Bitcoin 22% de fornecimento em prejuízo! A taxa de liquidez precisa ultrapassar 5 para uma verdadeira recuperação

Bitcoin mantém o suporte entre 80.700 e 83.400 dólares, mas o Glassnode alerta para liquidez insuficiente. A relação de lucro e perda realizado precisa ultrapassar 5 vezes para confirmar a recuperação, atualmente com 22% de oferta em prejuízo, aumentando o risco de retração. A entrada mensal média na Binance é de 5.700 BTC, atingindo o menor nível desde 2020, indicando forte sentimento de holding, mas sem substituir a confirmação de liquidez.

Glassnode: A relação de liquidez de 5 é uma barreira crítica

(Fonte: Glassnode)

O Glassnode afirmou em uma postagem no X que, após o Bitcoin estabilizar na zona de suporte entre 80.700 e 83.400 dólares, o foco do mercado mudou para liquidez. Uma tendência de alta contínua deve refletir-se em indicadores sensíveis à liquidez, especialmente na relação de lucro e perda realizado (média móvel de 90 dias). Reversões de preço fortes, incluindo ciclos de recuperação de médio prazo nos últimos dois anos, ocorreram quando o preço do Bitcoin e a relação preço/lucro estavam acima de 5.

A relação de lucro e perda realizado é um indicador exclusivo do Glassnode, calculado como (preço de mercado - preço realizado) / preço realizado. O preço realizado é a média do custo de todos os Bitcoins, calculada com base no último movimento on-chain, representando o “custo médio de posse” do mercado. Quando o preço do Bitcoin está muito acima do preço realizado, a relação aumenta, indicando lucros elevados no mercado; quando o preço se aproxima ou fica abaixo do preço realizado, a relação diminui, sinalizando perdas.

A introdução da média móvel de 90 dias visa suavizar a volatilidade de curto prazo e captar tendências de médio prazo. Dados históricos mostram que, quando essa relação ultrapassa 5, o preço do Bitcoin já está 400% acima do custo médio, indicando um mercado em estado de “lucro abundante”. Nesse momento, os detentores estão confiantes, com forte sentimento de hold, e os compradores dispostos a pagar mais, criando um ciclo positivo. Por outro lado, quando a relação fica abaixo de 5, o mercado está em modo de “observação cautelosa”, sem vendas em pânico, mas também sem impulso suficiente para continuar a alta.

Esse padrão sempre indica uma entrada de liquidez, com capital retornando ao mercado de Bitcoin. Do ponto de vista do mecanismo, a recuperação de liquidez geralmente ocorre com uma mudança na política do Federal Reserve para uma postura mais acomodatícia, enfraquecimento do dólar ou grandes alocações institucionais. Somente quando esses catalisadores macroeconômicos aparecem, a relação de lucro e perda realizado pode ultrapassar o limiar de 5, permitindo uma base para uma alta sustentada. Atualmente, essa relação ainda está abaixo de 5, o que leva o Glassnode a acreditar que a tendência de alta será temporária.

O Glassnode também destaca o aumento da pressão de oferta de Bitcoin. Atualmente, mais de 22% do Bitcoin em circulação está em prejuízo, uma condição que ocorreu anteriormente no primeiro trimestre de 2022 e no segundo trimestre de 2018. Isso aumenta o risco de retração, pois, se o Bitcoin não conseguir manter seus níveis de suporte críticos, especialmente a base de custo de detentores de curto prazo e o intervalo de um desvio padrão abaixo da média do mercado, os detentores de longo prazo podem começar a vender novamente. Essa oferta de 22% em prejuízo equivale a cerca de 4,6 milhões de BTC, que podem optar por realizar perdas ao preço subir próximo ao seu custo, criando resistência.

Entrada na Binance atingiu o menor nível desde 2020, indicando sentimento de hold

(Fonte: Glassnode)

Dados do CryptoQuant mostram que, atualmente, há pouca venda, com a entrada mensal média de Bitcoin na Binance em cerca de 5.700 BTC. Isso é menos da metade da média de longo prazo (cerca de 12.000 BTC) e o menor desde 2020. Como a entrada de fundos nas exchanges está relacionada às vendas, uma entrada contínua baixa indica que os investidores estão mantendo, não vendendo.

