШІ та пов’язаних із цим занепокоєнь на ринках, на початку цього року команда з дослідження капіталу провела широке опитування у своєму покритті, переглянувши рейтинги природних захистів 132 технологічних та суміжних з технологіями компаній. Результати цієї роботи були оприлюднені наприкінці минулого тижня.

Станом на п’ятницю цей огляд призвів до 37 знижень рейтингу природних захистів та двох підвищень. Крім того, 13 компаній отримали підтвердження свого рейтингу природного захисту, але були внесені зміни до

оцінок справедливої вартості

або

Рейтингів невизначеності

. (Багато аналітичних нотаток щодо змін у рейтингах можна знайти тут.)

Що означає ШІ для природних захистів компаній-розробників програмного забезпечення

“Мотивація для цього була простою: швидкий розвиток великих мовних моделей та агентного ШІ, ймовірно, вводить нову технологічну парадигму, яка кардинально змінює конкурентну динаміку для багатьох компаній у сфері програмного забезпечення, сервісів і даних,” каже Ерік Комптон, директор з дослідження капіталу у галузі технологій для Morningstar.

“Традиційні джерела природних захистів, такі як витрати на перехід і нематеріальні активи, залишаються актуальними, але їхня довговічність тепер значною мірою залежить від того, де компанія розташована у технологічному стеку, чи є її дані справді унікальними, і чи може її цінова модель витримати зміни у споживанні програмного забезпечення підприємствами через ШІ,” пояснює Комптон. “Ми вважали, що недостатньо оцінювати природні захисти без чіткої перспективи щодо ШІ.”

Це було не простою задачею. Команда розробила семивимірну систему оцінки руйнівного впливу ШІ, яка включала дані про силу природних захистів, стійкість цінової моделі, витрати на перехід і поточну конкурентну позицію у галузі ШІ. Комптон підкреслює, що ця система не замінює існуючі методології оцінки природних захистів, а доповнює їх. “ШІ вводить нові технологічні парадигми та способи аналізу цих джерел захисту, а також додає більше невизначеності у систему,” каже він. “Мета цього огляду — максимально оновити наші погляди та правильно оцінити ситуацію з урахуванням змін у технологічному ландшафті.”

Зниження рейтингів шести компаній із широкими природними захистами через побоювання щодо ШІ

Зміни у природних захистах, оцінках вартості та невизначеності під час повторної оцінки нашого покриття у сфері кібербезпеки з урахуванням ШІ

FactSet: Зі зростанням невизначеності ми зменшуємо нашу справедливу вартість (FVE) і знижуємо рейтинг природних захистів до “відсутній”

У список акцій із зниженими рейтингами увійшли Oracle ORCL, у якого природний захист був знижений з широкого до вузького, а оцінка справедливої вартості знижена з $277 до $215 за акцію. Salesforce CRM також зменшила свій природний захист до вузького з широкого, а її справедлива вартість — до $280 з $300 за акцію. Поза чисто технічними акціями, FactSet FDS був знижений до відсутності природного захисту з вузького, а Thomson Reuters TRI — до вузького з широкого.

Обмежені підвищення природних захистів стосувалися CrowdStrike CRWD, яке піднялося з вузького до широкого, а його справедлива вартість була підвищена з $410 до $460 за акцію.

Одночасно наші аналітики зберегли свої рейтинги щодо близько 80 компаній. Наприклад, Microsoft MSFT, яка залишається компанією з широким природним захистом. Старший аналітик з дослідження капіталу Morningstar Дан Романов пише, що “компанія має всі шанси процвітати незалежно від ШІ.”

Історія ШІ та її впливу на ринки і світову економіку, очевидно, лише починається. Залишайтеся з нами цього тижня, щоб дізнатися більше про те, як аналітики Morningstar підходять до обговорення впливу ШІ на економічні природні захисти.