a16z、Circle、Ripple declaram publicamente: apoiam o projeto de lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas!

a16z, Circle, Ripple, Digital Chamber e CoinCenter apoiam publicamente a Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas do Senado Republicano. Na quinta-feira, o Senado irá deliberar sobre a Lei CLARITY, mas a Coinbase opõe-se fortemente aos termos relativos a stablecoins, dividindo o setor. O projeto de revisão proíbe rendimentos passivos, mas permite recompensas de staking.

Considerações estratégicas do campo de apoio

a16z, Circle, Digital Chamber, Ripple e CoinCenter manifestaram rapidamente seu apoio após a oposição pública da Coinbase, demonstrando que há diferenças fundamentais dentro da indústria de criptomoedas quanto à Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas. As motivações desses apoiantes variam, mas todos concordam que ter uma base legal é preferível a um vácuo regulatório.

a16z (Andreessen Horowitz), como a maior venture capital de criptomoedas do mundo, reflete suas prioridades de investimento. Seu portfólio inclui centenas de projetos de criptomoedas; uma regulamentação clara pode reduzir riscos de investimento e aumentar a previsibilidade de saídas. Mesmo com imperfeições, a a16z acredita que estabelecer uma estrutura regulatória básica é mais importante do que operar na zona cinzenta.

Circle, como emissor do stablecoin USDC, tem uma posição mais prática. Embora a proibição de rendimentos passivos possa impactar a inovação de seus produtos, uma regulamentação clara reduz custos de conformidade e aumenta a confiança de clientes institucionais. Circle tem defendido há anos a criação de um quadro regulatório para stablecoins; a Lei CLARITY, embora imperfeita, oferece regras operacionais viáveis.

Apoio da Ripple está relacionado à sua longa experiência em batalhas legais. A empresa luta contra a SEC há anos, ciente dos custos elevados da incerteza regulatória. Mesmo que a Lei de Estrutura do Mercado dê maior poder à CFTC ao invés da SEC, a Ripple prefere uma regulamentação clara a uma disputa de autoridade entre as duas agências. Digital Chamber e CoinCenter, como associações do setor, representam um consenso mais amplo da indústria.

Lógica central da oposição da Coinbase

O chefe de políticas da Coinbase, Faryar Shirzad, afirmou numa entrevista à CNBC na quarta-feira que alguns termos do projeto de lei “são extremamente preocupantes”. Entre eles, possíveis obstáculos à aprovação de “tokens de mercado de ações” pela SEC, além de restrições aos incentivos de stablecoins. Como a maior bolsa regulamentada dos EUA, a posição da Coinbase tem peso significativo na indústria.

O ponto central da oposição da Coinbase são os incentivos de stablecoins. A revisão publicada na segunda-feira propõe um compromisso: proibir rendimentos passivos de saldos de stablecoins, mas sem banir completamente as recompensas. O projeto permite recompensas relacionadas a fornecimento de liquidez, governança, staking e outras funções de rede, ao contrário de rendimentos passivos de tokens vinculados ao dólar.

Três principais razões da oposição da Coinbase

Restrições excessivas à inovação: Proibir rendimentos passivos sufoca a inovação de produtos de stablecoin, colocando empresas americanas em desvantagem global

Obstáculo à tokenização: Termos que impedem a SEC de aprovar a tokenização de ações atrasam a integração de ativos tradicionais na blockchain

Definições ambíguas: A linha entre “rendimentos passivos” e “recompensas de funções de rede” é pouco clara, podendo gerar controvérsias na aplicação

A posição da Coinbase não é totalmente contrária à legislação, mas exige alterações em certos termos. A empresa acredita que, ao proteger investidores, deve-se também deixar espaço para inovação. Contudo, essa postura de “perfeccionismo” é vista por apoiantes como “fazer do perfeito o inimigo do bom”, podendo paralisar o avanço legislativo.

Narrativa bipartidária do Partido Republicano

O Comitê Bancário do Senado, liderado pelo senador Tim Scott, divulgou na terça-feira uma tabela de “Fatos e Mitos” sobre a Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas. Os senadores que controlam a maioria no Congresso afirmam que a alegação de que a lei foi “escrita pela indústria para a indústria” é um “mito”, e que o foco do projeto é proteger investidores.

“Esta lei reflete anos de colaboração bipartidária, com ampla consulta às agências reguladoras e de aplicação da lei, focada no interesse público”, disseram os senadores republicanos. “Ela reforça a segurança nacional, protege investidores e garante que a inovação ocorra sob regras claras e exequíveis.” Essa narrativa busca ampliar o apoio político ao projeto.

No entanto, há resistência de algumas empresas do setor de criptomoedas, e a votação do projeto foi adiada. Preocupações com ética, regulamentação de DeFi e o prolongado shutdown do governo dos EUA podem atrasar a tramitação. Um relatório da Galaxy Digital na terça-feira expressou preocupações de que a lei possa ampliar o monitoramento e a fiscalização do governo sobre usuários de criptomoedas.

Deliberações em duas comissões e caminhos futuros

A audiência na quinta-feira do Comitê Bancário do Senado avaliará o apoio a algumas emendas bipartidárias. Além disso, o Comitê de Agricultura do Senado anunciou que publicará um projeto de lei em 21 de janeiro e realizará uma audiência em 27 de janeiro. Espera-se que ambas as comissões discutam diferentes aspectos do projeto, incluindo o papel da SEC e da CFTC na regulação e fiscalização.

Para avançar, ambas as comissões precisam aprovar o projeto, que então será submetido a votação no plenário do Senado. Ainda não está claro se as versões revisadas passarão nas comissões ou se chegarão ao voto final no Senado. A Paradigm afirmou que a elaboração de regras para a Lei de Estrutura do Mercado de Criptomoedas pode levar anos, indicando que, mesmo aprovada, sua implementação será longa.