A entrada na exchange é o indicador mais direto de pressão de venda na análise on-chain. Quando os detentores planejam vender Bitcoin, geralmente transferem os tokens de suas carteiras pessoais para endereços de exchanges, colocam ordens de venda e, após a venda, retiram fiat ou stablecoins. Assim, um aumento na entrada na exchange costuma sinalizar maior pressão de venda, enquanto uma diminuição indica forte sentimento de hold. O valor médio mensal de 5.700 BTC, atingindo o menor desde 2020, é um sinal bastante positivo.

O analista de criptomoedas Darkfost comentou: “A entrada de Bitcoin na exchange está em níveis históricos baixos, o que é um sinal bastante positivo. Apesar do preço estar em consolidação e a incerteza macroeconômica aumentar, os investidores parecem preferir manter Bitcoin.” Esse comportamento de hold é especialmente relevante no cenário atual, pois a incerteza macro (incluindo política do Fed, tarifas de Trump, riscos geopolíticos) normalmente impulsionaria os investidores a reduzir posições, mas os dados indicam o contrário.

Isso reduz o risco de queda de curto prazo, mas não substitui a necessidade de confirmação de liquidez. O Glassnode enfatiza que uma baixa entrada não significa “venda ativa”, mas também não indica “nova entrada de compra”. Para que o Bitcoin realmente ultrapasse a faixa atual e continue a subir, é necessário mais do que apenas hold; é preciso fluxo de capital adicional. Essa entrada adicional pode vir de ETFs, alocações institucionais ou FOMO de investidores de varejo, mas esses sinais ainda não são evidentes.

Duas dimensões de liquidez do Bitcoin

Liquidez de estoque (situação atual): Entrada na Binance de 5.700 BTC em baixa, detentores em hold, menor risco de queda

Liquidez de fluxo (pré-requisito para quebra): Relação de lucro e perda realizado precisa ultrapassar 5, ETFs continuam a entrar, novas alocações institucionais, para impulsionar alta contínua

Atualmente, o mercado está em um estado de “liquidez de estoque estável, liquidez de fluxo insuficiente”. Essa configuração permite que o Bitcoin mantenha seus suportes sem cair, mas dificulta a quebra de resistência para uma alta sustentada. O preço pode oscilar entre 85.000 e 93.500 dólares até que a liquidez de fluxo realmente retorne.

Ponto de liquidez de 93.500 dólares

Dados do mercado de futuros indicam que, no curto prazo, o preço pode experimentar uma concentração de liquidez em torno de 93.500 dólares. Este nível é uma zona de alta concentração de liquidez no mercado de futuros, com muitas ordens de compra limitadas e stop-loss acumulados. Quando o preço se aproxima dessa região, pode desencadear uma cadeia de compras, acelerando a alta de curto prazo. No entanto, os analistas do Glassnode acreditam que somente quando os principais indicadores de liquidez de mercado atingirem certos limiares, uma recuperação mais forte ocorrerá.

93.500 dólares não é uma escolha aleatória, mas baseada na análise da distribuição de contratos em aberto e mapas de calor de liquidez. Próximo a esse nível, há muitas ordens de stop-loss de shorts e ordens de aumento de posições de longs. Se o Bitcoin romper esse nível, os shorts serão forçados a fechar posições, gerando compra adicional e impulsionando o preço ainda mais, criando um efeito de “squeeze”.

Por outro lado, esse movimento impulsionado por futuros costuma ser temporário. Após a concentração de liquidez, se não houver suporte contínuo de compras no mercado à vista, o preço pode recuar rapidamente. Essa é a razão pela qual o Glassnode reforça que “a tendência de alta será temporária”. Um mercado de alta duradouro requer entrada de capital de mercado à vista, não apenas movimentos técnicos de futuros.

Os investidores devem agir com cautela: a quebra de 93.500 dólares pode oferecer oportunidades de curto prazo, mas não deve ser vista como sinal de reversão de tendência. Somente quando a relação de lucro e perda realizado ultrapassar 5, ETFs apresentarem fluxo líquido positivo por vários dias consecutivos e o volume de negociações aumentar significativamente, a liquidez realmente se recuperará, permitindo que o Bitcoin desafie os 100.000 dólares ou mais.